直播【宏观早评】资金面跨年偏紧，海外美债拍卖继续演绎宽松
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2023年12月27日
品种：股指、贵金属、、航运、基差、金工
股 指
昨日A股震荡下行，沪指跌破2900点整数关口。截至收盘沪指跌0.68%，深成指跌1.07%，创业板指跌1.26%。北向继续缺席，成交维持6100亿的低位。不过昨夜美股中概股反弹。
即将跨年，资金面继续紧张，银行间利率上行，财政政策下达的提前批专项债正在路上，但货币政策有待发力。
今年是现实和信心都比较低迷的状态，信心的修复需要现实超预期好转，但在通缩预期之下，现实的好转需要更多的政策，所以国债上涨一直优先于A股上涨。可惜政策并不掌握在我们手上，迟迟缺席的政策只能让更多资金回避左侧交易，静候右侧信号出现。
贵金属
2年期美债拍卖得标利率录得4.314%，较比上一次的4.887%，出现明显下行。竞拍倍数出现上升由2.536上升至2.679，但仍然小幅低于前6次的平均水平2.747，间接得标有所反弹，由57.4%上升至61.9%（前6次平均水平63.9%），直接得标率由上次的23.9%下降至19.5%，交易商得标基本维持稳定。美债拍卖利率出现较大下行。
市场在经历了一段时间的预期和现实数据带来的反复震荡区间后走出下一条主线“美联储降息可期”，美指和黄金的趋势明显，金价的价格中枢在近期有所上移。上周五美联储最关注的PCE数据低于预期，美联储维持高利率的必要性减弱，美指继续延续了下行趋势，利多金价上行。
即使美联储官员的表态目的是为了限制市场的乐观预期，但市场反应对此已经逐渐减弱，货币转向前期的主要阶段可能持续为黄金带来上升动力。在经济数据偏少的情况下，美指和美债利率继续延续下行走势，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的偏强走势。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为1204.81，环比上升21.7%，目前反映的是红海事件发生前班轮公司年底阶段挺价的情况，预计下周的数据将出现大幅上涨。
从事件驱动上来看，目前随着欧美护卫舰队的就位以及马士基于周一凌晨宣布将尝试恢复红海苏伊士运河的航线。但考虑到红海问题属于巴以战争的外延，目前欧美自身精力难以兼顾，以及护卫通行的成本和无人机拦截成本问题，预计后续持续性存疑。目前红海问题有逐渐扩散的迹象，做多情绪依然强烈。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，需要注意风控。
从交易上来看，考虑到目前仍处于年末集运翘尾时间点，叠加红海问题将做多情绪打至高点，目前不宜进行交易，等待后续波动缓和后考虑04合约的季节性下跌以及反套交易事件驱动解除的结构恢复。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IF, M, IC, JD, CS, PB, SR, IH, Y, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
AP, C, A, OI, P,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
L, EG,等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：50股指纠缠度11，300股指缠度8，沪镍纠缠度8。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度44，甲醇缠度40，乙二醇纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
