7月18日晚间，双良节能发布关于接待机构调研情况的公告，公司今年上半年已经实现了近100GW的单晶硅先进产能，在单晶硅业务方面未来主要是用于技术改造的资本开支，包括智能化、热场升级等。 公司使用的单晶直拉炉全部为最先进的1600炉型，产能完全匹配目前大尺寸硅片及N型硅片的市场需求。公司单晶硅生产过程中氩气回收利用率达到97%以上，进一步降低了拉晶成本。 来源：我的钢铁网

双良节能：上半年已实现近100GW单晶硅先进产能

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广州期货交易所2025年02月05日碳酸锂仓单日报

混沌天成期货

有色 节后总结： 春节期间LME有色金属整体偏弱运行，铜、铝、锌、镍、锡涨跌幅分比为，-1.3% 、-0.1% 、-0.74% 、-3.6% 、-0.4%，跌幅最大的是镍3.6%，其次是铜下跌1.3%，其他品种偏弱震荡，跌幅较小。库存方面，LME金属库存均小幅下行。 国内1月官方pmi49.1，财新pmi50.1，环比回落。春节新春档总票房破80亿元，创下同期历史新高，两会渐进，同时deepseek风靡全球，带动港科技股走强，内需预期向好。 海外方面，特朗普2月1日正式签署行政令，对加拿大、墨西哥、中国加征25%、25%、10%的关税，但最新消息显示，美国将暂缓一个月执行，美元指数跳涨，有色整体承压。美联储1月维持利率不变，自2024年9月开启降息周期以来首次暂停降息，但美联储整体表态偏鸽。美国1月ISM制造业指数为50.9，自2022年10月以来首次进入扩张区间。 下面分品种说说节日期间重要供需消息及接下来一段时间对市场的看法： 1、铜：关税方面，节日期间美国对加拿大和墨西哥计划加征25%关税，目前仍处在谈判期；对中国加征10%关税且中方采取一定反制措施，贸易战全面升级的风险依然存在

【春节后总结】有色：贸易战展开，有色偏弱震荡

期货日报网

从政策角度来看，国内新一轮以旧换新相关措施落实，但从政策发布到实际效果显现尚需时日。美国关税政策开始落地，出口驱动将边际减弱。全年而言，政策利好需求抬升，节后需求预期则仍有反复。 春节期间，东京三号烟片胶主力合约上涨0.95%，新加坡20号标胶主力合约下跌2.02%，整体走势以震荡为主。从政策角度来看，国内新一轮以旧换新相关措施落实，但从政策发布到实际效果显现尚需时日。汽车传统消费淡季背景下提振成效仍待观察；而美国关税政策开始落地，出口驱动将边际减弱。全年而言，政策利好需求抬升，节后需求预期则仍有反复。 供给：产区物候条件趋于正常，割胶回归季节性特征 2024年，中国天然橡胶产量92.2万吨，同比增长4.2%，相较往年，生产节奏波动有所放大，且旺产季提产效果显著；2024年，天然橡胶生产国联合会（ANRPC）天然橡胶产量1134.2万吨，同比小幅下滑，但修订后全球产量增速2.8%。进口方面，2024年1—11月，国内天然橡胶和混合橡胶进口497万吨，受制于高基数效应，增速呈现下滑态势，但进口量持平于近年区间均值。 回顾2024年，极端天气影响贯穿始末。以泰国为例，2024年11月末至1

天然橡胶 2025年价格将前低后高

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 日本央行如预期加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%，加息幅度为2007年以来最大，利率升至2008年10月以来新高。自去年3月份重启加息后，日本央行在不到12个月的时间里进行了三次加息。 2）国内新闻 中国央行今日开展2840亿元14天期逆回购操作，因今日有1050亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1790亿元。本周，中国央行进行23005亿元逆回购操作，因本周有14848亿元逆回购到期，本周实现净投放8157亿元。 3）行业新闻 上期所：本周铜库存增加9253吨，铝库存减少2105吨，锌库存减少541吨，铅库存减少4126吨，镍库存增加722吨，锡库存增加612吨，天然橡胶库存增加10764吨。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落为主，全市成交额1.13万亿元，其中IH2502下跌0.56%，IF2502下跌1.01%，IC2502下跌1.48%，IM2502下跌1.82%。资金方面，1月23日融资余额减少111.83亿元至17987.96亿元。我们认为2月海外方面可能仍要面临特朗普对华政策

