恒力期货能化日报20240531lg...

一眼通

油品

LPG

方向：偏强震荡

行情回顾：国外船运费高企，中东货源偏紧，丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。沙特阿美公司6月CP出台，其中丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5202元/吨左右，丁烷5082元/吨左右。

逻辑：

1. 国内液化气商品量为 52.6万吨左右，较上周增加 1.01 万吨。本周炼厂库容率26.2%，环比下降 0.03%。港口库存230万吨，环比增加1.84万吨。

2.燃烧需求步入淡季，化工需求环比增加，多家企业PDH装置负荷有所抬升，PDH开工率率76%，环比上涨1%。MTBE开工率65%，环比下跌 0.3%。

3.国内现货价格高位，山东民用气5150元/吨（-30），华东民用气5090元/吨（0）。华南民用气5050元/吨（0）。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏多

行情回顾：盘面回落，山东炼厂现货报价走跌 ，业者采购情绪欠佳。

逻辑：

1.油价较前期高位回落，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率32%，2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月份实际产量下降43.2万吨，跌幅16.6%。

3.社库287万吨，厂库122万吨。山东现货3580元/吨。周度出货量37万吨，环比增加1.6%。9月来看，沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：观望

行情回顾：

今日PX价格走强，PX2409合约收于8702。成本端，石脑油在686美金附近，PX加工费上涨至371美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷下降至73.05%附近，亚洲PX装置负荷下降至66.6%。国内装置方面，福化80万吨5.20停车，预计4周左右，恒力炼化250万吨5.24左右停车，预计检修10天；需求端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月。

向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；

向下驱动：1.PTA负荷低位

策略：暂无。

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：观望

行情回顾：

PTA期货价格震荡上涨。成本端，PXN位于371美金附近，PTA加工费335元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月；需求端，聚酯开工率在89.1%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.聚酯工厂去库明显；

向下驱动：1. 油价弱势；

策略：无；

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看多

行情回顾：

今日乙二醇期货高位回落，EG2409合约收于4594。华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近，环比上期下降5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷61.07%（+1.93%)，其中煤制乙二醇开工负荷在66.8%（+1.28%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置初步计划8月份重启，浙石化80万吨装置预计本周末前后投料开车；煤化工方面，山西美锦30万吨5.27停车，湖北三宁60万吨重启；需求端，聚酯开工率在89.1%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；

策略：暂无；

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

尿素

方向：高位震荡

行情跟踪：现货端，昨日尿素市场继续维稳为主，下游依旧跟进谨慎，低价新单成交不错。

供应方面，日产缓慢恢复。需求端，下方农需少量补货，工业稳定，复合肥生产有所放缓，但或将持续到六月上旬，刚需支撑仍在。本周企业库存29.81万吨，环比减少7.19%，库存压力处在低位。整体来看，基本面目前没有出现明显转弱，现货流通依旧偏紧，市场僵持整理。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方受到一定阻力。

进入六月，装置陆续恢复开车，若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口

向下驱动：淡储，保供稳价

策略：短时高位震荡思路对待，基本面转弱预期下注意追涨风险

风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：高位僵持，关注反套机会。

理由：低库存制约高位回调空间。

逻辑：前日国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》引起市场关注，能化品种普遍呈现出偏多情绪。其中，甲醇盘面价格波动随持仓波动，速涨速跌。此类政策自早些年便已开始实施，主要还是资金情绪化明显。在此影响下，内地价格略有回暖，但港口基差变化不大，维持在09+140/155。可见基本面仍是港口偏强格局，而低库存优势品种受到多头青睐，支撑高位估值。维持观点，年中慢节奏累库仍是今年多空在高位僵持的首因，港口价格正式走弱得先看基差是否再度松动，具体仍需跟踪进口抵港情况。关注甲醇关联品种是否率先松动以及6月上旬抵港情况。。

策略：关注MA9-1月差反套机会。

风险提示：油价异动、6月上旬抵港情况等。

建材化工

纯碱

方向：震荡偏多

行情跟踪：

纯碱厂家总库存81.82万吨，较周一降0.44万吨，沙河现货价格由于远兴在沙河抛货小幅下降至2240元/吨，盘面当前仍维持升水现货，期现商库存仍被锁在盘面，导致现货流动性收紧情况仍在延续，待发订单暂稳在12天，碱厂仍较难累库。

尽管部分装置提前检修，导致碱厂检修时间相对分散，进入夏季后检修量可能不如预期，但夏季高温下无法防备碱厂不出现新问题，而且远兴的水指标虽然得到批复，但许可证仍没有被批下来，仍会成为夏季的隐患锁在，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：逢低买入，9-1低位介入正套

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：震荡偏多

行情跟踪：

本周浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱，环比-30.1万重箱，目前盘面仍升水现货，各区域产销尚可，下游刚需拿货和中游投机买货均存在，沙河低价现货在1600元/吨左右，目前玻璃北强南弱区域分化的情况依旧存在，其他区域价格相对偏弱，甚至还在降价，而沙河虽然有低库存对价格的支撑，但由于其他区域库存高位使得现货下跌，区域间价差无法拉开，沙河无法扩大外发，也无法有效涨价。

目前盘面由于有宏观预期的加持，一直升水现货，而在现货现实情况并没有明显改善的情况下，价格基本维持盘整，基差持续走弱，盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端，否则仅停留于预期阶段，盘面难维持当前估值。

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：逢低买入

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化