连续走弱后，上周五金银出现反弹

Elaine

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）将于10月31日晚间公布。非农就业数据将于11月1日公布，两份数据将影响美联储11月利率决议。 2）国内新闻 10月31日，国家统计局发布数据显示，中国10月制造业采购经理指数（PMI）为50.1（预期49.5，前值49.8），环比上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.2，上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8，上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。 3）行业新闻 工业和信息化部修订印发了《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》（工信部原〔2024〕206号），自11月1日起施行。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指分化，小盘股相对强劲，全市成交额2.26万亿元，其中IH2411下跌0.01%，IF2411下跌0.01%，IC2411上涨1.14%，IM2411上涨1.90%。资金方面，10月30日融资余额增加112.68亿元至16883.43亿元。当前股指估值水平已经得到一定修复，我们认为未来行情持续性仍依赖于增

商品分化，能化上涨-2024年10月31日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

黑色早评 | 2024年11月1日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近日全球铁矿发运再度回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。同期国内铁矿到港量也有所增加，随着港口疏港回落，本周铁矿港口库存延续小幅增长。国内矿方面，因部分地区秋冬环保限产，近期国内铁精粉产量略有下降。 需求端，本周钢联高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水略降0.22万吨至235.47万吨，同期钢厂盈利率继续下降3.9%至61.04%的水平。随着钢厂盈利率持续回落，本周铁水也开始有见顶回落迹象，进口矿日耗也有小幅下降，钢厂铁矿库存略有增加，进口矿库销比微增，预计钢厂对铁矿仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显减少，目前PB粉落地依然亏损，国外需求仍相当强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供应继续回升，但随着钢厂盈利率下降，铁水开始有见顶回落迹象，叠加近期北方多地启动重污染天气预警，对铁矿需求或有影响，短期矿价震荡走弱。 二、消息及数据 1.Mysteel：最新的高炉新增停复产调研统计，11月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.69万吨/天；有7座高炉计划检修，涉及产

【黑色早评】铁水产量回落，双焦震荡偏弱

宏观&金工早评 | 2024年11月1日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 A股震荡上行，沪深指数分别收涨0.42%和0.57%，两市成交依然高位，2.2万亿。 1、行情结构上依然呈现越小越强，基本面的逻辑没有进一步支撑，消费、医药等顺周期板块第一轮估值修复后基本就没有后续行情；市场增量资金主要为以杠杆资金为代表的高风偏资金，特点是通过博弈实现短期的高收益，相比之下大盘的走强需要的是外资、公募、被动指数型基金的增量，但目前都看不到。所以在没看到财政大超预期或经济数据持续改善或市场加强监管的情况下，中小盘风格或持续占优。短期对中证1000还是偏谨慎，从各类情绪指标来看，小盘股当前都处在交易极度拥挤的状态。 2、10月pmi数据出炉，超预期改善重返荣枯线以上。从分项来看，供需双双回暖，需求改善幅度较小。需求方面，内需小幅改善，新订单环比改善1pct到50荣枯线；外需回落，新出口订单环比继续走弱，且年底面临去年的高基数，四季度出口或承压。生产端大幅回暖，企业经营活动预期、生产分项都改善，带动本身低位的库存继续回落，原材料价格大幅回升。10月生产的改善可能和基建提速有关，专项债发行在提速

【宏观早评】黄金跟随纳指跳水

农产品早评 | 2024年11月1日 品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣 生 猪 生猪2024-11-01 一.市场观点 现货方面，昨日全国均价为17.26元/kg，环比变化+0.58%。近月合约高开低走，收在17050元/吨，环比-0.53%。主力合约LH2501报价15175元/吨，环比-0.52%。 供给端，月末集团场缩量出猪，供给暂有缓和。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年10月31日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为239830头，较昨日下跌4.12%。 需求端，天气转凉带动宰量上行，关注11月后南方地区转凉后消费增量能否达到预期。根据涌益数据，昨日样本屠企宰量为154460，环比+0.85%。近期宰量稳增乃10月下旬正常增量，并未超预期，预计11月南方地区开始降温后宰量还有上行空间。 盘面上，近期多空博弈激烈，期现走势也总是劈叉，昨日更是近远月一致高开低走，节奏较难把握，在11月具体供给情况验证前，还是推荐观望为主，择时逢高短空。 总的来说，近期集团场散户一致降低出猪意愿，等待11月12月腌腊季到来后压栏供应大猪，故而月末产销差收窄，现货短期可能偏强。但长远看

