直播【有色早评】美元指数反弹走高，有色板块偏弱运行
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有色早评 | 2023年11月8日
品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢
铜
铜 2023.11.8
一、市场观点
这几天中美欧连着出了不太好的经济数据，美国的就业，中国的出口和PMI，欧洲的PMI，铜等于迎来了一波小的下行共振，小幅调整了下；但不影响我的Q4看多观点我觉得，中国的政策预期还有，经济已经越过底部进入缓慢上行周期了，美国最近的经济数据受到了罢工的扰动，持续走弱的难度大，欧洲这边一直都是这个样子，不爆发危机就行了，40附近的PMI也难更差到哪里去。我仍然看年底则有美国存在小幅补库驱动，可能会有一波中美小共振，LME铜价上看8500，内盘铜会冲击7万。
二、消息与数据
1、【中国央行副行长张青松：防范楼市出现过快过急的风险，对楼市前景仍相当乐观】中国人民银行副行长副行长张青松在国际金融领袖投资峰会上表示，现时内地人均居住面积于2020年升至41.8平方米，已接近发达经济体水平，但房地产市场不能一直持续增长，在达到一定阶段后，出现调整很正常，这是一个优胜劣败的过程，目前要处理的是，防范调整楼市出现过快过急的风险。当局目前会稳步做好3大工作，在超大型城市推动公共基建平急两用，并推进城中村改造、保障房建设，以促进楼市更健康。他强调，对中国楼市未来仍相当乐观。
2、【“第二支箭”助力民营房企融资 促进金融与房地产良性循环】近期“第二支箭”将支持新城控股、美的置业、卓越商管等民营房地产企业发行债券融资，部分资金将用于保交楼、偿还境外债务、推进城中村改造和城市更新项目。同时龙湖、金辉、华宇、新希望地产等多家民营房企债券发行项目正在稳步推进中。（新华财经）
3、【IMF：上调中国今年经济增速预期至5.4%，中国不会出现通缩情况】“中国经济有望实现政府2023年的增长目标，反映出新冠疫情后的强劲复苏。预计中国实际GDP在2023年将增长5.4%。”11月7日，IMF第一副总裁Gita Gopinath在2023年中国第四条磋商代表团访问结束时表示。Gopinath表示，相比10月IMF发布的《世界经济展望》中的预测值，目前2023年和2024年的中国实际GDP预测值均上调了0.4个百分点，原因是第三季度的增长表现强于预期以及最近发布的一系列政策。
4、【Cochilco：智利9月铜矿产量同比增2.2%至44.4万吨】据外媒报道，智利铜业委员会(Cochilco)周一公布的数据显示，该国9月铜产量同比增2.2%至44.4万吨，大型铜矿产量参差不齐。其中：智利国家铜业公司（Codelco）的铜产量同比下降5.3%至11.67万吨；Collahuasi的铜产量同比小增1.3%至4.51万吨；必和必拓旗下埃斯康迪达铜矿（Escondida）的铜产量增加25.5%至10.73万吨。（上海金属网）
铝
铝 2023.11.8
一、市场观点
国内利好政策不断释放，刺激内需的导向十分明确，提振市场信心。美联储表态偏鹰，美元指数反弹走高，有色板块整体承压。
供给端，云南电解铝厂减产中，规模80-90万吨，白音华20万吨于12月达产，整体供给收缩约2%。供给收缩逻辑不变。
需求端，旺季已过，但下游开工率环比小幅上行，需求在缓慢恢复中。四部委召开房企融资座谈会，了解房地产行业资金状况和企业融资需求，该举动表明了国家正视房地产行业的融资问题，并会想办法解决，提振了市场信心。乘联会初步统计，10月乘用车零售同比增长10%，新能源车零售同比增长39%，新能源汽车增长强劲。需求向好预期不变。
原料端，氧化铝价格高位运行，煤价回落，电解铝完全成本约16150，目前理论利润约3000元/吨，仍处高位。下游需求恢复缓慢，导致库存逆季节性大幅累库3.3至64.4万吨，制约铝价上行高度。
整体来看，供给收缩约2%，需求向好预期不变，基本面供减需增。策略上，前期多单可以适当止盈，逢低再入场，关注后续库存表现。
二、消息面
1.【美联储卡什卡利：美联储抗通胀之战尚未结束 必要时会采取更多行动】美国明尼亚波利斯联储主席卡什卡利：美联储决策者尚未在对抗通胀方面赢得胜利，如有必要，将考虑进一步收紧政策。我们必须在一段合理的时间内让通胀率回落到2%，最终，经济表现将告诉我们需要多少行动才能实现这一目标。我无从得知。重申现在断言是否需要进一步加息还为时过早，官员们需要继续关注数据，尤其是通胀数据的表现。必须让通胀和就业数据引导我们。如果通胀回升，那么美联储的工作还没有完成。没有关于降息的讨论。美元”相当强劲”，联邦公开市场委员会对GDP增长感到“惊讶”。没有看到很多迹象表明经济正在走弱。美国的住房结构（性）不足。（华尔街见闻）
2.【欧洲（包括俄罗斯）第三季度氧化铝产量环比增加4.76%】外媒11月2日消息，截止2023年9月末，欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量增加。根据IAI的数据，欧洲氧化铝产量企稳在550000吨，较2023年8月的551000吨月环比减少1000吨或0. 18%，而按季度计算，较2023年6月的525000吨增加25000吨或4. 76%。2023年第三季度，欧洲（包括俄罗斯）生产的氧化铝总量减少为165. 0万吨，较2022年第三季度的196. 9万吨暴跌31. 9万吨或16. 2%。（上海金属网）
