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【黑色早评】现货成交再度降温,黑链走势偏震荡

2024-04-11 09:05:21
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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黑色早评 | 2024年4月11日 

品种:铁矿石、双焦 、钢材                 

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端,上周全球铁矿发运总量小幅回落,澳洲发运有所减少,巴西发运继续增长,非主流发运略有下降。同期,国内进口矿到货变化不大,周一铁矿港口库存略有上升。国内矿方面,随着矿山产能利用率回升,近期国内铁精粉产量继续小幅增长。

需求端,上周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量均有所回升,日均铁水增2.27万吨至223.58万吨。同时,钢厂盈利率持续改善,环比增4.76%至33.33%。不过,钢厂库存有所上升,库销比微增,仍高于去年同期水平。随着钢厂利润回升,4月钢厂复产增多,SMM最新调研也显示高炉检修对铁水的影响量环比持续减少。随着小长假后补库结束,昨日铁矿港口现货成交继续回落,远期美元货成交也因新加坡假期明显减量,目前PB粉落地利润再度转负,显示当前国外需求略强于国内。

综合而言,近期铁矿市场供应偏稳,需求有所回升,随着小长假后补库结束,近期成交明显减量,短期矿价走势偏震荡。

二、消息及数据 

1.本周,唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2446元/吨,平均钢坯含税成本3288元/吨,周环比下调27元/吨,与4月10日当前普方坯出厂价格3380元/吨相比,钢厂平均盈利92元/吨,周环比增加107元/吨。

2.4月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2615.86万吨,环比上期增83.41万吨。烧结粉总日耗109.51万吨,增1.38万吨。库存消费比23.89,增0.47。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1073.91万吨,增17.71万吨。烧结粉总日耗56.99万吨,增0.46万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.19%,增0.69个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2698元/吨,降21元/吨。此外,新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2755元/吨,降22元/吨。

3.Mysteel统计一季度全国332家铁矿山企业铁精粉日均产量为6392.1万吨,日均产量70.22万吨,同比日均降0.47万吨,降幅0.007%。今年一季度走势依旧符合历年来的历史趋势,一季度内春节活动对矿山开工影响较大,且处于前期深冬季节,部分极端天气影响企业生产,日均产量同比去年小幅下降。

4. 俄乌冲突是目前影响乌克兰铁矿石生产和发运的主要因素,短期内乌克兰铁矿石发运或仍将维持波动局面。然而,考虑到去年二季度乌克兰铁矿运输几乎停摆,因此中国对其铁矿石进口量短期内预计同比仍将保持恢复趋势,但环比增幅或将受限。另中国从乌克兰进口铁矿石数量较少,这一数字在2020年和2021年仅占中国铁矿石进口总量的2.1%和1.6%,预计乌克兰铁矿石发运波动对中国铁矿石供应影响十分有限。 

5.4月10日铁矿石远期市场总体交投氛围弱于昨日,由于新加坡处在假期当中,公开平台上无报盘,也无任何矿山私下招标。二级市场上,卖家报盘积极性尚可,主要以MNPJ品种为主;买家方面多关注主流货物,部分市场参与者表示比较看好金布巴粉资源可以用来做贸易;另外美金市场上PB块可贸易资源比较有限,有询盘而无货的情况出现。港口现货市场整体活跃度弱于昨日,主流品种价格多持稳运行。 

双焦

双焦

一、市场点评

本周铁水日均产量略有下降,处于中位偏低水平,钢厂盈利率在28.57%,钢厂利润有所修复,但复产进度缓慢,双焦需求较弱。煤矿事故不断,焦煤因检查影响有停减产情况,产量处于较低位,焦化厂利润一般,焦煤采购意愿偏低,焦煤库存继续下降。

今年新房销售仍较弱,预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,后市黑色远端需求预期有所好转,在发债形成实际工作量之前,需求仍偏弱。而焦煤矿事故不断,安监形势严峻,产量持续处于低位,当前周产同比下降16%,供给下降影响可能较大,对双焦有一定支撑。当前出口数据超预期增长,叠加二季度专项债计划增长,黑色情绪反转,焦煤库存较低,建议逢低买入。

二、消息与数据

1.世界钢铁协会发布最新版短期(2024—2025年)钢铁需求预测报告,预计今年全球钢铁需求将反弹1.7%,达到17.93亿吨;预计2025年全球钢铁需求将增长1.2%,达到18.15亿吨。

