【锌周报】TC下行趋势不改，锌价震荡运行lg...

供给：

海外矿山因成本高、罢工、生产事故减产增多，锌矿产量有所下滑，2024年预期增量在20万吨，主要集中在下半年，供给收缩自矿端向下传导。据国际铅锌小组，2024年1-4年全球锌矿产量同比减少12.4万吨。根据SMM数据，1-6月国内锌矿产量171.4万吨，累计同比+0.7%，据SMM，7月产量预减近4万吨，占月产量近10%。国产锌精矿TC下行趋势不止，冶炼厂亏损加剧，减产预期兑现。

需求：

据SMM，下游镀锌开工率环比上行。一线城市优化限购，降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求，发改委推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，三中全会在即，国内政策端可以期待。美国6月CPI低于市场预期，美联储降息预期大幅升温。

成本与利润：

国产锌精矿TC环比-200元，锌价上行，国产矿冶炼亏损扩大至-1383元/吨。进口精矿TC环比-5美元，进口矿冶炼亏损-554元/吨。

库存：

LME锌库存环比-0.8至25.1万吨，库存压力仍存。国内锌现货库存(七地）环比+0.2至20.1万吨，小幅上行。

结论：

美国6月CPI低于市场预期，货币转宽预期升温，国内处于三中全会前的政策预期阶段，同时TC环比进一步下行，冶炼亏损扩大，锌矿端紧缺通过TC向下传导，7月冶炼厂锌产量预减4万吨，近8%。国内房地产刺激需求扭转悲观预期，同时基建需求有望带来增量，锌价震荡运行。

需求不及预期；库存大幅累库。

1.【分析师：鲍威尔的证词似乎无法撼动今年两次降息的预期】机构分析师：在鲍威尔证词公布之前，美国国债收益率就已经开始下跌，在证词公布时跌至盘中新低，但随后迅速反弹。美元反弹，风险资产走高。鲍威尔的言论试图传递一个信息，即风险是平衡的。在他准备好的讲话中，似乎没有任何东西改变市场对今年两次降息的预期。（金十数据）

2.【安泰科：2024年6月国内精锌生产情况通报】安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-6月样本企业锌及锌合金产量为292.8万吨，同比增加1.1%。6月份单月产量为48.7万吨，同比下降0.4%，环比增加2200吨，日均产量环比增加3.8%。6月，原料供应紧张的趋势没有得到缓解，加工费继续承压下行，冶炼利润收窄。陕西、云南等地区的部分冶炼厂检修复产，抵消了湖南、河南等地区冶炼厂下调开工率带来的减量，精锌产量环比微增。据安泰科总体预估，7月份精锌产量环比减少5.9万吨至43万吨以下，日均环比下降15.0%。（安泰科）

3. 【Gatos Silver旗下Gatos矿山季度锌产量创下历史新高】外媒7月10日消息，Gatos Silver周三宣布其位于墨西哥的旗舰矿山Cerro Los Gatos (CLG) 的季度锌产量创下了历史新高。在截至2024年6月30日的三个月里，Gatos的白银产量为230万盎司，锌产量为1910万磅，铅产量为1200万磅，黄金产量为1360盎司。以白银当量计算，总产量为388万盎司，比2023年第二季度高出18%。该公司还连续第六个季度创下了工厂产量的纪录，平均每天3240吨，所有金属（黄金除外）的回收率均高于2023年第二季度。锌产量的提高最为显著，环比增长29%。（上海金属网编译）

4【兴业银锡：预计上半年净利同比增长534%-583%】兴业银锡公告，预计上半年净利8.4亿元-9.05亿元，同比增长533.68%-582.72%。报告期，受宏观经济环境及市场对产品需求变化等因素影响，公司主营锡精粉、银精粉、铅精粉、锌精粉等矿产品销售价格较上年同期上涨。注：Q1净利2.29亿元，据此计算，预计Q2净利6.11亿元-6.76亿元，环比增长167%-195%。（兴业银锡）