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混沌天成期货

农产品早评 | 2024年7月26日 品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖 生 猪 生猪： 供给端：集团场出栏量13.9718万头，环比减少1.4%；屠宰量降至129769头,环比减少0.499%。 需求端：终端需求无明显变化，中间需求6月末高成本二育最近陆续在出栏，9.7元/斤以上认卖，低于9.5/斤不认卖。 观点：4月中以来，市场预期悲观，期货盘面不跟生猪现货价格，对5月合约、7月合约过度悲观之后动态调整。屠宰均重仍在小幅降低，近期南方猪价反超北方，北方市场目前多处于震荡调整阶段。中长期逻辑来看，第二波二育没有弥补理论供给缺口，现货涨价超预期，冲高高度仍旧未知，仍在交易供给缺口，取决于后期二育主动补库存的程度，预计远月供给增加。现货价格冲高回落时可布局反套。 豆 粕 豆粕： 供应：未来2周大豆产区降雨减少，对大豆结荚鼓粒可能不利；国内大豆到港不减，油厂开机率长期保持高位，豆粕供应充足。 需求：油厂豆粕成交及提货一般，豆粕库存延续累库态势； 观点：美国大豆优良率处于相对高位，8月初的高温新发市场担忧，巴西大豆升贴水不断上涨，支撑国内进口大豆成本，下游市场情绪一般，短期维持震

【农产品早评】棉花：新疆开工率下降再次施压盘面

能化早评 | 2024年7月26日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：沙特俄罗斯表示继续OPEC+合作，俄罗斯海运原油出口下降，或因为补偿性减产。特朗普当选概率大增，市场对俄乌停战和美国供应增加预期升温。以色列胡塞冲突升温，以色列总理访问美国，称将提交新的人质谈判方案，但达成协议可能性或不高。 需求:美国二季度GDP数据强于预期，市场对衰退担忧下降。EIA数据显示美国表需有韧性，美国炼油利润有所回升。 库存端：截至2024年7月23日，EIA数据显示商业原油去374万桶，汽油去库557万桶，馏分油去库275万桶。 观点：宏观氛围改善，以色列总理访美对巴以态度偏强硬，或不利于地缘和解，原油或见底走强。 PTA/MEG PX-PTA：PTA检修增多，或随原油见底 供应端：嘉通能源和蓬威供给390万吨装置检修，PTA本周负荷回落到78.4%。 需求端：聚酯开工回升到86.3%，下游终端备货增加但开机率不高，订单未有起色。 观点：PX供应目前处于偏高水平，调油需求弱下PX利润有压缩空间，但原油或见底企稳，PX-PTA或见底转强。 MEG：月差回落，但库存仍然偏低

【能化早评】美国数据使衰退担忧降温，原油或见底走强

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【新能源产业一周要闻】 ►四氧化三钴报价小幅下行 钴市场供大于求局面仍存 后续价格有何预期？ ►“走过半生，归来还是9万”——碳酸锂为您送上2024年H1汇报答卷 ►花开花落会有时 2024年H1锂电终端及主要材料市场盘点及未来展望 ►6月电池材料进出口数据出炉 碳酸锂进口环比降超20% 7月从澳大利亚进口锂精矿或减量？ ►2024年H1储能电芯产量盘点！行业终将披荆斩棘抵达光明 价格及基本面分析 本周钴系产品价格变动不一，有价格依旧维持坚挺、岿然不动的氯化钴，同时也有因此前价格接连下跌，现货市场已经出现挺价情绪的硫酸钴……那么钴系产品本周价格走势究竟如何？SMM整理了其价格变动情况，具体如下： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价在连跌超1个月后终于暂时持稳，截至7月26日，电解钴现货报价暂时持稳于17.6~23万元/吨，均价报20.3万元/吨，相较7月19日的价格持平。从基本面来看，电解钴整体供应维持增量，市场开工率维持高位；而下游需求端，终端需求表现又较为寡淡，周内市场维持长单交付。因此，整体来看，近期电解钴市场供应过剩的局面比较明显，预计短期内电解钴市场价格或难有起色...

本周钴系产品价格多持稳 | 以旧换新带动汽车板块狂欢 | 上半年碳酸锂、锂电主材回顾及展望【新能源产业一周要闻】

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沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

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有色早评 | 2024年7月26日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢 铜 铜 2024.0726 一、市场观点 特朗普交易一方面影响了美股中的成长因子拖累铜，另一方面对新能源的反感也压制了铜，叠加中国需求萎靡，铜向下破位调整。期限结构来看，国内这边基本把预期全打掉了，一度接近flat结构，海外还有点contango,海外的投机持仓我看也没完全下来，可能海外资金还是有一些念想。 情绪上，我自己感觉国内的宏观和国内的产业这块基本都是比较悲观了，这也跟国内经济现实相一致。 跌倒这个位置，我反倒没那么悲观，国内上半年经济勉强达到5个点的增速，而服务业的支撑、竣工的支撑、出口的支撑在上半年都还有，下半年可能会有弱化，如果要想完成全年的增长目标，存量未施行或者增量的政策可能得加快了，叠加海外降息的落地，铜价可能阶段性向下继续深跌会有难度，说不定在所谓的旺季即将来临之际会有一段月度级别的反弹窗口。就算没啥特别大的增量政策，国内不还有四五个点的实际GDP增速，这个怎么着跟大衰退还有点距离吧，那么铜这种带有点结构成长性的标的的需求就还是有底。 做多和做空不一样，做空除非是金融危机，不然的话碰到加速是要谨慎，

