直播【能化早评】API延续大幅去库提振油价，关注沙特是否延续减产
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能化早评 | 2023年8月30日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃
原油
供应端：美国飓风引发少量海上油井停止作业。沙特宣布100万桶/日额外减产将延续到9月，并表示可能进一步加强。俄罗斯海运原油出口有所回落。EIA上调美国原油产量预测。报导称伊朗出口已经提高至220万桶/日。
需求:美国职位空缺数下降，引发国债收益率和美元下跌，汽油旺季已经结束，欧美柴油需求一般。国内仍在等地产行业政策，货运需求边际改善。
库存端：截至2023年8月25日，API报告显示美国商业库存下降614万桶，汽油库存增加147万桶，馏分油库存增加95万桶。
观点：目前驱动油价上行的逻辑在于沙特减产下的去库预期和软着陆叙事，随着库存持续去化，若沙特减产延续且经济迟迟不衰退，原油仍然偏强。
PTA/MEG
PTA：PTA供应上升，PX估值或随美国汽油转换下行
供应端：上周周开工82.2%，PTA当前加工费有所修复，供应回升。
需求端：聚酯开工92.8%，持平，聚酯利润小幅修复。终端订单回升，坯布有利润。
库存：PTA开工回升,累库压力或增大。
观点：由于秋季调油需求下降预期，PTA-Brent之间的价差有一定回调压力，但油本身格局偏强，因此仍然倾向逢低买
MEG：显性库存压力大，中期不悲观
供应端：开工率65%，供应压力仍然偏高。
需求端：聚酯开工92.8%，持平，聚酯利润小幅修复。终端订单回升，坯布有利润。
库存端：截至8月28日，华东主港库存为116万吨，继续累库
观点：目前开工仍然偏高，显性库存压力较大，价格偏弱势，但石脑油制法亏损扩大，煤化工成本约在3800，估值底不远，看多4000以下的EG。
甲醇
甲醇日评：
供应端：本周全国甲醇装置开工率77.75%，环比上周上升1.86%，同比往年同期上升7.29%，处于历史中等水平。西北甲醇开工率83.68%，环比上周上升3.09%，同比往年同期上升3.45%，处于历史中等水平。华东开工率65.93%，环比上周下降0.89%，同比往年同期上升14.63%，处于历史中等水平。海外开工率66.62%，环比上升0.09%，同比上升4.91%，处于历史高位。
需求端：本周MTO开工率环比上周上升3.53%。MTBE开工率较上周下降1.05%。醋酸开工率较上周下降0.81%。二甲醚开工率较上周上升0.23%。甲醛开工率较上周上升0.66%。下游开工上升，需求季节性走高。
库存：本周内陆厂家总库存36.77万吨，环比上周上升1.6吨，同比往年同期下降1.62万吨，处于历史中等水平。港口库存96.46万吨，环比上周上升6.21万吨，同比往年同期下降8.47万吨，处于历史中等水平。
预期：内陆装置集中复产，港口供应预期增加。需求存旺季预期，但现实持续偏弱。预测供给增量较需求更为确定，甲醇价格震荡回落。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率88.09%，拉丝排产比例26.19%，纤维料排产比例8.93%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。
需求端：塑编维持稳定，PP注塑、PP管材、胶带母卷、CPP等行业开工小幅上涨，BOPP、PP无纺布等行业开工下降。PP下游行业平均开工下降0.01%至47.48%，较去年同期低0.73%。
库存：石化聚烯烃库存存69万吨，较前一工作日累库9.5万吨，同比往年同期上升3.5万吨，处于历史中等水平。
预测：供增双弱，存新增产能投放压力，预测价格震荡偏弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率88.87%，线性排产34.66%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。
需求端：下游制品平均开工率较前期上升1.2%。其中农膜整体开工率较前期上升2.67%；PE管材开工率较前期下降1.17%；PE包装膜开工率较前期上升1.11%；PE中空开工率较前期上升2.21%；PE注塑开工率较前期上升0.14%；PE拉丝开工率较前期上升4.45%。
库存：石化聚烯烃库存69万吨，较前一工作日累库9.5万吨，同比往年同期上升3.5万吨，处于历史中等水平。
预测：供需双强，成本驱动价格，价格震荡偏强。
LPG
LPG日评
供应端：本周国内液化气日均商品量51.96万吨，环比上周增加 1.57 万吨。下下周，大庆石化、大连西太以及河北鑫海石化装置陆续开工或恢复出货，不过大庆炼化检修的损失量仍影响下周整体供应，预计下周国内供应量总量或在52.1 万吨左右。沙特阿美公司8月CP出台，丙丁烷合同价均触底反弹，其中丙烷470美元/吨，较上月上调70美元/吨；丁烷460美元/吨，较上月上调85美元/吨，折合人民币到岸成本：丙烷4573元/吨左右，丁烷4258元/吨左右。
需求端：本周PDH开工率73.87%，环比上周上升1.78%。MTBE开工率65.5%，环比上周西江1.65%。烷基化油开工率45.61%，环比上周上升0.03%。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。
库存：本周企业库容率水平在27.24%，环比上周下降1.3%。港口库存276.49万吨，环比上周减少7.33万吨。
预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。成本走强，预测LPG震荡回升。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日全国均价2008元/吨，环比上一交易日价格-2元/吨。华北市场成交一般，部分厂家价格松动，沙河市场整体交投一般，个别厚度货少，抬价提高。华东市场价格松动，产销较昨日好转，下游采购情绪略有提升。华中市场价格暂稳，产销较昨日变化不大。华南市场交投氛围转弱，观望情绪渐浓。
纯碱：今日， 国内纯碱市场走势震荡偏强，企业出货顺畅，库存较低。从目前了解看，大部分企业库存低，基本处于不保价，封单或控制接单态势，待发的量充足。下游需求表现变化不大，采购情绪维持，原材料库存低。
2、市场日评
新房销售处于历史极低位，房企资金压力较大，仍有房企存暴雷风险， 玻璃终端企业回款较差，整体需求一般，而房地产待竣工量很大，是否能竣工完全依赖新房销售和政策，近期央行延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末，保交楼或逐步释放，后市玻璃面临高利润、供给增加和基础竣工需求下降等压力，预期远期偏空，但当前远期合约贴水较大，建议谨慎操作。
当前纯碱现货极度紧缺，现货价格暴涨至3000元/吨附近，期货近月逼仓大幅上涨，带动远月大幅上涨。纯碱价格暴涨之后，抑制出口量、减少轻碱需求，后市新产能投产，检修复产，供给增加，远月仍是过剩格局不变，上涨之后扩大下跌空间，建议等待近月逼仓结束，产量上升，逢高空远月合约。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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