直播【黑色早评】一线地产利好提振，夜盘黑链小幅反弹
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黑色早评 | 2023年12月15日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运微增，澳洲发运明显增长，巴西及非主流发运有所回落，整体发运仍处高位。同期，国内到港量虽有小幅减少但仍维持在较高水平，不过受天气影响，近期港口压港严重，叠加疏港量回升，本周铁矿港口库存有所下降。国内矿方面，因矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量继续小幅回落。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量也延续下滑，日均铁水下降2.44万吨至226.86万吨，同期钢厂盈利率也继续回落1.73%至35.5%，随着焦炭第三轮提涨落地，近期钢厂利润进一步收窄。目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅增加，目前PB粉落地亏损也有小幅收窄，但国外需求仍相当强于国内。
综合而言，短期铁矿市场供需双弱，叠加会议及社融均不及预期，宏观驱动有所转弱，但受益于一线城市地产利好政策，夜盘铁矿走势略偏强，预计近日矿价延续震荡格局。
二、消息及数据
1.12月14日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2601.41万吨，环比上期增61.95万吨。烧结粉总日耗112.89万吨，增0.98万吨。库存消费比23.04，增0.35。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1125.79万吨，降19.44万吨。烧结粉总日耗58.99万吨，增1.2万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比83.15%，增0.01个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2861元/吨，增16元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2956元/吨，增22元/吨。
2.VentureMinerals（VMS）位于澳大利亚，致力于矿产资源勘探和开发，目前正在寻求机会使Riley铁矿石项目再次投入生产。3月VMS获得了将铁矿石从其Riley矿场全天候运往Burnie港的权利。此外，自该项目进入维护状态以来，VMS为节约成本将其在Burnie港的相关设施出租给了第三方，目前租约已于6月到期。因此，一旦该项目重启，VMS便可利用现有的港口设备和前期充足的生产准备工作快速获得可观的回报。
3.12月14日据悉，澳大利亚勘探公司AkoraResources的Bekisopa铁矿石项目进入预可行性研究阶段。目前所勘测铁矿石资源总量约为1.94亿吨，预计前五年每年可生产200万吨高品位块矿和粉矿，平均铁品位可达61%。
4.12月14日据悉，澳大利亚勘探开发公司CycloneMetals旗舰Block103/IronBear磁铁矿项目的第一阶段冶金测试完成，生产的直接还原（DR）磁精粉铁品位为70.6%，二氧化硅含量低于1.2%且有害元素含量低。
5.12月14日远期现货市场整体交投氛围尚可，一级市场当中，平台上有1月初装期的扬迪和和1月中装期的纽曼分别以1月指数-0.6和62%计价134.5成交；矿山招标方面有混合粉、纽曼未筛块、IOC6和印粉，其中纽曼未筛块以1月指数-4.26结标。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，但询盘较少，市场参与者的需求多关注在折扣货物上，截止目前，据悉二级市场上有金布巴粉的成交。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在35.5%，钢厂生产意愿仍偏强，双焦。洗煤厂开工和产量略有增加，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，焦炭开启第四轮提涨，对双焦仍有支撑。近期山西省出台大气污染防治重点地区用煤项目煤炭消费替代管理办法，将压减煤炭消费量，利空远期煤炭，建议正套操作。
二、消息与数据
1. 中国人民银行：初步统计，中国11月社会融资规模24500亿元，前值18500亿元。2023年前十一个月社会融资规模增量累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。初步统计，2023年11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%。