【农产品早评】供应紧张，棕榈油创两年新高

能化早评 | 2024年11月1日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：市场传闻OPEC+或考虑将增产推迟一个月或更多。特朗普交易普遍回调，若当选或鼓励页岩油增产。地缘上，美国参与的黎巴嫩停火谈判未取得成果，以色列情报透露伊朗几天内将对以色列进行袭击。 需求:EIA报告显示美国表需仍然有韧性，但大选不确定性增强，市场risk-off情绪上升。 库存端：截至2024年10月30日，EIA数据显示商业原油去库51.5万桶，汽油去库97.7万桶，馏分油去库271万桶，战略石油储备增加120万桶。 观点：若OPEC+推迟增产，虽然缓解了原油的过剩预期，但若OPEC+对原油价格曲线失去控制，则OPEC+处境将更困难。后续决定油价方向的仍然是需求，关注特朗普若当选对赤字的削减是否会打击需求，若原油近端变成contango结构，将重回下跌趋势。 PTA/MEG PX-PTA：本身无亮点，继续随原油波动 供应端：PTA负荷80.4%，PX开工80.6%，当前开工下PX-PTA供应接近供需平衡，后续看芳烃检修能否扩大。 需求端：聚酯开工小幅维持在92.5%高位，但终端有订单

【能化早评】地缘再度反复，油价继续反弹

有色早评 | 2024年11月1日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 中国10月pmi超预期改善，回到荣枯线以上。生产端大幅回暖，价格分项也大幅回升，前瞻10月PPI环比有望改善。特朗普交易降温后，纳斯达克、黄金均大跌，带动铜价回落，当前纳斯达克科技股的走弱是美国经济的主要压力，但就业数据尚可还没有发酵到衰退叙事的情况下，铜价或维持偏弱震荡，等待11月上旬美国大选和国内人大常委会的结果再决定方向。 基本面上，废铜和铜矿供给在改善，需求端依然没有改善的迹象，洋山铜溢价回落，平水铜维持贴水，电解铜库存的去化有所放缓。下游需求能否持续改善依然要看后续政策的推进情况。 库存方面，10月31日铜社会库存变动较小，保税区小幅累库，境内社会总库存环比回落-0.03万吨至20.98万吨。 二、市场消息 【艾芬豪因刚果电力困境而下调全年铜矿产量预估】外媒10月30日消息，艾芬豪矿业周三公布第三季度铜产量创历史新高，但将全年指引下调了6%，该公司将今年铜产量指引从44-49万吨下调至42.5-45万吨，下调原因是刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉综合设施输电能力不足和不稳定。管理层正在努力

【有色早评】特朗普交易降温，铜价跟随贵金属回落

期货日报网

眼下，河南今年新产麦茬花生正在集中晾晒与上市，在经历了春花生收购价格高开低走、麦茬花生种植期推迟20余天、8月麦茬花生生产关键期阴雨连绵、10月麦茬花生收获期延后15天左右等不同于往年的诸多情况后，河南新季花生市场形势如何？为此，期货日报记者用一周的时间在河南主要花生产区进行了市场调研。 综合分析调研情况，预计河南新季春花生、麦茬花生总产量高于去年；虽然调研期间河南麦茬花生通米筛选厂收购价从3.9元/斤涨到了4.2元/斤，但仍远低于去年同期；花生库存结构将发生较大变化，与去年同期相比，市场主体存放新产油料米的意愿较低，产业链主体普遍囤有新陈商品米；大小油厂油料米收购积极，为市场价格稳定提供支撑；农民存有一定惜售心理，由于上市期推迟，加上忙于小麦种植，河南农户当前新产花生库存在八成以上；种植大户、合作社、筛选厂等产业主体重视花生期货价格，部分主体运用期货、期权工具积极，而且效果较好。 A 河南花生产量与质量预计好于去年 河南是我国花生产量大省，多年以来的种植面积及产量均居国内首位，种植面积基本稳定在1800万～2100万亩。由于2023年河南乃至全国花生及其制品价格高企，激发了河南多地农

