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【黑色早评】成交下滑铁水回落,夜盘原料承压

2024-07-05 09:05:21
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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黑色早评 | 2024年7月5日 

品种:铁矿石、双焦 、钢材                 

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端,上周全球铁矿发运总量继续上升,巴西及非主流发运增长,澳洲发运变化不大。尽管本周铁矿疏港有小幅增加,但因近期到港持续小幅回升,本周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面,因原矿供应不足叠加产能利用率小幅回落,近期国内铁精粉产量略有下降。

需求端,钢联调研显示7月铁水先降后增,预计7月日均铁水产量237万吨。SMM最新调研显示近期高炉检修先降后增,本周最新铁水微增。不过钢联高炉开工率略有下降,铁水产量也继续减少,日均铁水减0.12万吨至239.32万吨,同期钢厂盈利率小幅回升1.73%至44.59%。由于钢厂铁矿库存也有所上升叠加进口矿日耗继续下降,本周钢厂进口矿库销比小幅增长。降碳政策出来后市场传闻不少省市开始陆续部署2024年粗钢产量调控任务,近日唐山政府印发《国家碳达峰试点(唐山)实施方案》,要求推动钢铁行业尽早达峰。不过,短期钢厂减限产的动力尚不足,铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交保持平稳,但远期美元货成交继续减少,目前PB粉落地亏损持续扩大,显示当前国外需求明显强于国内。

综合而言,近期铁矿市场供增需减,库存持续上升,基本面格局依然偏弱,但在铁水高位且原料库存仍不高的情况下,钢厂对铁矿仍维持按需采购,叠加7月会议前市场宏观预期向好,短期矿价延续偏强震荡运行。

二、消息及数据 

1.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率82.81%,共新增1座高炉复产,3座高炉检修,本期检修主要为山西、山东、河北个别钢厂因需求下滑对个别高炉进行中长期检修,而江苏某钢厂大高炉因大修结束按时复产,但其尚未达到满产状态;此外福建、辽宁、河北等地区个别钢厂虽未发生高炉检修,但因需求问题和生产不顺的原因,进行不同幅度的减产,导致本期铁水产量延续下滑趋势。

2. 7月4日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2629.93万吨,环比上期增57.21万吨。进口烧结粉总日耗114.74万吨,降0.83万吨。库存消费比22.92,增0.66。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1097.36万吨,降17.89万吨。进口烧结粉总日耗59.16万吨,降0.58万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比85.21%,增0.55个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2696元/吨,基本持稳。此外,新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2746元/吨,增3元/吨。 

3.7月4日据悉,安赛乐米塔尔南非公司(ArcelorMittal South Africa)决定暂不关闭其位于南非夸祖鲁-纳塔尔省(KwaZulu-Natal)的钢厂。此前,早在去年11月,该公司就因为市场需求下降和基础设施问题计划关停钢厂,目前安米南非公司发电设备、铁路及港口运输等基础设施均已改善,还计划投入约5429万美元支持生产运营。

4.当地时间7月1日,联合工会发布公告表示,塔塔公司同意就南威尔士未来投资进行新谈判,工会已叫停原定于7月8日开展的罢工行动。与此同时,塔塔钢铁于当日发布公告称,已收到工会停止罢工的书面确认,公司将与英国钢铁委员会(UK Steel Committee)就未来投资与业务进一步展开讨论。此外,塔塔还表示已开始计划逐步结束塔尔伯特港5号高炉的运营。目前,关停工作正在稳步推进中,预计高炉将于本周末正式停止运行。

5.7月4日铁矿石远期市场整体活跃度一般。公开平台有三笔成交,金布巴粉以8月指数-7.1成交,金布巴粉溢价稍有走扩、卡粉以65计价130.55成交、PB块以8月固定块矿溢价0.2125成交;矿山私下招标方面有LONS块的招标,但结标价格还未可知。二级市场上,卖家报盘积极性尚可;买家方面询盘情况有所转好。港口现货市场活跃度出现区域性差异,主流港口品种价格多持稳运行。  

双焦

双焦

一、市场点评

本周铁水日均产量略有下降,产量已接近去年同期水平,钢厂盈利率在44.59%,较上周略有提升,7月份有检修预期。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市焦煤或持续增产,本周焦煤产量有所下降。焦炭利润有好转,产量有所提升,双焦库存变动不大。

钢材需求端,房地产持续弱势,制造业和出口保持强势,变量在于基建,二季度地方政府专项债发行缓慢,不及预期,基建需求仍偏弱,整体钢材需求偏弱,黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。

国务院印发节能降碳行动方案,2024-2025年可能实施粗钢产量调控,利空双焦需求,并且大幅减少独立焦化产能,并且焦煤交割品可能品种较差多头接货意愿不高,盘面焦化厂利润有望持续修复,建议多焦炭利润。

二、消息与数据

1. 国家矿山安全监察局网站7月3日消息,《煤矿安全监管监察行政处罚裁量权基准》已经国家矿山安全监察局2024年第11次局务会议审议通过,2023年6月28日印发的《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》(矿安〔2023〕61号)同时废止。