2. 【山西焦煤：所属华晋焦煤沙曲一号煤矿发生事故，被要求停产整顿不少于3个月】山西焦煤12月14日公告，公司所属华晋焦煤于12月14日收到吕梁市应急管理局、吕梁市地方煤矿安全监督管理局《关于责令华晋焦煤有限责任公司沙曲一号煤矿停产整顿的通知》，要求华晋焦煤沙曲一号煤矿从即日起停产整顿，停产整顿时间不少于3个月。沙曲一号煤矿于12月13日在井下皮带运输系统改造工程中发生一起事故，造成3人遇难，1人受伤。该工程由陕西省泓铭建设有限公司施工。目前沙曲一号煤矿已停产，政府相关部门正在进行事故原因调查等工作，华晋焦煤正按照要求全面落实整改措施，在履行程序验收合格后恢复生产。
3、汾渭信息冶金部12月14日重点关注：焦炭市场延续偏强格局，个别焦企提涨第四轮，涨幅为100-110元/吨。受制于近日多地环保、检修以及部分前期亏损减产焦企提产缓慢，供应端产量变化不大，外加近日北方区域普降大雪，市场运力下降，焦企出货缓慢多有累库现象，下游钢厂到货受制于运力影响到货吃力，多呈掉库态势，短期看焦炭延续偏强节奏。后期关注钢材以及物流的恢复情况。焦煤方面，产地部分地区前期停产煤矿缓慢恢复生产，但昨日吕梁柳林地区一煤矿事故再发，区域内安全形势或将进一步趋严，叠加年底各矿保安全生产为主，焦煤供应端难有明显修复。本周山西主流大矿竞拍流拍及降价情况明显增多，市场成交氛围趋弱，且分煤种走势有所分化，主焦煤等紧缺优质资源价格坚挺，煤矿报价仍有上调，部分配焦煤价格继续趋弱。考虑降雪天气影响下游原料到货受阻，刚需补库下短期煤价仍有支撑。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1142车，近几日下游接货意愿不强，市场观望情绪增加，口岸蒙煤成交依旧冷清，蒙5原煤报价暂稳在1650-1700元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示建材、热卷产量有所下降，但钢联及找钢数据显示卷螺以外品种钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂增产1.1%，整体钢材产量仍有小幅增长。进口方面，昨日国内钢坯价格有所下降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，本周钢联及钢谷数据均显示钢材厂库增加，社库下降，但钢联五大材总库存微增，钢谷及找钢的钢材总库存延续下降。需求方面，钢联五大材表需回落，螺卷表需均有下降，而找钢建材表需回升，热卷表需下降；钢谷建材表需下降，热卷表需回升。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比下降2.11%，混凝土发运量环比也降低2.9%，整体终端需求延续季节性回落。近期会议及11月社融数据均不及预期，宏观驱动有所减弱，但昨日一线城市释放地产利好，短期市场情绪再度提振。此外，近日海外钢价表现偏强，昨日欧盟、中东钢价有所上涨，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前国内钢材市场供增需弱，且开始有累库迹象，但国内钢材出口仍有韧性，叠加昨日一线城市地产利好消息提振，预计短期钢价走势偏震荡。
二、消息及数据
1.北京、上海两大一线城市在同一日调整优化了购房相关政策。北京首套住房个人住房贷款最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人住房贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。
2.近一个月内，美国热轧出厂价大幅上涨400美元/短吨，从700美元/短吨急速攀升至1100美元/短吨。受此影响，巴西板坯价格也迅猛上涨。上周，巴西板坯价格一举飙升50-55美元，达到640-690美元/吨。根据Mysteel的了解，690美元/吨的价格主要适用于内销市场，而外销价格则在640-670美元/吨之间。目前，巴西板坯对美国市场的出口报价为670-700美元/吨（约为645-655美元/吨FOB），整体市场行情主要维持在680-690美元/吨之间。
3.唐山市发布支持钢铁行业高质量发展的若干措施。其中提出，鼓励钢铁企业增加研发投入。推行企业研发投入后补助制度，对享受研发费用加计扣除政策优惠并符合条件的钢铁企业，在省财政补助的基础上，按照10%的比例给予配套奖励，最高不超过100万元。
4.乘联会：2023年11月，皮卡市场销售4.6万辆，同比增长9.2%，环比增长9.8%，处于近5年的中位水平。1-11月皮卡销量46.6万，同比微降0.8%，走势趋平稳。
5.工信部：1-11月，全国造船完工量3809万载重吨，同比增长12.3%；新接订单量6485万载重吨，同比增长63.8%；截至11月底，手持订单量13409万载重吨，同比增长29.4%。1-11月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.1%、65.9%和53.4%。
6.14日全国建材成交略有好转，市场交易氛围依然不佳，刚需采购为主，投机少，全天整体成交量较前一日有小幅回升。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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