直播【宏观早评】国内经济工作会议定调边际宽松，美国cpi符合预期
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宏观&金工早评 | 2023年12月13日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日三大指数继续低开高走，上证指数尾盘大力拉升翻红，重返3000点。创业板截至收盘，沪指涨0.4%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.62%。成交缩量至7900亿。人民币试探7.19，北向流出50亿元。
昨日经济工作会议报告发布，解读也比较多，大家解读不同也说明没有特别超预期或者不及预期，整体中性，但也没有传闻的mmt、不遗余力推升通胀的说法。货币政策增加了保证流动性合理充裕，今年流动性是很紧张的，存单利率和国债利率都倒挂了。财政政策要求继续发力。地产方面还是不发生系统性风险，三大工程定位提高，要继续推动。科技方面还是强调科技创新，搞生命科学、数字经济、机器人、商业航天。人口方面加了个银发经济。强调了有效需求不足，内循环有堵点，但对消费的提法没有很大的新意。整体乏善可陈。
近期盘面“增量”资金买入的迹象明显一些，但是要看到趋势性上涨可能还需要更多政策或者经济更强的复苏修复就业、薪资增长等提振信心。我感觉定位金融空转以后，银行会继续给企业让利，券商给投资者让利。包括散户、基金和社保，手续费下调，派点大削。金融业利润会持续挤压，让利其他行业，不过从业者的收入可能短期也会受到影响。这也会拖累宽基指数，中证可能继续强于宽基指数。
贵金属
美国11月未季调CPI年率录得3.1%，为今年6月以来新低，符合市场预期，市场关注的核心服务项也继续出现下行，但核心项环比仍在0.3%，住房项环比保有0.45%的增速，交通形成1%的环比增长，从而使得通胀下行趋势较缓。3.1%的同比增速属于中性区间，匹配不上更鹰的预期，但也谈不上过高的降息预期，伦敦金冲高回落至日内阻力位1980得以支撑。
美国财政部拍卖210亿美元30年期国债，得标利率4.344%，投标倍2.43。（预发行交易利率为4.347%，上月投标倍数为2.24），整体拍卖显示需求未出现大滑坡，海外需求也有所增长，美债收益率也冲高后回吐了日内的涨幅。
明日凌晨将进行美联储的议息会议，而这一次大概率会保持现有利率。市场的关注点落在点阵图和展望上。黄金突破下跌的可能性降低，通胀数据在市场预期以内，也不存在更大程度压制，之前交易的衰退预期，黄金涨幅已经回吐差不多。但要很警惕欧央行的货币端政策转向可能为美指带来一定支撑，但总体而言，金价回调区间有限，而长期受到需求端影响，金价长期看多。
金 工
期货趋势日评
IH, IF, SR,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, PP, ZN, AL, SC, PB, C, AP, RU, IC, SM, V, JD, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度11，300股指缠度11，沪镍纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：白银纠缠度46，螺纹钢缠度34，沪铅纠缠度34。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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