直播【黑色早评】地产再传融资利好，钢矿继续走强
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黑色早评 | 2023年11月21日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运明显回升，澳巴发运均有增长。同期，国内到港量也有明显增加，但因天气导致压港严重，且疏港仍维持高位，周一港口铁矿库存仅有小幅增加。国内矿方面，近日矿山产能利用率小幅回升，国内铁精粉产量趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量均有回落，日均铁水再降3.25万吨至235.47万吨，同期钢厂盈利率继续回升8.22%至29%。受益于宏观预期向好带动的需求回升，近期钢价持续上涨，钢厂利润有所恢复，短期钢厂进一步减产的动力不足，对原料仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅增长，远期美元货成交也有明显增加，近日PB粉落地亏损有所收窄，但目前国外需求仍强于国内。
综合而言，当前铁矿市场供需双增，基本面矛盾不大，但受昨日西澳地区火车司机罢工消息影响，同时受益于地产再传融资利好，短期矿价延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.11月13日-11月19日 Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。澳洲发运量1911.0万吨，环比增加255.9万吨，其中澳洲发往中国的量1580.0万吨，环比增加211.7万吨。巴西发运量751.5万吨，环比增加265.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3223.5万吨，环比增加601.9万吨。
2.11月13日-11月19日中国47港到港总量2503万吨，环比增加402.8万吨；中国45港到港总量2390.9万吨，环比增加339.5万吨；北方六港到港总量为1309万吨，环比增加365.1万吨。
3.财联社：一名工会代表周一对媒体透露，必和必拓旗下西澳大利亚铁矿石铁路部门的约400名火车司机将于本周晚些时候开始“有节制的”罢工行动。澳大利亚矿业和能源联盟秘书长Greg Busson表示，从本周五起，西澳大利亚铁矿石铁路部门的火车司机将不再使用必和必拓的应用程序更改工作名单，这意味着如果这家全球最大的矿商希望改变工作时间，必须单独联系每位工人。Greg Busson补充称，火车司机们正试图表现出一些克制，他们投票支持从较低水平开始行动，而不是通过罢工来扰乱运营。
4.澳大利亚矿业公司Fenix Resources已与10M签署协议，获得从其西澳项目Twin Peaks购买并出口最多50万吨直运铁矿石（DSO）的权利。Twin Peaks铁矿项目由10M100% 持股，位于杰拉尔顿东北200公里处，包括Woolbung Peak赤铁矿矿床。10M将负责该项目的开发和挖掘，Fenix负责物流和营销。第一批铁矿石预计于2024年初开始运输。10M是当地一家铁矿石公司，在西澳大利亚中西部默奇森地区拥有矿权。该矿石采购协议标志着10M从勘探实体转型为铁矿石生厂商。
5.11月20日远期现货市场整体活跃度一般，一级市场方面，公开平台上有三笔成交，其中12月装期的金布巴粉以12月指数-3.4成交；两笔12月装期的麦克粉以同样的价格成交，价格为62%计价130。矿山私下议标方面，有纽曼未筛分块和VBRBF的招标。二级市场上报盘较为积极，报盘价格相对持稳；市场参与者对低品粉矿如印粉和超特粉关注度较高，块矿方面可能由于需求偏弱其溢价也有所走弱。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，钢厂盈利率继续略有回升至29%，钢厂利润继续好转，双焦终端需求预期好转，需求韧性较强。洗煤厂开工和产量有所回升，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，近期煤矿发声重大事故，部分矿端停产，供给偏紧。需求端，钢厂利润有所好转，铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。焦炭提涨落地，双焦持续偏强运行。
二、消息与数据
1. 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，中国煤炭工业协会最新数据显示，10月末，全国火电厂存煤约2.02亿吨，比9月末增加约900万吨、同比增加约2800万吨，存煤可用约34天，存煤创历史新高。
2. 11月17日，应急管理部部长王祥喜在国家应急指挥总部调度当前安全防范工作，强调要认真学习贯彻习近平总书记重要指示精神，按照李强总理等领导同志批示要求，深刻汲取山西吕梁市永聚煤矿一办公楼火灾事故教训，强化底线思维，压实各方责任，针对冬季事故易发多发等情况，举一反三深入排查重点行业领域风险隐患，坚决遏制重特大事故发生，确保年终岁尾全国安全形势稳定。
