首页>资讯>正文>

白银 维持短空长多格局

2024-06-27 08:00:58
期货日报网
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0收藏举报
— 分享 —

 短期美联储政策预期反复,降息时点和幅度不断修正,白银上行承压,但下方亦有支撑。中长期来看,美联储降息的确定性较强,叠加全球地缘冲突风险难以缓和、美国大选不确定性将加剧全球动荡局势,贵金属价格长期上涨趋势不变。

美国经济短期仍具有较强韧性,美联储或陷入“两难”境地,政策预期存在一定的反复风险,但避险和抗通胀属性或让黄金维持高位震荡。白银兼具工业属性和金融属性,金融属性与黄金同步,工业属性使得白银价格波动率大于黄金。短期美联储政策预期反复,降息时点和幅度不断修正,白银上行承压,但下方亦有支撑。中长期来看,美联储降息的确定性较强,叠加全球地缘冲突风险难以缓和、美国大选不确定性将加剧全球动荡局势,贵金属价格长期上涨趋势不变。

工业需求对价格存在支撑

白银在珠宝制造、银器生产、硬币铸造以及金银纪念品等领域的应用广为人知,但这些传统用途并不是白银需求的主要来源,实际上白银在工业领域的需求,即白银在制造业领域中的需求才是最大驱动力。随着技术的不断进步和全球经济的稳定增长,白银在半导体、消费电子、汽车电子和基础设施硬件等领域中的应用愈加广泛,这也使得其需求量持续攀升。

美国去库存周期进入尾声,补库周期开启或提振白银工业需求。美国制造业PMI指数自2023年四季度以来有所反弹,6月再度升至荣枯线上方。美国库存总额同比增速已经出现见底回升迹象,1993年以来,美国经历了9轮完整的库存周期,一个库存周期平均历时36个月,去库存平均历时16个月,补库存平均历时20个月。美国第10轮库存周期的“去库存”阶段基本完成,本轮库存增速于2022年6月达峰,至2023年11月已经连续17个月下滑,或基本完成去库。

从美国库存周期来看,目前制造业库存处于底部,叠加利率处于顶部,后续库存周期上行有望带动私人投资增长和 PMI 抬升,这可能提振白银的工业需求。

不排除再次加息的可能性

今年以来,美联储首次降息时点不断后延,降息幅度也在不断缩减,美联储今年年内能否降息仍存在较大的不确定性,不排除再次加息的可能性。6月13日,美联储6月利率决议继续将联邦基金利率维持在5.25%~5.50%,这是自去年9月以来连续第七次维持利率不变,但6月点阵图暗示今年或只有一次降息,明、后两年各降100基点。美联储内部表态亦存在较大分歧,周二,美联储理事鲍曼表示,预计通胀率将在一段时间内保持高位,目前还没有到降息的合适时机,首次降息时间推迟至2025年,但部分官员仍认为今年降息是合适的。

考虑到通胀虽然有所下行,但核心服务项通胀黏性较高,劳动力市场强劲或继续提振居民消费,因此不排除通胀反弹,美联储持续释放加息的预期。预计在美联储降息正式落地前,政策预期也成为扰动行情的重要因素。

未来实际利率或趋于下行

实际利率与贵金属价格密切相关,而实际利率与名义利率和通胀预期密切相关,短期美联储货币政策转向的可能性较低,名义利率或维持高位。若美联储降息,则会直接带动实际利率下行。此外,美国通胀预期有走高的可能,未来实际利率或趋于下行,对大宗商品构成利多支撑。

但美元指数偏强运行对大宗商品存在压制作用。一方面,美国经济仍具有较强韧性,基本面对美元有一定支撑。另一方面,欧美央行货币政策存在较大差异,欧洲、加拿大等国已从6月开始降息,但美联储不断推迟降息时点,且不排除再次加息的可能,货币政策差异化对美元指数亦有支撑。(作者单位:徽商期货)

 

 

来源:期货日报网

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go

24小时热点

暂无数据