直播【能化早评】美国给地缘风险降温，油价仍被弱需求主导
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能化早评 | 2024年7月30日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：沙特俄罗斯表示继续OPEC+合作，俄罗斯海运原油出口下降，或因为补偿性减产。特朗普当选概率大增，市场对俄乌停战和美国供应增加预期升温。以色列黎巴嫩可能爆发冲突，美国国务卿表示事态可控不会演变成全面战争。
需求:EIA数据显示美国表需有韧性，美国炼油利润有所回升，但美国消费信心呈现降温，且市场对非美需求担忧加重。
库存端：截至2024年7月23日，EIA数据显示商业原油去374万桶，汽油去库557万桶，馏分油去库275万桶。
观点：地缘冲突仍有升级可能，但宏观叙事仍由弱需求主导，油价仍在寻底，见底或需地缘和就业数据等打破当前预期。。
PTA/MEG
PX-PTA：PTA检修增多，仍然偏宽松
供应端：嘉通能源和蓬威供给390万吨装置检修，PTA本周负荷回落到78.4%，PX开工回落到85%，仍然处于较高水平。
需求端：聚酯开工回升到86.3%，下游终端备货增加但开机率不高，订单未有起色。
观点：PX供应目前处于偏高水平，调油需求弱下PX利润有压缩空间，目前宏观叙事和原油偏弱，PX-PTA或继续弱势调整。
MEG：库存继续下降，上涨需宏观预期改善
供应端：开工率67.34%相比上周继续上升，合成气制EG开工提高到73.48%。
需求端：聚酯开工回升到86.3%，下游终端备货增加但开机率不高，订单未有起色。
库存端：截至7月29日，华东主港库存为59万吨，库存偏低。
观点：EG港口库存偏低，国内开工开始有所下降，根据CCF统计，预计三季度进口回升都有限，因此库存偏紧局面或将延续，EG或偏强。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1440元/吨，较上一交易日价格-3元/吨。华北市场成交一般，部分厂家价格下调，市场不温不火。华东、华中市场多数企业价格持稳，个别企业周末下调1-2元/重箱，今日出货情况一般。华南区域周末个别企业为刺激出货促销优惠，局部区域企业均受其影响，出货较弱。西北深加工订单欠缺，下游对于原片拿货有限，价格中心适度松动，部分外发货源亦适度下滑。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡偏弱，价格阴跌调整。装置运行大稳小动，暂无明显检修。月底企业出货慢，且新订单签单阶段，库存窄幅增加。下游需求表现一般，按需为主，观望情绪重，期货价格下跌，交割库成交不错。
2、市场日评
根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压，终端反应需求持续弱势，玻璃偏弱，建议逢高空。目前玻璃逐步进入亏损，谨慎操作，8月份或有下游补库，或给出更大空间。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产，产量继续增加，市场成交价格随盘面波动。纯碱市场跟随宏观情绪，对基本面数据反馈较弱，建议根据宏观情绪操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至7.25日，国内74.5%，环比降1%。海外开工69.2%，较上期持稳，非伊装置春检逐步结束，7、8月进口高位。
需求端：截至7.25日，下游加权开工61.2%，升5.2个百分点；其中MTO开工率升7%至64.5%，主要兴兴和CTO装置开车。传统下游开工52.2%降0.3个百分点（主要醋酸开工下降）。
库存：截至7.24日，港口库存103.4增5.3万吨，工厂库存37.8万吨降2.4万吨。
观点：国内、外供应回升+需求持续低位；进口兑现预期中，但国内春检仍在高位预计7月下开始大幅重启；而需求仍在低位（MTO开工本周开始回升，传统淡季），港口持续兑现累库。近期变化是MTO重启预期开始落地（兴兴已重启、恒通7月底、久泰8月初、渤化8月中，诚志8月底）。8月累库收窄，若MTO全部重启9月转去库。外部的变化还是要注意国内宏观及能源上。震荡偏多观点（重启预期已交易，MTO压力仍大，易涨难跌但空间有限）。
PP
PP日评：
供应端：截至7.26日，PP开工率升0.5个点至至82%，7月底开始装置逐步回归。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至7.25日，注塑、透明行业开工开始回升，其他开工持稳。PP下游行业平均开工升0.2至48.7%；订单利润走平。
库存：石化聚烯烃库存76.5万吨，周末累库2万吨。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PP中上游整体库存持稳，下游淡季明显，略有边际改善迹象（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游持续下降同比弱）；供需驱动预期仍偏弱。但主要还是受原油、宏观影响，虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但在近端需求不存崩塌风险前，预计震荡偏弱（PDH开工高位，新投产逐步兑现，供应弹性大）。短期因甲醇、丙烯偏强支撑PP，至L-P走弱，供应压力看至年底仍有回升预期。
PE
LLDPE日评
供应端：截至7.26日PE开工率降1.5至81.5%，预计至7月下装置开始回归。进口窗口关闭。
需求端：截至7.25日下游制品平均开工率较上周降0.3至40%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润走平。
库存：石化聚烯烃库存76.5万吨，周末累库2万吨。上游去库，中游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，PE09合约供应端压力不大，原油定中枢；近期需要关注原油及宏预期对其影响，待企稳后仍为多配品种
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