直播【黑色早评】监管加严交易所提保限仓，铁矿高位回落
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黑色早评 | 2023年11月16日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运明显回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。同期，国内到港量也有明显下降，因近期疏港量有所回升，周一港口铁矿库存表现较上周四略有回落。国内矿方面，据SMM消息，随着北方部分地区环保预警解除，近日矿山产能利用率有所回升，国内铁精粉产量趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率略有回升，但铁水产量继续回落，日均铁水降2.68万吨至238.72万吨，同期钢厂盈利率继续回升3.9%至20.78%。受益于宏观预期向好带动的需求回升，近期钢价持续上涨，钢厂利润有所恢复，短期钢厂继续减产的动力不足，本周铁水仍有小幅增长预期，钢厂维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交微降，远期美元货成交也有所回落，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场维持紧平衡格局，但受交易所提保限仓及监管加强影响，矿价走势高位回落。
二、消息及数据
1.发改委：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。
2.大商所公告，自2023年11月17日交易时（即11月16日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。
3.大商所：自2023年11月20日（星期一）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%。
4.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2877元/吨，平均钢坯含税成本3719元/吨，周环比上调33元/吨，与11月15日当前普方坯出厂价格3660元/吨相比，钢厂平均亏损59元/吨，周环比减少77元/吨。
5.11月15日铁矿石远期市场整体活跃度一般。一级市场表现尚可，平台上12月初装期的麦克粉以60.8%计价127.90成交，12月中下装期的纽曼块以12月固定块矿溢价0.2375成交；同样12月中下装期的巴混则以12月低铝指数+1.20成交，而12月跨1月装期的PB粉以1月指数+3.75成交；总体来看，溢价水平较之前有所减弱；二级市场略显冷清，多数参与者持较为谨慎的态度。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续略有回升至20.78%，钢厂利润略有好转。洗煤厂开工和产量继续下降，焦化厂补库，焦煤总库存较大幅度增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，钢厂利润有所好转，铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。
二、消息与数据
1. 国家统计局最新数据显示，10月份，全国电力生产稳步增长，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1-10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。
2. 国家统计局11月15日发布的最新数据显示，2023年10月份，全国原煤产量38875万吨，同比增长3.8%，增速比9月份扩大了3.4个百分点。
3.国家统计局数据显示，2023年1-10月份，全国焦炭产量41001万吨，同比增2.9%；粗钢产量87470万吨，同比增1.4%；生铁产量74475万吨，同比增2.3%；钢材产量114418万吨，同比增5.7%。
4.汾渭信息冶金部11月15日重点关注：焦炭市场继续偏强运行，近期原料煤价格大幅上涨压缩焦企利润，影响焦企亏损程度加剧，部分开始限产，焦炭供应端开始减量。由于成材价格延续上涨，多数钢厂生产积极性尚可，个别高炉仍在复产，短期刚需有一定韧性，然受限于个别焦企惜售以及贸易分流，近期钢厂到货有所减少，部分厂内库存有所下降，部分有催货行为。整体来看，焦炭供需结构偏紧，首轮涨价或在短期内落地。焦煤方面，随着黑色系盘面上涨，市场情绪继续提振，下游采购情绪尚可，市场成交氛围良好，中间投机环节采购较为积极，焦化企业按需补库，煤矿库存多处低位，市场心态偏乐观，煤矿报价不同程度上涨，且涨价范围继续扩大，线上竞拍部分成交价格屡创新高，整体煤价延续偏强走势。进口蒙煤方面，近几日短盘运费涨幅明显，受短盘运费持续上涨影响，叠加国内市场上涨拉动，贸易商报价较为坚挺，蒙5原煤价格在1630-1680元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢数据显示钢材产量小幅增加，钢谷网数据显示钢材产量有所减少，富宝数据显示电炉钢厂继续增产2.7%，整体钢材产量预期有小幅提升。进口方面，昨日国内钢坯价格再度上涨，东南亚及独联体钢坯价格也有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市库存延续下降，其中建材库存去化明显，板材库存有部分回升。昨日机构数据均显示钢材库存继续去化，但找钢数据显示钢材表需有所回落，而钢谷数据显示建材表需略增，板材表需下降。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比继续下降，混凝土发运量也有小幅减少，显示下游需求继续转弱。10月国内宏观经济数据表现结构分化，地产依然偏弱，但基建、工业和消费表现尚可，叠加近期中美关系转暖，继万亿国债后近期又传闻地产将出利好举措，整体市场对钢材需求预期依然向好。海外方面，近日欧洲、东南亚及印度钢价有小幅上涨，其它区域钢价依然持平，目前国内外板卷价差变化不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材市场供增需弱，但整体库存仍在持续去化，且受益于宏观环境转暖带来的向好预期，短期钢价走势偏震荡运行。
二、消息及数据
1.国家统计局：10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。
2.富宝资讯：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计22.22万吨，较上周增0.595万吨，增幅2.7%（上周增速为14%），增幅明显放缓。电炉日耗继续上涨主要因为利润回升，但因部分电炉到货跟不上等情况，日耗增速放缓。目前华南电炉平均即时盈利50~60元/吨，较上周小幅增加，长流程建材点对点利润亏损50元/吨左右。西部电炉目前即时盈利0~100元/吨。华东电炉利润大多盈利80-100元/吨居多，个别有150元/吨利润，生产时间偏10-19小时居多，小部分20-24小时。
3.据了解，俄罗斯热轧卷最新报价为565-575美元/吨FOB，相比上周保持不变，可成交价格约为555-560美元/吨FOB。近期，俄罗斯热轧卷在国内有着良好的需求，但由于受到季节性因素影响，部分俄罗斯供应商转向出口市场。据悉，近期部分俄罗斯供应商达成小批量交易，买方为终端用户。与此同时，板坯出口价格也呈上涨趋势。Mysteel了解到，俄罗斯板坯对意大利的报价从520-525美元/吨CIF上涨到530-535美元/吨CIF，相当于490-500美元/吨FOB黑海。由于国际废钢价格上涨以及主要出口市场的扁平材价格上涨，市场情绪仍然积极，市场预期向好。
4.国家能源局：10月，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。1-10月，全社会用电量累计76059亿千瓦时，同比增长5.8%。
5.乘联会：11月1-12日，乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期下降15%，今年以来累计零售1780.5万辆，同比增长4%。11月1-12日,新能源车市场零售22.2万辆，同比去年同期增长20%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售617.5万辆，同比增长34%。
6.15日全国建材成交一般，市场氛围不太积极，终端按需采购，投机不多，全天成交量较前一日有所回升。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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