3.汾渭信息冶金部11月20日重点关注：焦炭市场全面落实第一轮涨价，涨幅为100-110元/吨。供应端近日部分焦化陆续有检修现象，供应小幅收紧，考虑当前处于卖方市场，焦企多有惜售的意愿，部分焦企库存较前期有所增加，下游钢厂随着投机需求分流货源以及供应端惜售到货稍有吃力，近日钢厂迎来了国庆后库存首次回落，在冬储刚性补库以及原料煤成本强势推动下，外加宏观利多持续提振，焦炭短期延续偏强格局。焦煤方面，离石地区除火灾直接关联煤矿外，其余煤矿已逐步复产，但由于近期事故频发，停产煤矿仍较多，产地供应仍显紧张。下游方面，周末焦炭首轮涨价落地，焦企利润有所修复，对原料煤支撑增加，不过经过前期补库，部分焦企库存已补至合理水平，采购情绪略有降温。煤矿考虑到库存低位，且有一定预售订单，心态普遍乐观，炼焦煤市场延续偏强运行。进口蒙煤方面，近日短盘运费大幅波动，周末主流贸易商抵制运费上涨，短盘运费大幅下跌275元/吨至195元/吨，今日回涨至240元/吨左右。口岸蒙煤价格持稳运行，蒙5原煤报价1680-1720元/吨左右，部分优质竞拍煤报价1780元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及找钢数据均显示钢材产量小幅增加，钢谷数据显示钢材产量有所减少，富宝数据也显示电炉钢厂继续增产2.7%，整体钢材产量有所增长。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也表现持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口空间有限。
需求端，周一钢银城市钢材库存普遍下降，上周机构数据也显示钢材库存继续去化，但降幅有所放缓。钢联及找钢数据都显示钢材表需有所回落，而钢谷数据显示建材表需略增，板材表需下降。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比继续下降，混凝土发运量也有小幅减少，显示下游需求继续转弱。10月国内宏观经济数据表现结构分化，地产依然偏弱，但基建、工业和消费表现尚可，叠加近期中美关系转暖，继万亿国债后又传闻万亿资金托底地产，昨日市场再传地产融资利好，整体偏暖的宏观环境使得市场对钢材需求预期持续向好。海外方面，昨日国外主要地区钢价大多持平，随着人民币升值及国内钢价上涨，目前国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，尽管近日钢材市场供增需弱，但钢材库存仍在持续去化，且受益宏观偏暖带来的向好预期，加之昨日地产再传融资利好，钢价走势依然偏强。
二、消息及数据
1.《钢铁行业社会责任蓝皮书(2023)》11月17日在北京发布。其中称，中国钢铁投入巨大成本，坚定不移加快超低排放改造。超低排放改造使中国钢铁业向低能耗、低污染绿色制造转型取得突破性进步。下一步将继续加快钢铁行业超低排放改造进程，力争2025年80%以上的钢铁产能完成改造。
2.财联社：有消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。一家国有大行相关人士表示，听说了拟定房企白名单一事，“目前还在等着人民银行下名单，但有的银行已经开始向重点客户展开营销了。”
3.Mysteel了解到，近期南欧市场持续低迷，螺纹钢价格保持相对稳定。近期，意大利市场交投氛围不佳，多数参与者表示由于市场持续疲软，低迷情绪弥漫，很少有交易活动产生。因此，虽然废钢和电力价格小幅上涨，螺纹钢价格依然保持相对稳定。由于成本压力加剧，部分意大利钢厂表示希望在圣诞节假期之前将报价提高至620-630欧元/吨。部分买家表示价格上涨的可行性不大，因为当前市场过于平静。不过，多数市场参与者表示，在原材料和能源成本高企的情况下，未来几周螺纹钢价格将小幅上涨。此外，Mysteel还了解到，由于减产和进口供应减少，未来一段时间内，南欧线材的价格将有所上涨。
4.中国机械工业联合会：1-10月，机械工业主要涉及行业大类中，通用设备、专用设备、汽车、电气机械和器材、仪器仪表制造业固定资产投资同比分别增长5.2%、10.7%、18.7%、36.6%、24.2%。
5.海关总署：10月中国出口汽车53万辆 ，同比增长49.8%；10月进口汽车8万辆，同比增长6%。10月中国出口空调202万台，同比增长39.8%；1-10月累计出口4172万台，同比增长3.1%。10月中国出口机床139.7万台，同比增长5.4%。1-10月累计出口机床1425.8万台，同比下降19.7%，降幅较1-9月收窄2个百分点。10月中国出口船舶423艘，同比增长72%；10月进口船舶198艘，同比增长38.5%。
6.20日全国建材成交较好，市场交投氛围尚可，刚需及投机均有采购，全天整体成交量较上一工作日有明显增长。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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