2.【汾渭信息】焦炭方面,近日期货盘面偏强波动,带动市场情形有所好转,部分城市钢材价格出现反弹,焦企也有继续提涨预期,目前大多焦企维持高开工,且积极出货,厂内库存无几;铁水产量仍处高位,焦炭刚需较强,随着季节性影响逐步减弱,终端需求或将有好转;预计短期内焦炭价格暂稳偏强波动,需持续关注成材端需求情况以及铁水产量情况。焦煤方面,宏观预期好转下黑色系盘面继续回升,带动钢价开始反弹,焦炭提涨预期逐步增强,原料端情绪再度提振,近两日线上竞拍涨价成交明显增多,尤其骨架煤种,表现多坚挺,煤矿线下签单也略有好转,个别煤矿报价小幅上调,不过介于目前下游焦企盈利能力有限,多数煤矿报价暂未调整,煤价短期仍将以稳为主。

进口蒙煤方面,昨日甘其毛都口岸通关934车,通关仍处偏低水平蒙煤市场偏稳运行,盘面回升后部分期现入场询货,但口岸实际成交并未有明显好转,贸易商仍多维持观望,蒙5长协原煤价格暂稳于1300-1330元/吨。

钢  材

钢材

一、市场点评

供应端,昨日钢联五大材产量有所下降,但此前找钢及钢谷钢材总产量均有增长,而富宝电炉钢厂仍有9.2%减产,整体本周钢材产量趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务,近日唐山政府又印发了《国家碳达峰试点(唐山)实施方案》,要求推动钢铁行业尽早达峰,预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面,昨日国内钢坯价格继续小涨,国外主要地区钢坯价格普遍持平,目前国内外钢坯价差略有收窄,国内钢坯出口空间趋减。

需求端,本周钢联五大材厂库下降,社库上升,总库存增幅较前一周收窄;找钢厂库降社库增,总库存小幅上升;钢谷热卷厂库社库均有增长,建材厂库大降社库微增,总库存有所减少。需求方面,钢联五大材表需有小幅回落,此前钢谷及找钢数据均显示建材表需回升,热卷表需小降。不过,据百年建筑调研,本周全国水泥出库量373.1万吨,环比下降3.7%;混凝土发运量144.81万方,环比减少2.07%,且样本建筑工地资金到位率环比也下降1.52个百分点至61.08%,整体建材需求依然偏弱。5月官方制造业PMI持平,而财新PMI环比微增,制造业表现偏稳。不过,6月房地产销售数据回升,二手房及新房成交均有上扬。另有消息显示三季度地方债发行将进入高峰,考虑到7月重要会议也即将召开,近期国内市场宏观情绪有所回暖。海外方面,近日欧美制造业PMI均有小幅走弱,但6月标普全球制造业PMI仍在扩张区间。国外钢价方面,昨日国外主要地区钢价普遍持稳,目前国内外卷板价差变化不大,国内钢材仍有部分出口空间。

综合而言,近期钢材供需双弱,库存变动不大,考虑到重要会议前国内宏观情绪偏暖,预计短期钢价走势偏震荡。

二、消息及数据

1.Mysteel收集整理了14省份“工业领域设备更新实施方案”中钢铁行业相关的内容,多地要求钢铁行业加快对现有高炉、转炉、电炉等全流程开展超低排放改造,争创环保绩效A级等。

2.SMM:本周热卷产量小幅上升。后续来看,华北部分钢厂新增轧线设备检修,热卷产量进一步增量空间或将收窄。受钢厂产量及发运节奏影响,本周厂库环比上升,本周SMM统计的全国86仓库(大样本)热卷社会库400.45万吨,环比+7.15万吨环比+1.82%,新历同比+11.25%。

3.2024年6月,越南制造业PMI指数(Purchasing Managers' Index)从上月的50.3升至54.7,显示制造业生产经营活动扩张加速,这也是越南制造业至2022年5月以来的最大增幅。当前2024年以来越南制造业除了3月受农历新年影响荣枯线略低于50以外,一直呈现正增长趋势。新出口订单增速加快企业扩大生产的用时也带动劳动力数量和采购活动的增长,说明工业生产正持续复苏,制造业或将有望持续驱动越南经济高速可持续发展。

4.中指研究院:2024年上半年,百城二手房价格累计下跌3.61%,已连跌26个月;上半年,全国新建商品房销售规模同比下降超20%,市场超预期调整。

5.据Mysteel不完全统计,2024年6月,全国各地共开工1686个项目,总投资额约6869.87亿元;前6月合计总投资约20.41万亿元。资料显示,6月开工投资排名前三的省份为福建、广东、新疆,总投资分别为2499.40亿元、734.40亿元、609.96亿元。

6.4日全国建材成交再度走弱,市场交投氛围转淡,刚需一般,期现和单边也不多,全天整体成交量较前一日大幅回落。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

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