直播【宏观早评】北上释放地产重大利好，海外继续交易软着陆
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宏观&金工早评 | 2023年12月15日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日A股三大指数高开低走。截至收盘，沪指跌0.30%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.63%。北向资金净买入近35亿元。成交缩量至不足7400亿的低位。海外持续交易美联储转向和软着陆，人民币回到7.12，昨天想到这个外部利好应该不会让北向无脑卖出了，但没想到内资缩量，大盘继续翻绿，多头狂欢了但没带上A股。
海外欧洲央行和英国央行表态偏鹰，24年底欧央行考虑退出扩表，欧元推动美元下跌，美债上涨，整体还是交易美联储转向，黄金、外围股市、铜、油等大宗商品均上涨。
在金融数据和现实体感一般的情况下，国内上海北京出台重磅地产政策，降息首付比例和贷款利息，取消或降低普宅认定标准，国家对地产扶持力度进一步加强，观察政策效果。哪怕再不好还有松开限购这张底牌，对地产不必过于悲观。后续货币政策和财政政策还有发力的空间。
存量博弈下风格转换导致大盘阴跌不断，公募持续面临赎回压力，其实TMT板块市值占比逐渐反超大消费和地产金融，工业占比持稳。后续中证会持续强于宽基指数。
贵金属
今年3大央行的利率决议都已按兵不动结尾，相对而言，英国展现出维持高利率的必要性的表态，但经济降温给英国央行带来维持高利率的压力。欧央行展现出相对偏强的表态，拉加德表示决心让通胀回归2%，从未讨论过降息。未能如市场预期发出鸽派信号。同超出市场预期的还有前一天美联储的鸽派转向，相对偏强的欧英央行和转鸽的美联储压制美元指数出现下行走势，下突破102关口，是自8月以来的首次。
美国11月零售销售月率录得0.3%，为今年9月以来新高，高于市场预期-0.1%。核心零售销售月率 0.2%，预期-0.10%。主要以以无店面，食品餐饮，保健类零售销售上升为主，这可能也受到年底消费需求上行的影响。机动车销售也出现了上升，但汽油销售依旧是整体销售的拖累项。零售的超预期未能跟进昨天市场抢跑美联储的预期差，美指短线出现一定反弹，但在美联储定调的情况下，反弹后延续跌势。
在这次的市场和美联储的预期差环节，市场似乎占据了主导地位。美联储主调已定，这也是其为了达到“软着陆”的预期管理工作，美指的跌势也展现了这一点。短期来看，顺市场和美联储的势，利率将出现下行，对黄金的压制减弱，金价价格中枢上行。中长期来看，降息指日可待，助力金价上行。
金 工
期货趋势日评
IH, IF, SR,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, PP, ZN, AL, SC, PB, C, AP, RU, IC, SM, V, JD, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度11，300股指缠度11，沪镍纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度46，螺纹钢缠度34，沪铅纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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