直播【宏观早评】海外定价持续宽松，国内信心仍较低迷
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宏观&金工早评 | 2023年12月20日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日A股v型反转，截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.11%，创业板指涨0.42%，成交缩量至6400亿的低点。市场信心不足。北向资金全天净卖出21.13亿元。夜间美元疲弱，人民币升至7.12。
国内处于数据真空期，市场依旧对政策有所期待，国债保持强势，股票商品震荡。A股资金层面已经好转，但属于慢变量，短期大涨的驱动依旧不足，静候增量政策。
海外联储官员继续泼冷水，但美股九连阳，美元下跌，美债贵金属铜和原油均上涨，海外宏观定价依旧宽松，对联储降息押注不减。
板块层面人工智能和文旅偏强，券商补跌，尤其是高位券商，风险有所释放，技术层面有反弹的信号，叠加海外定价持续宽松，这个位置不必过于悲观。
贵金属
继上周四美联储主席鲍威尔在议息会议的偏鸽发言后，周五威廉姆斯和古尔斯比的发言又体现出美联储内部的分歧正在加剧。美联储巴尔金表示，如果最近通胀的进展继续下去，美联储将降息，但他表示，他仍在寻找通货膨胀将回到美联储2%目标的信念。现阶段美联储内部处于高度分歧状态，而通常分歧加剧的时候常常也是美联储即将转向的时刻。
美国11月营建许可总数 146万户（预期146.5万户），美国11月新屋开工总数年化录得156万户，为2023年5月以来新高。美指在如此强劲的经济数据前，却依旧显得疲软，因为美联储降息预期似乎已成定局。
加拿大11月CPI月率 0.1%（预期-0.1%）；欧洲央行管委卡扎克斯：宣布战胜通胀为时尚早。利率需要在当前水平上保持一段时间；英国央行副行长布里登：货币政策在较长时期内保持紧缩非常重要。加元，欧元和英镑都受到经济数据和央行官员发言而稍显强劲从而压制美元延续下行趋势，一度下跌至102关口，这也促使伦敦金延续上行，收复2040关口。
市场在经历了一段时间的预期和现实数据带来的反复震荡区间后走出下一条主线“美联储降息可期”，美指和黄金的趋势明显，金价的价格中枢在近期有所上移。即使美联储官员的表态目的是为了限制市场的乐观预期，但市场反应对此已经逐渐减弱。货币转向前期的主要阶段可能持续为黄金带来上升动力，且介于加息必要性逐渐消失，美指大幅走高带来的压制作用减弱，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的偏强走势。
金 工
期货趋势日评
IH, IF, SR,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, PP, ZN, AL, SC, PB, C, AP, RU, IC, SM, V, JD, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度11，300股指缠度11，沪镍纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度46，螺纹钢缠度34，沪铅纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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