【专题报告】黄金的思考（五）：聊聊央行购金lg...

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人行5月份公布的数据显示没买黄金，6月份的数据即将公布，这篇文章主要想猜下这个数据以及揣摩其之后的行为。

历史规律来看，16年的时候，央行是出现过一次暂停购买又继续的，但更多时候一旦暂停则会停滞很长时间。

而人民银行引领的购金潮是过去两年黄金市场重大的叙事之一，所以黄金的多头对这个数据关注度很高。

对数据比较敏感的朋友看到这个历史购金曲线应该会产生疑问，人行16年之前黄金持有量的增长基本都是脉冲性跳增的，这显然不太符合常理，估计是买入行为一直断断续续存在，然后集中一次性公布罢了。

可能是以前黄金的持有量带有一定政治意味的色彩（家底薄弱的时候不想轻易透露故而增加神敏感？），所以才采取了这个操作。

想说这个事情的目的在于，如果人行的黄金持有量数据带有一定的政治意义色彩的话，适当的进行修饰，是合理的，也是有历史行为验证的。

当下也处在这个氛围里，继续购买黄金至少会有两个方面的意义。

1、 给人民币增信

人民币面临很大的压力，原因这里就不展开细讲了。

而当下7.3又是面临比较重要的价格关口，人行甚至都要采取带有紧缩意味的政策来打压债市，从而变相稳定一点汇率。

而人行在资产负债表里提升黄金的比重，可以优化对本币的信心。当下黄金规模无论是总资产比重还是外汇资产比重，都还有大把的空间能够提升。在海外普遍高利率的情况下，即便是拿其他外汇资产所产生的利息来购买黄金，每月也都能买不少。

2、继续加强全球去美元化的叙事；

去美元化这个叙事过去两年流传盛广，尤其是中文媒体圈，毕竟美国债务不断突破上限，拉长时间看，美联储也是印钞引起来毫无节制。

再叠加全球央行购金以及我们“看起来”在抛售美债的攻击策略，描绘的图景听起来很容易让人热血澎拜。

但，百足之虫，死而不僵，美元指数却在越走越强，美元的国际支付市场的份额过去几年也在不降反增。

受高利率影响，针对居高不下的美国利率，在外汇储备中增加美元敞口的央行数量也在增加。

中国作为中坚力量，轻易中断黄金的购买，无疑是给全球去美元化的进程蒙上了一层阴影。

所以，结论是，应该继续买的，怕价格高少买点也可以，或者就算不买至少数据层面体现出来还在买也行，大国博弈的环境，阶段性稍微粉饰下数据，不寒碜，又不是没干过。