直播【黑色早评】上期所品种限仓，黑链持续走弱
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黑色早评 | 2023年11月30日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运小幅增长，澳巴及非主流发运变动均不大。同期，国内到港量也有小幅上升，由于疏港降幅不大，周一港口铁矿库存略有减少。国内矿方面，受北方环保限产及部分选厂检修影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率小幅增加，但铁水产量仍略有下降，日均铁水再降0.14万吨至235.33万吨，同期钢厂盈利率继续回升10.39%至39.39%。受益于宏观预期向好带动的需求回升，叠加钢厂利润有所恢复，当前钢厂铁水产量仍维持在同期高位水平，对原料保持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有所回落，远期美元货成交小幅回升，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，在钢厂铁水产量仍维持同期高位的情况下，当前铁矿市场供需依然呈现紧平衡格局，不过，考虑到近日高层对铁矿监管力度不断加强，叠加移仓换月仍在进行，矿价延续震荡偏弱走势。
二、消息及数据
1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2939元/吨，平均钢坯含税成本3790元/吨，周环比上调7元/吨，与11月29日当前普方坯出厂价格3630元/吨相比，钢厂平均亏损160元/吨，周环比增加87元/吨。
2.11月29日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2550.12万吨，环比上期降11.81万吨。烧结粉总日耗113.94万吨，增1.05万吨。库存消费比22.38，降0.31。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1094.06万吨，增2.48万吨。烧结粉总日耗57.8万吨，增0,56万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.90%，增0.28个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2839元/吨，增16元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2926元/吨，增19元/吨。
3.2023年11月29日Mysteel统计54家钢厂烧结矿周产量698.8万吨，环比上期增24万吨。烧结矿库存280.51万吨，环比上期增5.22万吨。
4.2023年11月28日，西班牙安赛乐米塔尔表示，已与当地工业工程集团Saralle签署合同，在希洪新建年产能110万吨/年的电弧炉。该项目土建工程将于明年年初启动，计划2025年第四季度正式投产。正式投产后，该项目将用于生产以钢轨和线材为主的低碳长材。项目将使用可再生能源生产出的氢气来还原铁矿石，以降低钢铁和下游生产的碳排放。希洪“绿色钢铁”项目总投资约10亿欧元（11亿美元），其中包括一个年产能230万吨的氢气直接还原铁装置，该装置将直接替换一个高炉，为新的电弧炉提供原材料。预计五年内西班牙希洪工厂的碳排放量将总体减少50%（480万吨）。
5.11月29日远期现货市场整体活跃度尚可，成交主要来自一级市场。公开平台上有六笔成交，两笔12月底跨月装期的PB粉分别以1月指数+2.25，+2.3成交；1月初装期的PB粉以1月指数+2.3成交；12月装期的麦克粉以60.8%计价125.9成交；12月底跨月装期纽曼块以固定块矿溢价0.1850成交；纽曼粉以62%计价129.9成交。二级市场上对1月装期货物关注度有多提高。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，钢厂盈利率继续略有回升至29%，钢厂利润继续好转，双焦终端需求预期好转，需求韧性较强。洗煤厂开工和产量有所回升，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，近期煤矿发声重大事故，部分矿端停产，供给偏紧。需求端，钢厂利润全面好转，预期铁水产量将维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，价格偏强运行。煤矿事故频发，焦煤供应继续收紧，双焦价格继续上涨。
二、消息与数据
1. 双鸭山矿业公司微信公号发布情况通报：11月28日下午14时40分，黑龙江双鸭山矿业公司所属双阳煤矿发生事故，初步判断为冲击地压所致。截至18时20分，搜救工作已经结束，事故共造成11人遇难。事故原因正在进一步调查中。
2. 【全国安全生产电视电话会议：坚决防范遏制重特大事故发生，强力推进矿山安全整治】全国安全生产电视电话会议29日在京召开，国务院副总理、国务院安委会主任张国清出席会议并讲话，国务委员、国务院安委会副主任王小洪主持会议。会议强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示精神，落实李强总理要求，深刻汲取近期事故教训，举一反三严控重点行业领域安全风险，下大力气提升隐患排查整治质效，拿出过硬措施做好岁末年初安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故发生。会议要求，要准确掌握矿山真实安全状况，强力推进矿山安全整治，对井下井上区域全面排查“过筛子”，尽快消除浴室吊篮等安全隐患，深化矿山重大灾害治理，严厉打击超挖超采、私挖乱采、逃避监管等行为。（新华社）