商品普涨，“烧苹”亮眼-2025年1月27日申银万国期货每日收盘评论

广州期货交易所2025年01月27日碳酸锂仓单日报

从调油角度入手 芳烃调油一般指汽油裂差走强或汽油供应增加期间，市场对调油料需求增加，当常见高辛烷值调油料不能满足需求时，化工用途芳烃产品被用于汽油调和。美国和中国均为亚洲芳烃的输出目的地。美国调油备货需求的变化，对我国进口的影响较大。 [2024年美国芳烃自给率变化] 2024年美国炼厂芳烃产能提升至34.86万桶/日，年增长19.8%。EIA发布的炼厂产能报告显示，增量来自马拉松石油公司的加尔维斯顿湾工厂。 美国市场上，重整工艺占芳烃产能的60%，歧化工艺占芳烃产能的10%以上。2024年美国重整工艺芳烃产能小幅下降，且1—10月重整工艺的原料投入量同比下降3.04%。而同期，甲苯歧化价差重返近5年高位。因此，歧化装置重启应是主要增量。 图为美国炼厂芳烃产能＆运行家数（单位：千桶/日、家） 图为美国甲苯歧化价差（单位：美元/吨） 进口结构显示，2024年美国调油用芳烃进口需求有所降低。根据USITC的数据，2024年1—10月，美国对二甲苯（PX）进口量同比增长17.38%，异构级混二甲苯（MX）进口量同比减少62.61%，甲苯进口量同比减少8.32%，纯苯（BZ）进口量同比减少5.

浅析美国芳烃进口变化及对我国市场的影响

受国内外原油期货价格大幅上涨带动，1月国内合成橡胶期货2503合约在二次探底13000元/吨一线下方，获得支撑以后，期价企稳反弹，迎来一轮单边上涨的行情。可以看到，胶价自1月初低点12875元/吨一路上涨至高点15175元/吨，累计最大涨幅达17.86%，其表现远强于沪胶期货（-2.38%）和标胶期货（0.54%）的同期走势。 图为合成胶期货价格走势（单位：元/吨） 国内外油价涨势衰竭 尽管1月国际油价大幅上涨，不过已然兑现供应端和需求端的预期变动。进入2月以后，北半球原油需求旺季将趋于尾声，炼厂开工率面临回落，消费后劲不足，累库压力逐渐凸显。同时全球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增以及美国页岩油产量回升将成为油市供应增量来源。随着中东巴以暂时停火、美俄展开对话，地缘因素带来的溢价优势或逐渐回吐，预计春节假期后国内外原油期货价格可能维持震荡偏弱的走势。 丁二烯是生产合成橡胶的主要原料，目前，丁二烯的生产方法主要有乙烯裂解副产C4抽提法和C4烷烃或烯烃脱氧法。而乙烯裂解副产C4抽提法约占全球丁二烯总生产能力的98%，是丁二烯的主要生产工艺，该工艺成本低廉。由于乙烯价格受原油价格

短期合成橡胶续涨空间受限

2025年1月25日 有色-碳酸锂 节前报价持稳，关注节后复工节奏 基本面概述及结论： 供给：据上海有色网统计，1月国内碳酸锂冶炼年产能增加5.5万吨，总产能达152.4万吨。碳酸锂仍处产能扩张阶段。本周国内碳酸锂周度产量14157吨，环比-191吨。其中锂辉石产线产量7704吨，环比-15吨；锂云母产线产量3070吨，环比-70吨；盐湖产线产量1970吨，环比-5吨；回收产量1413吨，环比-101吨。临近过年，下游需求走弱，加工厂逐渐减产，碳酸锂产量开始回落。 需求：2024年12月新能源乘用车市场零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%。2024年1-12月零售1,089.9万辆，同比增长40.7%。 1月，锂电池排产122.82GWH，环比-11%，同比+82.96%。碳酸锂短期下游需求走弱。 12月储能中标总容量达27.98GWH，环比+90.47%,同比+118.76%。其中EPC中标总容量达18.82GWH，环比+98.94%，同比+48.07%；储能系统中标总容量达5.76GWH，环比+45.82%，同比+459.22%。1-12月，储能系统中标总容量1

