直播【宏观早评】且听风吟，谋定而后动
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宏观&金工早评 | 2023年8月15日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股低开高走，跌幅收窄。AI软硬件全天强势，券商低开冲高带动盘面活跃后，有所回落，地产、汽车、保险、银行等顺周期板块大幅走弱。成交继续维持在7400亿的低位。两融成交维持低位，融券的上升高于融资上升。美元震荡偏强，人民币走弱，突破7.28的前高，北向净流出47亿。人民币这个位置不盲目看空，国家或出政策和调控。
周五社融大幅低于预期，居民部门全面缩表，企业信贷和发债都处于历年低位。一方面有6月冲量的影响，另一方面企业可能因为天气因素影响生产。政策预期有所升温，尤其是降准预期，降息预期还受到汇率的压制，预计4000亿到期MLF不会降息。关注今日是否降准。
市场虽然押注美国9月不再加息，但11月加息的情绪有所升温。主因是薪资通胀因为ups加薪和原油反弹导致通胀反弹或快于预期。同时美国国债市场一方面因为供应压力大下跌，另一方面在修正前期悲观的经济预期，国债收益率持续上行。避险情绪有所升温。
产业层面，周末汽车降价潮再次来袭，从零跑到特斯拉，多家车企开启价格战，汽车产业链应声下跌。由于碧桂园持续负面消息，包括停牌内债。远洋官宣暴雷是混合制房企首次出现问题，绿地集团也有不好的消息，地产板块深度回调。整体股指机会大于风险，但券商在低成交下护盘有点透支行情，其他板块回暖券商或陷入回调。昨夜美股大涨，光伏、ai均大涨，预计A股相关板块也会迎来反弹。
贵金属
短期受到二次通胀担忧的影响，美联储近期口风开始偏紧，美国经济基本面偏强，利多美指上行，日内一度突破103。美国财政部发债规模超预期，供给冲击带动美债中长期利率被动上行，10年期美债收益率上升突破4.2%，为2022年11月以来新高。美债利率和美指同时上行压制黄金上行空间。日内美国零售销售数据可能短线还是会对黄金产生一定压制，但下方伦敦金1900可能提供一定支撑。美债30年TIPS收益率接近2%边缘，整体风险和长期降息预期利多黄金，可以低位布局中长期上行空间。
地缘方面，俄乌局势依旧焦灼，波兰方面称白俄罗斯无人机进入其领空，双方还未达到和谈条件。
金 工
期货趋势日评
相较于上周，下跌品种大幅增加，商品品种大幅减少。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
I, OI, BU, CY, EG, ,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
C, SC, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：甲醇纠缠度14，菜籽油缠度15，锰硅纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度35，苹果缠度34，沥青纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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