直播【能化早评】API库存显示汽油大幅累库，油价回落
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能化早评 | 2024年1月24日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：美国推动巴以停战，但以色列停火协议被巴勒斯坦拒绝，冲突短期或仍不会结束，美国原油产量或因为寒潮降低约88万桶/日，沙特继续坚持减产。
需求:美国消费者信心偏强，需求或逐步好转，降息预期pullback交易或接近尾声，耐用品通缩或助力下一轮降息预期。
库存端：截至2023年1月19日，API报告显示商业原油库存下降667万桶/日，汽油库存上升718万桶/日，精炼油库存下降24.5万桶/日。
观点：尽管宏观预期未完全好转，但表需开始回升，原油结构有利做多，继续看多。
PTA/MEG
PX-PTA：供需双强，跟随油价
供应端：PTA开工回升到84%，供应预期偏宽松。
需求端：聚酯负荷89.4%，同比往年偏高，但进入淡季预计聚酯库存压力将显著提升。。
库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显，一季度存在累库预期。
观点：下游需求仍高，短期无大矛盾，一季度存累库压力，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。
MEG：煤化工大量复产，库存仍在继续去化
供应端：开工率大幅回升到65%，沙特7装置复产，但美国146万吨装置因寒潮停车，预计一季度进口仍将下降。
需求端：聚酯负荷89.4%，同比往年偏高。需求端有韧性
库存端：截至1月22日，华东主港库存为93.2万吨，持续去库。
观点：国内负荷回升较快，但仍在去库周期，短期或陷入震荡。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2016元/吨，较上一交易日-7元/吨。华北市场成交尚可，沙河个别厂家价格上调，市场观望情绪浓厚。华东市场近日出货一般，个别企业价格操作灵活。华中市场今日多数稳价，个别企业价格下调。华南市场个别企业为刺激下游拿货出台按量优惠政策，市场成交重心有所下滑。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格相对坚挺。个别设备不正常，产量震荡徘徊。下游需求一般，采购情绪不高，低价补充，高价抵触，零散成交。企业的待发接收不温不火，待发震荡往下。
2、市场日评
当前玻璃库存处于中性偏低位，供给处于历史较高位，玻璃刚需仍较好。后市面临最大的压力在于高供给，需求匹配供给难度较大，基础玻璃需求已在大幅下降的边缘，需求变量在延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售。预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性，目前趋势性行情还需数据验证，春节前市场仍有冬储需求，市场或交易冬储情况，当前冬储情绪仍较弱，建议区间操作。
纯碱周产回升至高位，供需仍是过剩格局。当前市场开始冬储，碱厂价格上涨，短期内预期反转，盘面大幅波动，不建议追高，在供给没有变化的情况下，还是等待冬储结束，寻找高点做空。
甲醇
甲醇：
供应端：隆众数据截至1.18日，国内81.59%，环比增2.2%，开工继续上升，本周175万吨气头装置将重启，未来两周预计开工将再上升3个百分点。海外开工61.49%，较上期下降1.9%，主力伊朗装置预计2月重启，具体时间待定。
需求端：截至1.18日，下游加权开工77.6%，降1.5个百分点，其中MTO开工率在88.39%，下降1.1个百分点，上周新增青海开车，市场预计2月初兴兴开车。传统下游开工49%，降1个百分点（除MTBE其他均下滑），预计将继续下降。
库存：截至1.17日，港口库存78.14增5.1万吨，工厂库存36.73减2.16万吨，到港量35.26万吨，增9.74万吨（天气影响逐步退去）。
观点：甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾还在累积。因此在库存压力不大情况下，为煤炭定中枢、供需定区间格局。但随着近两周需求明显下滑，若上端气头检修逐步回归，累库压力将上升。但市场分歧是：煤炭端有持稳预期，而弱基本面还需要兑现才有进一步驱动；特别在近期西北运输受阻后，出现内地压力大而港口紧的区域结构问题，港口基差大幅走强。近期港口再次封航、兴兴传2月初重启，短期港口现货强不过分看空，中期压力仍较大。关注2400-2450压力区间，冲高后仍考虑试空。
PP
PP日评：
供应端：截至1.22日，PP开工率85.97%较上周上升2个百分点，但仍在同期低位，预计本周将有170万吨装恢复，45万吨新增检修。海内外价格整体持稳，进口窗口关闭。
需求端：截至1.18日，除BOPP行业开工无变化外，其他行业如塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布等开工均小幅下降。PP下游行业平均开工下降0.52个百分点至52.39%，较去年同期高21.38个百分点。
库存：石化聚烯烃库存55.5万吨，较昨日下降3.5万吨，比往年同期高4.5万吨。截至1.18日PP中、上游库存继续小幅下降。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工上升中。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。适合做空配品种。短周期甲醇、丙烯反弹走强，盘面大幅减仓，预计年前后震荡为主。
PE
LLDPE日评
供应端：截至1.22日PE开工率89.7%，较上周上升1个百分点，本周预计仍将有127万吨装置恢复。进口窗口再次打开。
需求端：截至1.18日下游制品平均开工率较前期微增。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降；PE包装膜开工率较前期上升；PE中空、注塑开工率较前期持稳。
库存：石化聚烯烃库存55.5万吨，较昨日下降3.5万吨，比往年同期高4.5万吨。截至1.18日，PE中、上游库存微降。
预测：PE是供需双稳，进口窗口再次打开，供应逐步恢复中。供应近期持续回升，需求较平，但供需压力不大，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引，其次关注原油走势。多配品种，预计震荡偏强为主，进口窗口打开后关注上方压力。
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