直播【宏观早评】海外衰退担忧放缓，黄金震荡偏强
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宏观&金工早评 | 2024年8月9日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股缩量震荡，沪指十字星走平，深指小幅收跌-0.04%，全A成交量6230亿，北向净流入11亿。
外围边际改善的情况下，A股持续缩量，底部连续两日长上影的阳线，成交量回落至6000亿附近，在当前指数偏低的位置买盘依然很弱，短期的行情偏鸡肋。当前缺乏驱动的情况下，对于指数的看法维持底部震荡，进一步下跌和底部反弹的空间都不大，这个点位做多博弈反弹的话下方没有合适的支撑位，盈亏比一般，参与的价值不大。
贵金属
日本央行重新转鸽，副行长表示在市场不稳定时不会加息，这使得市场情绪得以安抚，日元套利交易带来的恐慌盘转弱，流动性风险趋于暂时稳定。美国上周初请失业金人数为23.3万人（预期24万人），市场继非农数据后，预期出现明显逆转，衰退交易降温，美股出现明显抬升。此前流动性初现端倪的条件因素“衰退交易”和“日元套利回转”都开始短线缓解，从而减缓了流动性对于贵金属的压制从而开始回升。
地缘上，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都遭袭身亡后，真主党高级指挥官舒克尔、哈马斯军事部门首领戴夫相继被消灭，伊朗，哈马斯，真主党和胡塞武装均宣称将对以色列展开报复行动，这也再一次使得此前稍显缓和的中东局势再一次升温；委内瑞拉内部反对党势力导致的局势升级；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，大选带来的不确定性再次回归，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。
本周贵金属波动率大幅走高，周一的流动性风险交易再一次出现反转，市场对经济数据的敏感程度随着市场分歧的加剧不断加剧。而之后“软着陆”还是“硬着陆”成为了贵金属走势的关键。如果在经济数据再一次回升的情况下加深软着陆预期，贵金属和其他大宗商品将出现一定程度的反弹；如果接下来经济数据或者地缘升级的情况下，贵金属会一定程度上收益于避险需求，如此白银走势会稍稍弱。贵金属仍处于宽幅震荡区间，对经济数据较为敏感，在未跌破下沿前，仍具备一定的配置条件，等待美国经济数据和中东形势的驱动发展。
金 工
期货趋势日评
CS, L, 等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
ZN, PP, JD, TA, FG, C, CU, CY, V, AL, FU, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
I, HC, SC, M, A, RB, JM, SR, J, SM, SN, MA, RM, PB, Y, RU, CF, BU, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度12，PVC纠缠度13，棉花纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度42，沪锡纠缠度41，棕榈油纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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