2.汾渭信息冶金部4月10日重点关注:焦炭方面,昨日焦炭八轮提降全面落地,累计下调幅度为800-880元/吨。随着八轮落地,焦企利润再度转差,多维持低负荷开工,焦企抵制降价情绪较强,不过八轮降价后,部分投机需求进场拿货,钢厂刚需小幅增加,焦企出货向好,个别企业出现惜售行为;下游方面,钢厂即期利润尚可,不过钢材库存偏高压制了高炉复产速率,铁水增量较小;整体来看,焦炭基本面持续改善,后期需关注铁水产量及终端需求恢复情况。焦煤方面,随着焦炭第八轮降价快速落地,焦企盈利能力进一步转差,原料采购依旧谨慎,近日竞拍市场仍多跌价成交,但降幅多收窄。产地煤矿整体签单一般,部分报价继续承压下调50元/吨左右,但随着期货盘面反弹,市场情绪转好,部分低价煤矿成交有所转好,但仍以刚需小单采购为主,投机需求暂多未进场。进口蒙煤方面,受制于监管区库存压力较大,甘其毛都口岸通关低位震荡,昨日通关909车。蒙煤市场延续偏弱走势,随着焦炭继续下跌,下游观望情绪较浓,成交氛围依旧冷清,贸易商报价持续向下,蒙5长协原煤价格在1200-1230元/吨左右。

钢  材

钢材

一、市场点评

供应端,昨日找钢建材产量微降,热卷产量回升,钢谷钢材产量均有小幅增长,但富宝电炉钢厂减产7.7%,整体钢材供应预期有小幅增加。进口方面,昨日国内钢坯价格微增,东南亚钢坯价格也略有回升,但印度钢坯价格回落,其它国外主要地区钢坯价格持平,目前国内外钢坯价差有所收窄,钢坯出口空间趋减。

需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,仅冷镀库存有所上升。昨日找钢建材厂库、社库均有减少,但热卷厂库、社库均表现增加,但钢谷数据显示钢材库存仍在去化。两家机构钢材需求也有分化,找钢建材表需增板卷表需降,钢谷建材表需降热卷表需增。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量425.25万吨,混凝土发运量155.21万方,二者环比继续回升,建筑工地资金到位率也有小幅回升,考虑到二季度专项债计划发行量有望较一季度改善,后期建材需求预期向好。3月中国PMI指数环比回升,远超市场预期,显示国内经济稳中向好;美国PMI表现也好于预期,整体国内外制造业均有向好表现。海外钢价方面,昨日除土耳其热卷价格继续回落,其它国外主要地区钢价普遍持稳,目前国内外板卷价差部分收窄,国内钢材出口空间趋减。

综合而言,近期钢材市场供应趋增且随着钢厂利润改善,后期供应预期回升,而需求表现分化,库存降幅放缓,叠加昨日成交有明显降温,预计短期钢价走势偏震荡。

二、消息及数据

1.近日,七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》。围绕设备更新、消费品以旧换新和回收循环利用三个方面布置标准提升工作任务:一是加快提升能耗能效标准,持续完善污染物排放标准,加强低碳技术标准攻关,提升设备技术标准水平,筑牢安全生产标准底线。今明两年完成重点国家标准制修订113项,持续引领设备更新。二是推动汽车标准转型升级,加快家电标准更新,强化家居产品标准引领,加大新兴消费标准供给。今明两年完成重点国家标准制修订115项,有效促进消费品以旧换新。三是推进绿色设计标准建设,健全二手产品交易标准,提升废旧产品回收利用标准,完善再生材料质量和使用标准,加大回收循环利用标准供给。

2.富宝资讯:4月10日调研显示,目前全国103家电炉厂(满产日耗合计47.3万吨)日均废钢消耗合耗合计17.74万吨,较上周减1.48万吨,降幅7.7%。电炉日耗本周下降原因:到货不足、成本高、利润亏损、电炉停产检修家数增加等。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹亏损50-100元/吨,长流程建材点对点盈亏线附近;西部电炉螺纹-30~50元吨不等;华东电炉螺纹亏损30-50元/吨居多,小部分亏损50-80元/吨,生产积极性不高。

3.4月3日-4月9日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.75%,周环比提升0.63个百分点;年同比下降4.96个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为155.21万方,周环比增加8.87%,年同比减少39.06%。4月2日-4月8日,本周全国水泥出库量425.25万吨,环比上升0.7%,年同比下降29.3%;基建水泥直供量186万吨,环比上升6.9%,年同比下降4.1%。

4.据Mysteel不完全统计,2024年3月,全国各地共开工7884个项目,环比下降2.67%;总投资额约39749.56亿元,环比下降27.03%;前3月合计总投资约14.85万亿元。

5.2024年3月,汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆,环比分别增长78.4%和70.2%,同比分别增长4%和9.9%。1-3月,汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆,同比分别增长6.4%和10.6%,实现一季度开门红。

6.10日全国建材成交大幅回落,市场活跃度明显降温,刚需、投机、期现成交均有减少,全天整体成交量较上一工作日明显下降。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

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