“豫”见花生：量质齐升 收购价稳

IF 成交缩量 IF加权近期陷入震荡整理，波动幅度有限。量能方面，价格整理过程中，成交量有所缩量，持仓量整体先减后增。指标方面，短期均线陷入水平走势，20日均线和60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线在零轴上方黏合在一起运行。综合来看，IF加权近期陷入缩量整理，建议耐心等待放量信号出现。 IC 稳步上行 IC加权近期沿短期均线震荡走高，但累计涨幅不大。量能方面，近期价格上涨过程中成交量收窄，持仓量整体下滑。指标方面，均线系统整体转入多头排列，MACD指标快慢线在零轴上方黏合在一起运行。综合来看，IC加权近期价格震荡走高，稳步上行，上方关注64702点一线的压力。 十债 暂时观望 十债加权近期围绕60日均线震荡整理。量能方面，价格整理过程中成交量持续收缩，持仓量稳中有降。指标方面，中短期均线相互交织在一起，缺乏明显的方向，MACD指标快慢线围绕零轴一线运行。综合来看，建议暂时观望。（中原期货 刘培洋） 来源：期货日报网

技术解盘20241101

周四股指震荡整理，截至收盘，沪指上涨0.42%，深成指上涨0.57%，创业板指上涨0.60%，券商、地产板块走强，金属材料等板块跌幅居前，超3500只个股飘红，全天成交金额2.21万亿元。 期权相关指数方面，仅上证50微跌0.06%，其余均收涨，表现由强至弱依次为中证1000、科创50、中证500、创业板指、深证100、沪深300。金融类期权市场各品种交易量均较前一交易日明显增加，全天累计成交757.02万张，较前一交易日增长32.74%，累计成交金额96.83亿元，较前一交易日增长46.10%。 沪市南方中证500ETF期权和深市易方达创业板ETF期权交投活跃，全天成交量均达150万张左右。沪市南方中证500ETF当天收涨1.11%于6.000，加权VIX上升6.21%，期权成交PCR为0.56，持仓PCR为1.01。当天期权交易集中在11月浅虚值合约，看涨6.000~6.500及看跌5.500~5.750单合约日成交量均超10万张，看涨以减仓为主，看跌多增仓。目前看涨累计持仓最大合约为当下点位上方20%的7.250深度虚值合约，周四成交15.25万张，日增仓2876张至5.91万张

隐含波动率回升

震荡环境中，若对后市偏悲观，优先选T2503合约套保；若对后市偏乐观，优先配置短期现券。 10月份，国债期货先扬后抑。期债品种间价差走势未能延续上半年的基调，呈现先收缩后扩张的态势，4TS-T和2TF-T价差整体小幅回落，反映出10月长期限合约表现更佳，做平利率曲线再度成为10月上半月的主要套利策略。 我们认为，10月上半月期债再度走强的核心推动力在于：一是宽松预期持续存在，二是空头情绪已通过9月底市场大幅下行基本消化。10月下旬，期债上涨动能逐渐减弱，临近年底，市场担忧专项债额度提前下发以及超长期特别国债发行加快影响利率债配置节奏。此前财政部释放财政政策将逐步加码的信号，在地方政府债券去化过程中，中央政府已成为加杠杆主体，最核心的方式是推动超长期特别国债发行常态化，考虑到较强的稳增长诉求，2025年专项债和特别国债的发行高峰较大概率集中在上半年，该预期可能在今年四季度提前发酵，对期债构成一定影响，但尚不足以促其走熊。 具体来看，政策端最受关注的是此前密集召开的各部委会议，主要围绕稳增长、促消费、稳地产等方向释放出积极信号。期债短期限品种TS主力合约韧性较强，甚至较前一周加速上行，这符

期债 趋势性做空机会未现

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 <p>连续走弱后，上周五金银出现反弹。美国8月通胀数据回落速度不及预期，显示通胀具有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，但整体或延续弱势。</p>
 <p>来源：申银万国期货</p>
 <p>以上内容仅供参考，据此入市风险自负</p>
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<p>连续走弱后，上周五金银出现反弹。美国8月通胀数据回落速度不及预期，显示通胀具有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，但整体或延续弱势。</p><p>来源：申银万国期货</p><p>以上内容仅供参考，据此入市风险自负</p>

连续走弱后，上周五金银出现反弹。美国8月通胀数据回落速度不及预期，显示通胀具有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，但整体或延续弱势。 来源：申银万国期货 以上内容仅供参考，据此入市风险自负

连续走弱后，上周五金银出现反弹

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