宏观&金工早评 | 2024年1月4日
品种:股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
昨日大A震荡偏弱,沪指探底回升。截至收盘,沪0.17%,深成指跌0.75%,创业板指跌1.14%。成交缩量至7200亿,北向流入17亿,人民币因海外降息交易暂缓最高升至7.17。预计周五美国非农不超预期的情况下维持震荡。
元旦期间官方pmi低于预期,继续处于枯荣下以下,转型期复苏基础并不稳固,市场在节前的抢跑后出现观望和止盈情绪。PSL的再度重启虽然在预料之中但还是比较鼓舞人心,后续春节前后的降息也可以进一步期待。
分板块看,旅游和高股息偏强,由于内外降息均升温,高股息的电力煤炭行业利润没有继续下滑,股息收益率不低,交易拥挤度不高,持续上涨。游戏监管层面有人被革职,游戏传媒反弹。而半导体板块因ASML在美国施压下对华出口再受阻挠,半导体大跌。同时还和海外降息交易暂缓,美股半导体大幅下跌有关。整体市场风格更偏向防御型板块,静候经济现实和预期进一步回暖。
贵金属
假期前超前交易的美联储降息预期出现了回调,美元反弹压制贵金属走弱。美国11月职位空缺减少至879万,连续第三个月减少,职位空缺数降至2021年3月以来最低,进一步证明劳动力需求降温。美国12月ISM制造业PMI 47.4(预期47.1),继续处于枯荣线以下的位置,新订单指数 47.1(预期49.1),订单需求的偏弱依旧是驱动指数走弱的主要原因。短线美指小幅回落,贵金属出现小幅回升。
但随后美联储官员巴尔金表示进一步加息的可能性“仍然存在”,且强调“软着陆”也存在一定风险,偏鹰的表态直接给过度乐观的市场打击,美指美债利率反弹压制贵金属,伦敦金一度下探底部低点2030。
本周是就业数据周,日内的小非农和周五的非农数据将影响金价。货币转向前期的主要阶段可能持续为黄金带来上升动力。美联储降息前期,美债利率下行趋势叠加全球地缘风险上行,黄金依旧维持下有强支撑,上有上升空间的偏强走势。
航 运
从数据上来看,最新一期SCFIS欧线指数为1228.16,目前开始反映红海事件发生后价格的初步上涨,预计下周的数据将出现大幅上涨,可能会达到2500左右。
从事件驱动上来看,马士基和达飞均出现再次遇袭情况,马士基宣布暂停红海航线。目前欧美组织护航,但考虑到红海问题属于巴以战争的外延,目前欧美自身精力难以兼顾,以及护卫通行的成本和无人机拦截成本问题,预计后续持续性存疑。目前红海问题有逐渐扩散的迹象,做多情绪依然强烈。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量,需要注意风控。
从交易上来看,考虑到目前仍处于年末集运翘尾时间点,叠加红海问题将做多情绪打至高点,预计将在最近几天出现高点,连续涨停难以延续,等待后续波动缓和后考虑04合约的季节性下跌以及反套交易事件驱动解除的结构恢复。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, Y, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
JD, AP, OI, CS, FU, JM, SC, SR, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
EG, SN, ZN, L, AL,等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是:50股指纠缠度9,300股指缠度8,沪镍纠缠度8。
纠缠度最高的品种是:白银纠缠度44,甲醇缠度42,乙二醇纠缠度37。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论:
第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。