直播【宏观早评】海外市场静候CPI，国内社融指向政策发力必要性
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宏观&金工早评 | 2023年11月14日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日三大指数震荡翻红，个股涨多跌少，截止收盘沪指涨0.25%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.2%。华为链、光伏设备表现强势。成交缩量至8600亿，美元下跌，人民币7.30左右震荡。北向流出14亿，基本处于观望状态。
昨日社融数据总量来说，社融和M2增速企稳反弹，但M1增速大幅不及预期，M2M1剪刀差持续高位运行代表企业居民认为投资机会不多，需要提振信心。
细分来看，10月本就是信贷小月，债券段政府债券如期发力，但企业债券发行低于季节性。贷款端居民端重新走弱，短贷和中长贷均大幅低于往年正常水平，亟待政策发力修复信心，尤其是稳就业、薪资增长类政策。
企业贷款总体属于季节性回落，不过票据融资高位，贷款有一定冲量嫌疑。
整体还是指向经济弱复苏，需要更多政策支持，货币政策预期或进一步升温，利好国债。对于股票商品数据可能不重要了，需要更多政策才能刺激大盘进一步突破压力位。中美会面成为短期关注焦点，但外资反应不强烈，继续观察。
海外昨夜平淡，市场静候今日CPI，不过联储已经打过预防针，表示不会因为一次数据大幅修改货币政策前景。本周还有财政法案等事项，海外风险依旧存在。
特斯拉连续小幅涨价，或减轻其他汽车企业压力。工信部光伏会议召开完毕，目前没有听到说供给侧改革的消息。鸿蒙独立于安卓系统增强安全性推动华为相关板块大涨。
贵金属
上周五穆迪将美国评级调成负面似乎未引起市场的大反应，美国开盘后也趋于平稳，事件的风险性明显减弱。叠加上周美国密歇根一年期通胀预期的飙升和美联储放鹰频繁，市场押注美联储降息预期延后，美联储转向还需等待，这也一定程度对黄金形成了压制。
但美盘时间，日元一度下逼152创一年新低，主要基于市场猜测日本当局入场干预。纽约联储预计到明年10月的通胀率为3.6%，低于九月预期的3.7%。美国10月政府预算公布录得-670亿美元（预期-300亿美元），债务利息成本同比增长87%，达到889亿美元。美国偿债压力上行明显，但基于财政端需求，债务上升依旧是趋势。还有四天将是此前通过的临时法案的截止日，在这之前，两党似乎依旧未对预算法案达成一致，而政治上分歧加大导致预算和政府关门不确定性增强，众议院议长提出的“两步走”临时法案未能得到赞成，这也利多黄金上行。
据法新社消息以色列国防部长称哈马斯已经失去对加沙的控制。而这一行为引发了伊朗和约旦政府立刻做出相应回应。巴以冲突明面上处于缓和迹象，实际却是民族矛盾升级的体现，未来的不确定性可能也为黄金上行添上一笔。
日内美国10月CPI数据将公布，数据公布前市场偏谨慎，而一旦出现超预期的数据，可能导致黄金的回调。但中长期来看，美国维持高利率太长时间会对经济产生长远影响，这也是驱动美联储的转向的主要因素，从而利多黄金上行。
金 工
期货趋势日评
JD, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CY, CF, RU, SC, IH, OI, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AU, J, HC, I, JM, RB, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度13，焦煤缠度15，聚丙烯纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：螺纹钢纠缠度45，白银缠度44，热卷纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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