直播【宏观早评】美元已故，权益当立
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2023年7月14日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市小幅放量大涨！3900多只股票上涨。AI硬件、半导体、白酒、石油化工等板块百花齐放。前两天涨幅较大的汽车产业链和电力板块集体回调。成交量放量至9200亿，北向净流入130亿！
宏观方面，维持弱复苏，昨日市场出口数据一般，中国6月以美元计算贸易帐 706.2亿美元，预期749亿美元，前值658.1亿美元。同比-8.3%，较上月-0.3%跌幅扩大。出口金额与21年相当。进口同比下滑，主要是价格因素，中国进口的大宗商品量有所增加，但因去年价格过高，金额同比负增长。最近政策层面多集中于讨论地方政府债务的消息，强调自己的娃自己负责，暂时没有出台强力政策，其实今年财政第一本账中央财政盈余历史最高，地方赤字历史最高，预计中央后续有能力也会帮助地方承担部分压力，主要是中央出手后的道德风险，就怕一出手地方集体摆烂。
海外美元指数的下跌大大超出了我的预期，技术图上美元跌破今年震荡区间，同时跌破100整数关口，虽然6月CPI低于预期，但7月开始CPI大概率有1-2个月的反弹，因为基数效应消失，长期看核心CPI预测今年均在3以上，除非非农大幅下滑，年内很难降息，目前12月的利率预期和美债实际利率仅比年内两个高点略微下滑，哪怕算上近期中美关系缓和，中美高层开始回归正常交流，我也不太能理解美元如此巨大的跌幅，莫非美国经济出现不为人知的雷点？还是美元已死，权益当立？
产业层面整体临近财报季，接下来业绩能否兑现更重要，有些炒作的高位股资金配合减持开始退潮。国内支撑AI发展制定了相关政策，海外也是类似的情况，虽然近期财报不行，但长期看依旧有很大的发展空间，AI继续杀回。半导体业绩开始逐渐落地，大多数同比都是-70%上下，但预期行业将要见底，板块估值低，市场多认为靴子落地。白酒板块一方面北向资金较青睐，同时最近飞天茅台价格上涨，散瓶2750（较端午节后回涨40，前期高点2800），整箱2950（较端午节后回涨50，基本回到前期高点）。主要是供给原因。茅台6月份供给配额多，7月份配额只有6月配额1/2-1/3，加上7月打款到货偏晚，所以价格出现短期上涨。美元这种跌法，对股指可以很乐观，北向资金会成为坚实支撑，上证50和沪深300更受北向青睐。
贵金属
美国6月PPI年率录得0.1%（预期0.4%），为2020年8月以来新低，与CPI数据一致，整体价格指数有所下行。但同时公布的当周初请失业金申请人数低于预期，较上周减少1.2万人，至23.7万人，初请人数下降表明尽管就业增长放缓，但劳动力市场仍具有弹性。连续两天低于预期的CPI和PPI数据带动美指跌破100整数关口，但伦敦金在上升触及1960后，一直高位震荡，美指的超幅度下行并未拉动黄金的上行趋势，短期内上涨突破缺少驱动。美联储戴利鹰派表示必须采取足够措施降利率提高到足够紧缩的水平，目前预进行一到两次的加息。市场掉期显示美联储7月加息25BP概率上升至92%，但对于9月和11月的加息均下滑至12%，且12月的降息预期上升至32%，对于美国经济的担忧开始伴随通胀下行开始出现。美联储当周资产负债表显示BTFP流动性工具小幅上升，依旧保持高位，货币资金市场虽有小幅流出，但依旧维持5.45万亿的高位，整体银行流动性端趋于稳定。关注日内公布的一年期通胀预期，通胀预期下调或小幅利多贵金属，但在7月议息会议前很难突破性上行，长期随着经济走弱和美元信用逻辑看涨黄金。
地缘方面，拜登表示俄罗斯总统普京可以选择立即结束冲突，但最终达成的协议取决于普京及其决策；乌克兰官员也表示已经获得美国提供的集束弹药。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
AU,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
RM, CS, OI等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
MA, A, SN, P, M, C, Y, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度10，硅铁纠缠度11，沪锌纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度55，燃油缠度42，沪铝纠缠度38。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