【碳酸锂周报】节前报价持稳，关注节后复工节奏

2025年1月25日 铜 关税预期交易反转，美铜带动铜价回落 基本面概述及结论： 宏观：暂无挤仓风险，关税预期对铜的推动有限；实体滞涨预期下，美联储鹰派压制铜价 关税预期带动美铜及国际铜价格反弹，comex-lme价差走扩，但对基本面的影响都很有限，只要不会演变成逼仓行情，驱动就偏弱，而目前comex绝对库存以及总持仓/总库存比都处在历史低位，尚不构成逼仓风险。最新数据显示comex-lme价差大幅回落，这轮基于关税预期的交易迎来反转；宏观上美元边际走弱，德国制造业PMI回暖，年后国内将迎来新一轮的政策预期，没有衰退交易的情况下，铜价下方有支撑。 供需：基本面上依然维持供需双弱的情况，铜价缺乏基本面的大级别驱动 供给端，现货TC/RC大幅走弱， 1-10月全球铜矿维持2.4%的低增，年底进口矿供给走弱，矿端紧张的问题延续；冶炼厂利润较差制约国内精炼铜产量，中国精炼铜10-11月走低，全球1-10月精炼铜同比增长2.2%，冶炼厂明年依然面临亏损的风险，制约精炼铜供给增量 需求端，24年年底国内表需大幅增长，但25年1月转弱，年前需求偏弱，现货升贴水大幅回落；终端方面新能源、家电和风光维持

【铜周报】关税预期交易反转，美铜带动铜价回落

当日主要新闻关注 1）国际新闻 日本央行如预期加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%，加息幅度为2007年以来最大，利率升至2008年10月以来新高。自去年3月份重启加息后，日本央行在不到12个月的时间里进行了三次加息。 2）国内新闻 中国央行今日开展2840亿元14天期逆回购操作，因今日有1050亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1790亿元。本周，中国央行进行23005亿元逆回购操作，因本周有14848亿元逆回购到期，本周实现净投放8157亿元。 3）行业新闻 上期所：本周铜库存增加9253吨，铝库存减少2105吨，锌库存减少541吨，铅库存减少4126吨，镍库存增加722吨，锡库存增加612吨，天然橡胶库存增加10764吨。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指重回上涨，计算机板块领涨，食品饮料板块领跌，全市成交额1.23万亿元，其中IH2502上涨0.69%，IF2502上涨1.12%，IC2502上涨1.47%，IM2502上涨2.11%。资金方面，1月23日融资余额减少51.98亿元至18099.79亿元。1月22日，中

金属普涨，“金”创新高-2025年1月24日申银万国期货每日收盘评论

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  <p>7月18日晚间，双良节能发布关于接待机构调研情况的公告，公司今年上半年已经实现了近100GW的单晶硅先进产能，在单晶硅业务方面未来主要是用于技术改造的资本开支，包括智能化、热场升级等。</p>
  <p>公司使用的单晶直拉炉全部为最先进的1600炉型，产能完全匹配目前大尺寸硅片及N型硅片的市场需求。公司单晶硅生产过程中氩气回收利用率达到97%以上，进一步降低了拉晶成本。</p> 
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 <p>7月18日晚间，双良节能发布关于接待机构调研情况的公告，公司今年上半年已经实现了近100GW的单晶硅先进产能，在单晶硅业务方面未来主要是用于技术改造的资本开支，包括智能化、热场升级等。</p>
 <p>公司使用的单晶直拉炉全部为最先进的1600炉型，产能完全匹配目前大尺寸硅片及N型硅片的市场需求。公司单晶硅生产过程中氩气回收利用率达到97%以上，进一步降低了拉晶成本。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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