直播【能化早评】美英对胡塞发动袭击，油价再度反弹
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能化早评 | 2024年1月12日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：美英对油价发动袭击。沙特发文表示OPEC+将继续团结，沙特份额流失后的应对仍然是今年原油主线。
需求:美国CPI再度使降息预期回拉，美国表需仍然偏弱。
库存端：截至2023年1月4日，EIA报告显示商业原油库存上升134万桶/日，汽油库存上升803万桶/日，精炼油库存上升653万桶/日。
观点：地缘风险上升，若美英解决胡塞问题将对原油形成利空，但沙特阿联酋等石油生产设施都暴露在胡塞打击范围，短期原油易观望。
PTA/MEG
PX-PTA：供需双强，跟随油价
供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性。
库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显。
观点：下游需求仍高，无大矛盾，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。
MEG：沙特装置复产，上涨行情暂告一段落
供应端：开工率回落到59.67%，沙特72万吨装置复产，预计后续其它停车装置也将复产，对进口下降炒作降温。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性
库存端：截至1月2日，华东主港库存为103万吨，去库加速
观点：沙特复产，上涨行情告一段落，但EG仍在去库通道，回调充分后仍考虑逢低多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：全国浮法玻璃均价2029，较1月4日增加11，环比+0.57%；本周全国周均价2024，较上周（2005）上涨19。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心仍呈上行趋势，除北方部分区域需求减弱下，市场维稳外，多数地区受赶工支撑，整体出货较高，市场价格环比上周均有上调，下游适量备货下，企业库存整体下降。
纯碱：本周，国内纯碱市场走势下行，价格下调，成交重心下移。供应端，近期设备平稳运行，暂无检修预期，个别有计划，从趋势看整体产量及开工保持高位，预计下周产量70+万吨，开工率90+%。近期，企业降价接单，维持低位库存，库存分布不均衡，大部分企业库存低，个别企业库存高。需求端，下游需求表现不温不火，按需采购为主。目前下游装置运行尚可，波动不大，有备货预期，但现货价格不稳，少量尝试，观望情绪重，预期中下旬有备货预期，物流后续会有影响。前期进口碱，有一船到港。下周浮法和光伏生产线稳定。综上，短期看，纯碱市场走势偏弱看待。
2、市场日评
当前玻璃厂库存不高，下游库存较低，价格有一定支撑，盘面较弱但不建议追空，后市需要关注冬储情况和节后订单情况，等待冬储节奏。纯碱波动较大，影响玻璃情绪，行情需求结合纯碱情况来判断。
纯碱产量逐步回升，利润较好，刚需仍过剩，碱厂库存增加，现货价格逐步下跌，建议逢高空，关注供给端消息。
甲醇
甲醇：
供应端：隆众数据截至1.11日，国内79.53%，环比跌1.66%。主要受久泰临停等影响，久泰重启中，未来两周将有200万吨装置恢复。海外开工低位，主要是伊朗装置停车多，其他马油仍未恢复。
需求端：截至1.11日隆众统计，MTO开工率在89.49%，下降3.79个百分点，主要受兴兴、恒友、华亭等停车影响。传统下游开工下降（甲醛、醋酸开工大幅下滑），下游整体开工预计继续下降。
库存：截至1.10日，港口库存73.01减9.45万吨，工厂库存38.89减3.99万吨，到港量25.79万吨，增4.46万吨（近期整体到港偏少，且受大雾影响卸货偏慢）。
观点：甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾不算突出，1月供应仍较高（进口大幅减量预计要到1月下旬，但西南气头届时将回归）。在库存压力不大情况下，为煤炭定中枢、供需定区间格局。随着近期下游开工持续下滑后累库压力上升。在煤炭、及聚烯烃持续走弱后，甲醇增仓补跌，目前看主驱动仍在煤炭端，供需还需要累库现实兑现才有进一步驱动，不过分看空。
PP
PP日评：
供应端：截至1.11日，PP开工率84.63%，拉丝排产比例29.58%，纤维料排产比例10.9%，国内开工上升但仍在同期低位。海内外价格持稳，进口窗口关闭。
需求端：截至1.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP开工小幅下降，无纺布、BOPP、PP透明行业开工略有提升。PP下游行业平均开工下降0.25个百分点至52.91%，较去年同期高6.96个百分点。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，较昨日下降2万吨，比往年同期高8万吨。截至1.11日PP中、上游库存下降。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工偏低。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。近期受成本端甲醇、丙烯等走弱，及宏观商品偏弱预期影响。
PE
LLDPE日评
供应端：截至1.11日PE开工率89.37%，线性排产37.23%。进口窗口关闭，本周新增浙石化、大庆石化停车，但整体重启更多，开工小幅上升。
需求端：截至1.11日下游制品平均开工率较前期微增。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降；PE包装膜开工率较前期上升；PE中空、注塑开工率较前期持稳。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，较昨日下降2万吨，比往年同期高8万吨。截至1.11日，PE上游库存上升，中游微降。
预测：PE是整体供需双稳，近两日进口窗口关闭，供应逐步恢复中。PE供需同比其实较稳，也与今年社会消费等数据相验证，目前供需仍没有大的矛盾，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，存回调预期，叠加近期原油、宏观偏弱。
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