钢材 高位盘整概率较大lg...

近三周，五大钢材品种表需同比降幅在4.5%左右，产量降幅持续收窄，库存快速下滑，截至5月3日当周，总库存仅较去年同期高1.8%。

因为前期价格大幅下跌，所以即使近期价格明显反弹，贸易商心态也未彻底扭转，逢高出货仍是主要思路。目前钢材中间环节没有库存压力。钢厂库存甚至已经低于去年同期水平，因此钢材自身基本面表现良好。

目前铁水相较于废钢已没有明显的成本优势，废钢日耗明显回升，将挤压铁水产量，黑色系商品市场矛盾在不断积累中。

国内外宏观预期向好利多黑色商品价格。

国内方面，4月30日中央政治局召开会议，提出要加快地方债发行进度。今年一季度新增专项债发行进度明显偏慢，发行量仅7200亿元左右，去年同期为超过1.6万亿元，同比大幅下降55%。目前财政发力偏慢，主因是去年1万亿元增发国债项目的滞后和部分化债区域项目开工的限制。财政要加大发力，及时和加快发行特别国债和专项债，尽快形成实务工作量。另外，特别国债将在二季度开启发行。

涉及房地产的部分，首次提及要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，将有助于各地盘活存量成熟模式的形成，推动一、二手置换链条的通畅，促进房地产行业新发展模式的构建及高质量发展。当前房地产市场的库存压力较大，是行业风险的主要来源。结合近期自然资源部发文，要求商品住宅去化周期超过 36 个月的城市暂停宅地出让。供需两侧双管齐下，缓解当前较大库存去化压力。

海外方面，4月美国新增非农就业 17.5万人，为2023 年10月以来低点，失业率再度抬升。美国经济景气度有所走弱，劳动力薪资增长明显放缓，美联储表态近期不太可能加息，市场对通胀顽疾以及美联储偏“鹰”的担忧暂时缓解。据“CME美联储观察”，截至5月3日，市场预期美联储降息的时点为9月，年内降息次数也上升为两次。

综上，钢材市场矛盾在积累过程中，同时宏面预期好转。国内地方债发行加速和房地产市场企稳预期。海外方面，美联储把加息排除在目前考虑范围，同时延缓缩表速度。因此国内外宏观环境将持续对钢材价格形成支撑，但现实端好转尚需等待，预计钢材价格上行高度受限，维持高位震荡的概率较大。（作者单位：永安期货）