直播【能化早评】红海地缘扰动升级，但应该只是短期反弹
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能化早评 | 2023年12月19日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+会议达成220万桶/日协议，但总体上沙特以外其它国家靠自愿减产缺少约束，市场质疑其执行率。为了改变市场叙事，沙特能源部长和俄罗斯副总理先后发言强调减产会被执行，并提出OPEC+可能进一步减产，但俄罗斯出口的回升无法打消市场质疑。胡塞对红海船只袭击导致航运公司大规模绕路，多国开启联合护航行动，但有一定的石油设施被胡塞报复袭击的风险。
需求:EIA表需显示需求有所回暖，美联储点阵图暗示明年降息75BP，但美联储官员正试图给降息预期降温，同时未来宏观数据也存在将降息预期回拉的风险。红海绕路增加50万桶/日需求。
库存端：截至2023年12月7日，EIA报告显示商业原油库存下降426万桶/日，汽油库存上升41万桶/日，精炼油库存上升83万桶/日。
观点：地缘扰动使油价反弹延续，但应该只是短期因素，后续关注宏观经济数据是否使降息预期回拉，从而使原油继续探底。
PTA/MEG
PX-PTA：下游高开工支撑估值，短期调整或到位
供应端：PTA和PX供应均回到较高位置，PTA开工继续提升到83.9%，压力提升。
需求端：聚酯负荷89.9%，部分装置进入淡季开始减产。
库存：PX和PTA开工小幅回落,PX环节或累库。
观点：下游需求仍高，无大矛盾，随着原油企稳，短期调整或到位。
MEG：EG已经进入去库通道
供应端：开工率小幅回落到59.5%，供应压力缓解
需求端：聚酯负荷89.9%，部分装置进入淡季开始减产。
库存端：截至12月11日，华东主港库存为118万吨，去库加速
观点：进入去库通道，EG震荡偏强，但低产能利用率压制上涨空间。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2006元/吨，较上一交易日-3元/吨。华北市场成交一般，周末沙河市场价格普遍下调。华东市场多数持稳，拿货刚需为主。华中市场运行变化不大，中下游刚需拿货，产销一般。华南市场部分企业货源紧俏下，产销稍有放缓，现个别企业仍存提涨计划。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳定，价格坚挺，企业稳价出货。当前，企业订单支撑，库存低，产销基本平衡，变化不大。河南金山和安徽德邦开车，产量逐步提升。下游需求稳定，按需为主，近期雨雪天气，对于运输有影响。
2、市场日评
近期全国范围大降温打断了玻璃期现正反馈，并且宏观情绪较弱，产业信心不足，玻璃价格走弱，当前玻璃库存不高，后市节前仍有冬储需求支撑，年后玻璃需求依赖房企资金改善，仍需要关注房企融资政策的落实，短期内不建议参与。
纯碱产量随不稳定，但利润非常高，整体周产量维持在66万吨以上，刚需仍过剩，当前下游补库情绪减弱，价格高位稳定，后市或逐步累库，建议逢高空，关注供给端消息。
甲醇
甲醇：供需预计偏弱但矛盾不大，弱需求压制和成本支撑仍明显
供应端：截至12.14日，国内甲醇开工率为69.51%，较上周下跌3.49个百分点，西北开工79.07%，较上周下跌3.64个百分点。上周开工率主要受久泰、新疆新业临停及西南两套天然气计划停车影响，周末临停装置恢复，宝丰已开车。海外开工拐头，伊朗ZPC2#165万吨/年装置停车，伊朗kimiya165万吨、新装置Arian165万吨停车；美国Koch仍在恢复，尚未开满。
需求端：截至12.14日，MTO开工率在84.28%，下降4.4个百分点；多套装置负荷降低，但宝丰已开车，整体开工已上升。其他传统下游开工整体继续微降。
观点：甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾不算突出（12月至1月供应预计维持高位，而传统需求仍有一定下滑预期）。但在煤制甲醇仍亏损，库存压力不大情况下，下方煤炭支撑与上方的需求负反馈边界较明显，预计甲醇仍将维持区间震荡。周末航运事件对运至中国甲醇无影响，但原油、煤炭走强支撑更强。
PP
供应端：截至12.18日，PP开工率85.57%，拉丝排产比例28.47%，纤维料排产比例7.64%，国内开工同期低位。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。
需求端：截至12.14日，BOPP、无纺布开工稳定，塑编、PP注塑、PP管材、CPP行业开工微降。PP下游行业平均开工下降0.3%至54.5%，较去年同期高1.4%。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，较上周五累库库2.5万吨，同比往年同期上升5.5万吨。PP上游库存微降，中游小幅上升。
预测：PP是供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工偏低。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，在成本端的支撑更强。但与PE相比较，PP仍更偏弱。一是供应开工、新增的预期大（需要注意这两年供应端也有意主动降低），二是，PP下游相比更弱一些，因此原料库存更低，有一定补库预期。成本端近期持稳走强，PP可能会略补涨，但整体仍看弱。
PE
供应端：截至12.18日PE开工率96.16%，线性排产37.1%。进口窗口关闭。
需求端：下游制品平均开工率较前期上升0.83%。其中农膜整体开工率较前期上升4.89%；PE管材开工率较前期下降1.33%；PE包装膜开工率较前期上升0.26%；PE中空开工率较前期稳定；PE注塑开工率较前期上升0.71%；PE拉丝开工率较前期上升3.56%。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，较上周五累库库2.5万吨，同比往年同期上升5.5万吨。PE中、上游库存微降。
预测：PE是供需双稳，进口窗口关闭，汇率影响暂时消退。今年PE供需同比其实较稳，也与今年社会消费类数据相验证，目前供需仍没有大的矛盾，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。
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