直播【宏观早评】应该更乐观看待大选前的中美关系
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宏观&金工早评 | 2023年11月17日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日大A低开低走，截至收盘，上证指数跌0.71%，深证成指跌1.23%，创业板指跌1.85%。光伏等权重再度遭到抛售，算力和传媒较为强势。成交缩量至8600亿，美元晚间继续下跌，人民币升至7.24。北向小幅流出22亿。
中美会晤双方在指向某些方面还是不能达成共识，市场表现比较负面，十月的地产端数据也依旧一般，需要更多政策扶持，可能需要等候12月会议，整体方向应该是随着中美利差收缩，人民币反弹，我国货币政策空间会进一步打开，央行也表示新增国债要尽快形成实物工作量，政策不会断。
美国昨夜当周失业金和工业生产指数都指向经济可能不及预期，降息预期小幅升温，美元美债利率回落，贵金属上涨，海外属于数据驱动，大家在寻找美国降息的证据，而联储持续做预期管理。
最重要的两大要素基本集齐，在海内外不出系统性风险的情况下，海外边际宽松+中国宽松空间打开，叠加中美边际和好，我觉得中美会晤的进展还是比各种报道要乐观一些的，今后我们可能会继续看到北向的流入，成交放量。
贵金属
美国10月工业产出月率 -0.6%，预期-0.3%，前值0.30%。除了电脑电子工业产出同比上行，其它分享均处于下滑趋势。美国11月NAHB房产市场指数录得34，为2022年12月以来新低。
美国费城地区的制造业活动在11月份连续第三个月出现萎缩，指数录得为-5.9，较10月的-9有所改善，但仍处于收缩区间。新订单和出货量在内的各项指数均有所下降，其中新订单指数在上月上升后转为负值。
美国当周续请失业金人数增至186.5万、当周初请失业金人数也增加到23.1万人。初请失业金为2023年8月19日当周以来新高。续请失业救济人数升至近两年来的最高水平，凸显出失业工人在寻找新工作时面临越来越多的挑战，和非农数据匹配，劳动力市场出现明显降温。
美联储梅斯特表示“是否需要进一步加息取决于经济情况”；美联储理事库克表示“需求持续势头可能减缓通胀下降速度，对经济活动急剧下降的风险保持警觉”。在工业生产和就业市场数据都开始出现下滑，叠加上本周初CPI，PPI和零售销售的下滑，美国经济出现降温的迹象开始展现，昨晚美联储的两位官员较比此前有所放鸽，这也使得美指再次下行利多黄金，伦敦金突破1980的位置，并在高位震荡。
美国参众两院通过了“两步走”权宜支出法案，降低了联邦政府11月18日关门的风险，该法案现将提交美国总统拜登，大概率会在周五之前得以通过。但再一次的临时法案也向市场展示了两党政治分歧下财政端的不确定性。美国10月财政赤字高于预期，且企业所得税下行明显，利息支出明显上行。最终的2024年财政预算法案尘埃落定前，财政风险依旧维持，中长期将对黄金产生一定上行推动。
日内重要数据有欧元区CPI和美国房地产数据，将给贵金属带来一定扰动，但逐渐降温的美国经济数据终将使得美联储的加息路径概率上逐步转向，金价上行可期。
金 工
期货趋势日评
JD, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CY, CF, RU, SC, IH, OI, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AU, J, HC, I, JM, RB, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度13，焦煤缠度15，聚丙烯纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度45，白银缠度44，热卷纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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