【有色早评】有色警惕反弹

黑色早评 | 2024年7月26日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运小幅回升，澳洲及非主流发运有增，巴西发运明显回落。因前期压港资源大幅释放，尽管本周疏港回升，港口铁矿库存仍有所增长。国内矿方面，由于矿山安全检查增多，产能利用率下降，近期国内铁精粉产量继续减少。 需求端，SMM数据显示本周铁水产量环比下降，钢联高炉开工率也略有下降，日均铁水微减0.04万吨至239.61万吨。不过，同期钢厂盈利率继续大幅下滑16.88%至15.15%。本周钢厂铁矿库存继续减少但进口矿日耗略有增加，钢厂进口矿库销比继续下降。随着钢厂盈利率持续下滑，叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计后期铁水依然趋减，钢厂对原料仍将延续按需采购。昨日铁矿港口现货成交小幅增加，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期国内矿产量下降，但进口矿库存仍在高位，考虑到短期铁水降幅不大，钢厂对铁矿仍有采购需求，叠加昨日两部门出台以旧换新政策利好，夜盘铁矿减仓上行，短期矿价可能偏震荡运行。 二、消息及数据 

【黑色早评】两部门印发以旧换新政策，夜盘黑链大幅减仓反弹

宏观&金工早评 | 2024年7月26日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 A股震荡收跌，沪深指数分别收跌-0.52%和-0.22%，银行股、公用事业小幅调整，成交缩量，全天成交量不足6000亿，北向净流出66亿。 前日纳斯达克大跌-3.64%，美股的大跌和近期政治不确定性导致外汇市场以及其它风险资产隐含波动率提升，部分以日元等低息货币做套息交易的资金需要平一部分仓来规避潜在的风险，带动了日元汇率的大幅升值，导致同为低息货币的人民币贬值压力减弱，国内资金趁机干预带动人民币汇率大涨。从这个角度也能解释今早央行突发性调降MLF20bp，趁着外部压力缓解的窗口降息的同时干预外汇市场导致人民币不降反升，保汇率压力阶段性缓解后，后续货币政策的空间有望打开，对股债属于边际利好，但相比之下对股市利好的确定性一般，本质上是因为市场失血以及宏观预期差的矛盾不是一两次降息就能解决的。 预计接下来一段市场将维持GJD兜底市场，逐步消化A股失血的压力，指数维持震荡走势，直到基本面预期迎来边际变化，或许是美联储的实质性降息，也或许是中国经济的修复。 贵金属 美国第二季度GDP按年率增长2.8%，远超市场预

【宏观早评】白银补跌修复高估值

SMM 7月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘基本金属跌幅相较内盘更胜一筹，伦铝跌1%，伦锡跌2.32％，沪铜，沪锌，伦锌，伦镍录得不同程度的上涨，且涨幅均在1％以内。沪铜以0.58%的涨幅领涨，其余金属跌幅也均在1%以内。氧化铝主连涨0.51%。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢跌0.43%。铁矿以2.08%的涨幅领涨，螺纹、热卷均涨逾1%，螺纹涨1.16%，热卷涨1.39%。双焦方面，焦煤涨0.68%，焦炭涨0.84%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜大幅收跌2.17%，盘中最低触及2351.9美元/盎司，创7月3日以来的逾两周新低。COMEX白银则大跌4.56%，盘中一度跌至27.555美元/盎司，创5月9日以来的新低。国内方面，沪金跌1.71%，沪银跌2.89%。 截至7月26日6:35分隔夜收盘行情 》7月25日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜方面：欧美制造业PMI数据表现不佳，使得市场担忧全球经济衰退的预期再起，市场风险偏好下降，美股出现暴跌，带动了全球的资本市场和有色金属均出现了普跌。截至7月25日18:19分，伦铜跌0.97%，报9015.5

原油两连阳 金属涨跌互现 伦锡跌超2% 贵金属大幅下挫【隔夜行情】

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SMM 7月25日讯：7月25日早间，能源金属板块在三连跌后开盘跳涨，指数盘中最高一度涨逾3%。个股方面，融捷股份盘中拉升涨停，天齐锂业、天华新能、盛新锂能、赣锋锂业等多股纷纷跟涨。 消息面上，近日，中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林一行人到广期所调研，葛红林指出，葛红林表示，从全球发展经验看，有色金属产业的长期稳定和健康发展，离不开与金融的有机结合，这方面期货市场可以发挥积极作用。有色协会大力支持广期所研发上市多晶硅、氢氧化锂等新能源金属期货品种，以进一步提升我国金属期货市场影响力，增强我国在全球金属市场中的定价影响力。 而2023年4月份，广期所曾提到要力争在2023年年内上市碳酸锂和多晶硅期货，2023年7月，碳酸锂期货顺利在广期所上市，上市以来也因其价格波动屡屡引发市场热议。相比而言，多晶硅期货依旧还在准备中。 值得一提的是，期货日报昨日晚间还发布了一篇名为“”的文章，其中提到，在广期所的碳酸锂期货上市之后，有了公开透明的价格指导，我国锂电产业的定价话语权正在逐步增强。其表示，最为明显的对比在于，2024年以来，雅宝等国外锂供应商依旧在组织拍卖招标，但每次招标结果基本跟随

能源金属板块早间快速拉涨 融捷股份涨停 广期所氢氧化锂期货再被提及？【热股】

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