直播【能化早评】巴以和谈现曙光，油价回调
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能化早评 | 2024年7月9日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引，但面对市场偏空解读，OPEC+后续表态偏强硬。美国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。丹麦在讨论封锁俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。美国飓风未对原油设施产生明显冲击。巴以传新一轮和谈接近达成成果。
需求:美国仍然是软着陆叙事，经济数据小幅走弱情况下降息预期升温，终端数据显示美国原油消费数据在走强，但国内消费偏弱。
库存端：截至2024年6月28日，EIA数据显示商业原油去库1216万桶，汽油去库221万桶，馏分油去库153万桶，原油油品正式开始旺季去库进程。
观点：OPEC+和美国打压通胀压制原油远月波动，原油主要交易近端预期。目前原油因地缘缓和回调，内外需求不共振，但基差月差仍然是多头结构，三季度供需仍然呈现赤字，预计原油将陷入震荡，等待内外需求共振才会出现流畅下跌。
PTA/MEG
PX-PTA：缺少实质性供应缩减，PTA和PX继续回调
供应端：PX-TA检修装置逐步回归，PTA本周负荷77.1%基本不变，PX国内开工率86%，开工进一步升高。
需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。
观点：PX供应目前处于偏高水平，调油需求弱下PX利润有压缩空间，PTA自身环节供需尚可，聚酯利润改善后，供应端格局更强的PTA上涨争夺利润，但上涨缺少实质供应端动作支持，因此重新跌回震荡区间。
MEG：短期到港较少库存偏低，存在大幅冲高可能性
供应端：开工率65.54%相比上周小幅上涨，合成气制EG开工小幅回落到69.06%。
需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。
库存端：截至7月8日，华东主港库存为66.7万吨，库存大幅去化。
观点：EG港口库存偏低，供应弹性主要依赖于进口回升，短期偏紧格局预计将延续，价格有继续冲高可能。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1560元/吨，较上一交易日价格-14元/吨。沙河市场成交清淡，经销商让利销售，部分小板规格市场价格仍有小幅下滑。京津唐及东北市场整体亦表现不佳，价格逐渐松动。华东、华中市场小部分企业成交重心继续下行，多数企业产销不能做平。华南区域周末小板价格补跌，今日白玻个别头部企业个别规格价格下调，旧货优惠力度加大，市场成交相对一般。上周华中华南浮法玻璃价格下滑，西南南部玻璃外发阻力加大，周末周初开盘，云贵区域浮法玻璃价格下滑；西北区域浮法玻璃选择灵活销售，带动本地价格重心略有下滑。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，现货坚挺。装置运行窄幅波动，基本趋向稳定态势。前期订单支撑，近期库存下降，企业出货顺畅。下游需求一般，执行订单，库存有补充。期货价格下跌，市场观望情绪重。
2、市场日评
从4月份开始玻璃期货反弹，一个原因是房地产政策预期。一个原因是纯碱暴涨，玻璃成本增加，部分生产线开始冷修，供给逐步下降。但玻璃下游订单没有明显好转，当前淡季反而订单有所转弱，叠加纯碱波动较大，玻璃回落。
根据新开工竣工走期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但当前政策效果未显现，未来需求预期不明，玻璃盘面上下空间不大。近月需求持续走弱，有可能再次探成本，建议做近远月反套。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产不及预期，产量有所下降，市场成交价格逐步下降。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至7.4日，国内80.1%，环比降0.6%。海外开工66%，较上期升5个百分点，非伊装置春检逐步结束，7月进口有大幅回升预期。
需求端：截至7.4日，下游加权开工59.5%，降2个百分点；其中MTO开工率降3%至62.7%，恒友停车。传统下游开工50.8%，降1个百分点（甲醛、醋酸等开工下降）。
库存：截至7.3日，港口库存88.75增9.7万吨，工厂库存37.5万吨减2.5万吨。
观点：国内、外供应回升+需求持续低位（主要是MTO开工低，传统入淡季），持续兑现累库中。近一周的变化是MTO重启的消息开始增多（暂未落实）。中期震荡观点，整体供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情（MTO不全开就将持续慢跌）。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，如近期补库上升、MTO重启消息），考虑到09对应Q3，因此不过分看空，待回调结束后区间震荡的观点（关注累库进度，7月若MTO不重启，累库压力巨大）。
PP
PP日评：
供应端：截至7.5日，PP开工率降2个点至至80.3%，检修逐步回归，但预计至7月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至7.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.3至50%；订单利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油、国内会议政策预期），虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。
PE
LLDPE日评
供应端：截至7.5日PE开工率82.5%，持稳，预计至7月中开工仍偏低。进口窗口关闭。
需求端：截至7.4日下游制品平均开工率较上周降0.5至40.1%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽目前聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好（近期国内外宽松预期上升），PE09合约供应端压力不大，原油定中枢预计偏强震荡，多配品种。
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