【中秋国庆节前风险提示】工业品：节前工业品涨跌互现，假期注意规避风险lg...

铜方面，伦铜周线图表上看，破了一个长期以来的收敛三角，似乎在预示着可能会出现什么风暴事件，不过从基本面来看，国内方面，政策推动下的经济复苏仍在进行，且政策托底决心已经显现出来，不太可能因为国内的事件再暴跌，如果出问题，大概率是在海外，这也是节前商品多头集中平仓的原因，生怕海外在长假期间出现点幺蛾子，欧洲这边已经显现出高利率下的疲态，美国这边10月初则面临罢工、政府关门、学生贷款偿还、高油价等多重压制力量，如果出现点风险事件，引发大的调整也是可能的，如果不发生的话，我们还是倾向于铜会维持一个宽幅震荡的格局，毕竟中国复苏美国和非美需求韧性的故事还可以继续讲。

铝：云南复产结束，电解铝在产产能预计维持在4290万吨附近，供给增量有限，库存低位的格局下对铝价形成较强支撑。需求端，国内进一步出台刺激政策预期仍存，下游进入旺季需求成色的验证阶段，短期偏强运行。临近假期，建议轻仓过节。

锌：国内锌冶炼厂原料库存环比去库，供给压力有所减轻。库存处于同期低位，对锌价形成支撑。中期来看，随着冶炼厂检修复产，产量抬升，加上进口窗口打开，进口量预计维持相对高位，震荡运行。临近假期，建议轻仓过节。

镍矿价格偏强，不锈钢需求平平钢厂出现减产，镍铁利润受上下游挤压，价格小幅下跌，向下空间有限，或出现减产情况；精炼镍产量不断爬升，库存缓慢累积，原材料硫酸镍成本高位价格走强，对电积镍支撑上移，但下游对高价接受度较低，且硫酸镍与电积镍价差收窄导致采购节奏放慢，硫酸镍向上空间有限，目前对电积镍支撑在15万元左右。镍进口维持亏损，海外LME持续累库，国内外基本面偏弱，预期镍价维持弱势震荡。长假即将来临，节内海外宏观风险扰动较多，建议前期高位空单轻仓持有，短线建议清仓过节。

铁矿

供应端，尽管近期铁矿到港量尚可，但因节前铁矿疏港维持高位，港口库存仍延续下降，从目前铁矿发运来看，澳巴及非主流发运虽有小幅回升，但低于去年同期，预计节后到港也难有明显放量，可能维持偏稳水平。不过，近日国内矿产量处于同期最高，预计节后整体铁矿供应依然趋增。

需求端，近日有部分地区钢厂开始计划在9月末至10月期间检修减产，钢联及SMM数据都显示10月开始铁水产量可能趋于下降，考虑到节前钢厂铁矿库存有明显上升，在铁水产量预期减少的情况下，预计节后钢厂对原料的采购补库强度或有限。

综合而言，尽管节后铁矿供需格局可能偏弱，但考虑到本次双节假期时间较长，且近日海外能源价格波动较大，叠加国内外宏观经济数据对汇率的影响也较大，建议资金节前减仓规避风险，也可考虑通过期权操作对冲部分风险。

钢材

供应端，昨日找钢数据显示钢材产量有所增加，钢谷数据显示建材产量微增热卷产量下降，不过考虑到9月末至10月陆续有钢厂减产检修，预计节后钢材供应可能趋减。本周找钢及钢谷数据均显示钢厂库存有部分增加，社库减少，关注假期期间库存累积情况。

需求端，尽管昨日建材成交有所放量，但整体节前建材成交表现一般，低于去年同期。近日混凝土发运量和水泥出库量表现也环比有降，显示节前市场需求不佳。近日欧美钢价多有回落，亚洲钢价个别上涨，海外市场需求不确定性较大，而国内市场虽有8月以来各项宏观政策利好，但实际对钢材的需求拉动仍待观察。

综合而言，节日期间钢材市场供需预期双弱，但考虑到假期较长，且海外宏观市场经济政策可能波动较大，建议节前适当降低仓位，轻仓过节，以规避假期海外宏观不确定性带来的风险。

当前钢材需求尚可，铁水产量维持高位，双焦需求较好，供给端矿难频发，对产量影响较大，加上山西焦化厂4.3米焦炉将要关停，双焦偏强运行。双焦和铁矿的强势让钢厂生产不断利润负反馈，部分钢厂已至现金流亏损状态，后市双焦和铁矿的上涨空间取决于钢材终端需求和终端钢材价格上涨阻力，不确定性仍较多，建议观察，轻仓过节。

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