股市上涨在锡的牛市派对中敲响不和谐音符lg...

5月24日- 本周铜可能因创下名义上的历史新高而抢占了头条，但锡仍然是迄今为止表现最强的基础金属。 伦敦金属交易所（LME）三个月期锡目前的交易价格约为每公吨33,500美元，自1月初以来上涨了32%，而铜的价格上涨了21%。 锡市场规模要小得多，但它也吸引了其公平份额的基金资金，因为投资者追求强劲的需求状况和结构性挑战的供应。 锡两个方面都符合，特别是后者。世界上最大的矿场之一在缅甸自8月以来已经关闭，来自世界上最大精炼金属出口国印尼的出货量今年大幅下降。 供应中断已经看到伦敦锡在4月飙升至近两年高点，每吨36,050美元，并在本周一达到接近这一水平的高点35,355美元。 然而，牛市画面中缺少一个元素。 虽然价格上涨，但全球交易所库存也在上升。这些相互矛盾的信号凸显了长期牛市叙事和当前需求现实之间的脱节。 上海激增 自1月初以来，上海期货交易所（ShFE）注册的库存从6,346吨增长到17,818吨。 交易所库存创下自2015年上海锡合约推出以来的最高水平，且差距很大。2017年的前一个记录仅为10,964吨。 农历新年假期期间有一个加速的季节性重建，但通常的节后下降明显缺席。库存只是进一步攀升。 增长的规模可能反映了中国庞大的锡生产部门在交易模式上的转变，即场外库存转移到交易所存储。 近年来，上海锡的交易量呈指数级增长，2023年创下了3900万吨的交易记录。投机性流动发挥了作用，但更大的贸易参与也可能在其中。 农历新年假期期间有一个加速的季节性重建，但通常的节后下降明显缺席。库存只是进一步攀升。 增长的规模可能反映了中国庞大的锡生产部门在交易模式上的转变，即场外库存转移到交易所存储。 近年来，上海锡的交易量呈指数级增长，2023年创下了3900万吨的交易记录。投机性流动发挥了作用，但更大的贸易参与也可能在其中。