直播【宏观早评】股市日内V型反转
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宏观&金工早评 | 2024年7月10日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股下午放量拉升，两市超4000家上涨，沪深两市分别收涨1.26%和1.68%，TMT和汽车涨幅领先；全A成交金额7300亿，北向资金大幅流入141亿。
成交量有所回暖，环比放量，从换手率的角度来看，市场整体情绪的底部基本确认。外资单日净流入超百亿的规模是6月以来最高水平，市场持续缩量阴跌的情况下，卖盘压力不大，资金面有边际改善的话指数反弹的会很快。今日外资流入的主要方向是以消费电子为主的科创板，随着7月进入中报业绩披露期，相对高风偏的资金或许会展开一轮针对业绩的交易。
行情上，股指当前依然看宽幅震荡，指数处在底部区间，下跌空间有限，但宏观基本面缺少做多驱动，短期估计没有趋势行情，想要大的盈利空间的话不好参与。如果以外资引领，市场开始交易中报业绩的话，反弹行情或以结构性为主，从2季度以来的工业企业利润数据来看， 全A整体的盈利依然偏弱，但TMT、汽车等外需型行业盈利有所改善。
贵金属
美联储主席鲍威尔在半年度货币政策听证会上表示劳动力市场从多个指标来看出现降温，如果出现意外的疲软数据，美联储将作出回应。且过早和太迟降息都有风险，将避免给出任何有关（降息）时机的信号。美联储传声筒也撰文称鲍威尔保留降息时机的选择权。在其讲话后，美债收益率上升，美指短线上行压制贵金属，伦敦金一度下探2350关口，随后伴随着美指冲高回落，贵金属再次回升补涨，延续高位震荡。
美国金融环境开始出现风险端倪，美联储隔夜逆回购经历了一周的急涨急跌后再次滑落至3900亿美元，隔夜利率以及根据回购数据计算的SOFR利率出现了明显上升，并高出了联邦利率，这形成了市场对于流动性的担忧。
地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，黎巴嫩真主党向以色列军事阵地发射100枚喀秋莎火箭弹；俄乌局势加剧，俄罗斯总统普京表示不会宣布停火，并准备好开始生产中程导弹；中美关系也进入相对紧张；法国右翼趋向继续深化；根据民调结果，英国工党预计将以410个席位赢得英国大选，组建下一届政府；美国大选前的风险增加，民主党否认拜登退选的可能性，而对美国前总统特朗普的宣判日期定在7月11日，可能会推迟；全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。
美联储降息预期不断反复造成了市场的波动加剧，在全球其他央行开启宽松环境后，美联储政策的灵活性相对减弱，一旦出现紧急性风险事件（包括地缘和美股等）都可能带动避险需求提升。而上周SOFR指标体现出的市场资金紧张局面将使得美联储的被动局面加强，贵金属未能延续上行。现阶段在等待数据继续推动前将出现一定的获利了结，后续市场静待美国通胀数据的公布。
金 工
期货趋势日评
IC, 等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
IF, IH,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, NI, V, AL, FG, RM, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
SC等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
P, BU, FU, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度9，沪铜纠缠度12，沪铅纠缠度13。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度43，棕榈油纠缠度38，焦炭纠缠度37。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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