3、汾渭信息冶金部11月29日重点关注，焦炭二轮提涨全面落地，累计涨幅200-220元/吨。焦炭落实涨价后亏损程度略有缓解，不过由于近期煤价持续大幅上涨，多数焦企仍在盈亏边缘，暂未有明显提产现象，供应端产量延续偏紧。由于近期焦炭到货持续不足，部分钢厂原料库存被动下降至低位水平，多有催货行为。整体来看，焦炭供需结构依然紧张，原料煤强势支撑，短期市场继续偏强运行。焦煤方面，近期主产区煤矿事故频发，叠加各区域安全检查严格，除事故煤矿停产外，周边煤矿停减产现象亦有增多，供应偏紧格局难改。焦炭第二轮涨价落地进一步提振市场情绪，下游对优质骨架煤种采购需求较好，煤矿出货顺畅，部分价格继续强势上涨，且冬储补库需求仍有支撑，短期煤价易涨难跌。进口蒙煤方面，口岸蒙煤价格维持高位，下游接货能力有限，整体多按需采购为主，蒙5原煤价格暂稳在1680-1730元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂继续增产3.6%，整体钢材产量延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格微增，东南亚钢坯价格略降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续去化，但中厚板库存增长明显。昨日找钢及钢谷数据均显示建材库存有所增加，热卷库存继续去化，但去库速度放缓。建材和板卷表需均有不同程度回落。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比微增0.39%，但混凝土发运量环比提升1.84%，而近期建材成交持续低迷，整体下游需求表现偏弱。尽管近日市场传闻地产融资仍有利好，但在宏观政策没有进一步释放的情况下，市场对后期钢材需求向好预期有所减弱。此外，近期海外市场经济数据也表现偏弱，海外钢价方面，昨日仅美国钢价有所上涨，国外其它地区钢价普遍持平，目前国内外板卷价差处于偏低水平，国内钢材出口空间不大。
综合而言，当前钢材市场供增需弱，随着需求进入淡季，建材库存开始累积，成交也表现低迷，叠加宏观驱动减弱及移仓换月的进行，近日钢价走势延续震荡偏弱。
二、消息及数据
1.富宝资讯：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计26.09万吨，较上周增0.908万吨，增幅3.6%（上周增速为13.4%）连续四周上扬。日耗本周继续增加主要因为当前电炉炼钢利润处于较好水平，生产负荷小幅提高，同时本周电炉钢厂到货量也相对充足。利润方面，目前华南电炉平均即时盈利100~150元/吨，较上周小幅增加，长流程建材点对点利润盈利70元/吨左右。西部电炉目前即时盈利50~210元/吨。华东电炉利润大多盈利150-200元/吨居多，生产时间偏12-19小时居多，小部分20-24小时。
2.百年建筑网：本周混凝土产能利用率为12.05%，环比提升0.22个百分点，混凝土发运量241.33万方，环比提升1.84%。本周除东北以外，其他地区基本保持上升趋势。近期华东、华南市场赶工期现象较多，施工单位采购量提升。混凝土发运量流向市政、产业园、安置房项目偏多。同期，本周全国水泥出库量613.5万吨，环比上升0.39%，年同比下降24.52%；基建水泥直供量247万吨，环比上升1.23%，年同比下降1.59%。
3.Mysteel了解到，墨西哥扁平材价格连续第六周上涨。近期，生产商宣布新一轮的涨价，每吨增加70美元，而上周已经涨价50美元/吨。当前扁平材市场需求较好，贸易商纷纷补充库存。为确保供应的稳定，贸易商愿意高价采购，但生产商担心价格进一步上涨可能导致进口增加。面对这一局势，一些市场参与者选择观望。此外，目前墨西哥生产商对螺纹钢的报价为16500比索/吨（约965美元/吨）。生产商希望将废钢成本转嫁给买家，计划再次涨价至17000比索/吨（约995美元/吨），买家表示目前价格已经难以接受。由于废钢价格上涨和市场库存偏低，报价可能仍有进一步上涨的空间。
4.11月29日，住建部网站消息，2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。根据各地统计上报数据，1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.28万个、惠及居民870万户，按小区数计开工率99.6%。
5.中国机械工业联合会最新数据显示，2023年1-10月，机械工业累计实现营业收入23.7万亿元，同比增长6.5%；实现利润总额1.4万亿元同比增长3.9%。收入与利润增速均高于同期全国工业。
6.29日全国建材成交依然较弱，低价成交也难有量，终端按需采购，投机少，全天整体成交量较前一日略有增加。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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