直播【宏观早评】通胀担忧抑制海外风险偏好，政策加码提升国内经济动能
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宏观&金工早评 | 2023年9月13日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日三大指数震荡调整，中午一路拉升，午后开盘再度翻绿，主要是北向流出，截至收盘沪指跌0.18%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.59%。成交放缩量至7000亿。前天两融成交中融资明显增长。美元反弹，人民币再7.30震荡，贬值预期有所扭转。北向净流出20亿。
国内8月CPI环比加速，同比回正，食品继续拖后腿，其实整体服务业通胀持续向好。PPI也继续从底部回升。午盘释放社融数据，非常少见，政府债券8月发力，居民中长期贷款依旧较弱，但政策在不断加码，不必过于悲观，因为这两年居民中长期贷款占住宅销售金额的比重下滑有点夸张，收入企稳，信心回到正常水平，该贷款还是要贷款的。国家鼓励险资入市，下调部分因子，预计能释放险资万亿，利多权重股茅指数。地产利好持续推动，郑州全面取消限购，高频数据显示二手房成交逐渐回暖，刚需中的置换需求在政策放松下得以释放。
美元再度反弹，虽然被人民币和日元抑制，但大方向还看今晚CPI，二次通胀呼声越来越响，加上和欧洲英国相比，美国经济还是挺好的，如此高的油价，对贫油国欧洲伤害更大，加上欧洲衰退预期更强，欧元或支撑美元，二次通胀支撑美国加息预期。
产业层面主线还是不明朗，华为发布会主要针对汽车，夜间苹果iPhone15发布，未能提振股价。医药学术会议恢复，行业情绪或边际转暖，老龄化对医疗的需求增长是长期的，医药走强。地产大金融拖累大盘，保险主要是新华保险8月保费同比收入下滑6.8%，AH股齐跌。未来想要在中美博弈中走出来，看不见的手从地产会继续加码科技投资，整体我还是看好中证500和1000的行情。
贵金属
周一在日本央行和中国人民银行的行动后，美指出现较大幅度下跌，但在美国通胀公布的前夕，出现反弹，主要受到通胀反复的预期影响（通胀反弹至3.6%，但核心将下滑至4.3%-2021年11月来的低值），伦敦金也因此一度跌至1907水平 。
美国8月NFIB小型企业信心指数 91.3，（预期91.5），出现自4月以来的首次下滑。相对而言欧元区9月ZEW经济景气指数由-5.5下滑至 -8.9，德国更是由-71.3下滑至-79.4。产出和制造业数据都走向低迷。欧盟委员会预计2023年欧元区GDP增长率为0.8%，2024年为1.3%，较5月预期分别下调了1.1%和1.6%，整体经济预期下行，较于美国经济欧元区基本面偏弱。这也一定程度上利多美指。
针对350亿美元的10年美债拍卖，拍卖利率录得4.289%，是2007年11月以来的最高水平。拍卖倍数为2.52，低于上个月的2.56，但高于2.43的六次拍卖平均。主要外国买家拍卖率为66.3%，也低于上个月的72.2%（也是6月以来的最低水平），但略高于最近65.8的平均水平。经销商持有13.8%，高于上个月的9.5%。整体拍卖结果偏弱但可控。
日内最重要的美国8月CPI数据将公布，这也将直接关系到此后会议的加息预期，目前市场一直认为9月将会暂停加息，而11月有一半的概率会加息，而此次的通胀数据将成为市场的主要指引。如通胀如预期甚至超预期上行，贵金属受到加息预期的影响震荡偏弱。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SN, IC,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, TA, AG, SR, AL, Y, I, MA, JM, PP, A, PB, RU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：菜粕纠缠度13，甲醇缠度13，沪锡纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：沪镍纠缠度38，螺纹钢缠度37，白银纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
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第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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