3.【前三季度有色金属工业增加值同比增长6.2%】记者7日从工业和信息化部获悉，前三季度，有色金属工业增加值同比增长6.2%，较工业平均水平高2.2个百分点，生产保持平稳。 前三季度，十种有色金属产量5502万吨，同比增长6.8%。其中，精炼铜产量955万吨，同比增长13.4%；原铝产量3081万吨，同比增长3.3%。工业和信息化部明确，加快战略资源开发利用、加强重点产品保供稳价、支持关键材料研发应用、培育优质骨干企业，提升供给能力，保障上下游行业平稳增长。（新华社）
4.【印尼华青铝业或将在年底或明年初再投25万吨电解铝产能】印尼华青电解铝项目或将在今年年底或明年年初再次投产25万吨产能。印尼华青铝业有限公司，规划建设100万吨电解铝和50万吨阳极碳素项目，目前一期建设50万吨电解铝和25万吨阳极碳素，计划年底基本形成产能。该项目于2021年9月9日开工建设，2023年3月27日电解槽正式通电，4月4日顺利产出合格铝锭。（SMM）
5.【云铝股份：电力管理部门通知压降用电负荷 或影响电解铝产量】11月2日消息，云铝股份在互动平台表示，近日电力管理部门通知要求公司开展电力负荷管理，压降用电负荷。本次压降用电负荷将对公司及下属电解铝企业的电解铝产量产生一定影响，公司将通过安排设备检修维护、合理组织生产等方式积极应对。如公司电解铝产量发生重大变化涉及信息披露，公司将及时履行信息披露义务。（金融界）
6.【四部委召开房企融资座谈会 了解房地产行业资金状况和企业融资需求 万科、保利、龙湖等参会】7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。据悉，参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。（蓝鲸财经）
7.【乘联会初步统计：10月乘用车零售同比增长10% 新能源车零售同比增长39%】11月7日讯，乘联会初步统计：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。
8.【海关总署：1-10月累计未锻轧铜及铜材进口4,492,487.7吨 】数据显示，中国10月铁矿砂及其精矿进口9,938.5万吨；1-10月累计铁矿砂及其精矿进口97,584.2万吨，同比增6.5%。10月未锻轧铜及铜材进口500,168.0吨；1-10月累计未锻轧铜及铜材进口4,492,487.7吨，同比降6.7%。10月铜矿砂及其精矿进口231.0万吨；1-10月累计铜矿砂及其精矿进口2,263.8万吨，同比增9.2%。10月未锻轧铝及铝材出口440,257.7吨；1-10月累计未锻轧铝及铝材出口4,696,551.1吨，同比降17.1%。（海关总署）
锌
锌 2023.11.8
一、市场观点
国内利好政策不断释放，刺激内需的导向十分明确，提振市场信心。美联储表态偏鹰，美元指数反弹走高，有色板块整体承压。
供给端，海外矿端供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍有800元/吨，冶炼厂原料库存天数环比下降至25.4天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。
需求端，四部委召开房企融资座谈会，了解房地产行业资金状况和企业融资需求，该举动表明了国家正视房地产行业的融资问题，并会想办法解决，提振了市场信心。需求向好预期不变。海外方面，美国经济数据有韧性，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存仍处相对低位，支持锌价逻辑未变。
总体来看 ，供给端预计产能继续释放，供给压力仍存。需求向好预期不变。基本面供需双增格局。短期建议观望为主，谨慎追多。
二、消息面
1.【美联储卡什卡利：美联储抗通胀之战尚未结束 必要时会采取更多行动】美国明尼亚波利斯联储主席卡什卡利：美联储决策者尚未在对抗通胀方面赢得胜利，如有必要，将考虑进一步收紧政策。我们必须在一段合理的时间内让通胀率回落到2%，最终，经济表现将告诉我们需要多少行动才能实现这一目标。我无从得知。重申现在断言是否需要进一步加息还为时过早，官员们需要继续关注数据，尤其是通胀数据的表现。必须让通胀和就业数据引导我们。如果通胀回升，那么美联储的工作还没有完成。没有关于降息的讨论。美元”相当强劲”，联邦公开市场委员会对GDP增长感到“惊讶”。没有看到很多迹象表明经济正在走弱。美国的住房结构（性）不足。（华尔街见闻）
2.【四部委召开房企融资座谈会 了解房地产行业资金状况和企业融资需求 万科、保利、龙湖等参会】7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。据悉，参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。（蓝鲸财经）
3.【乘联会初步统计：10月乘用车零售同比增长10% 新能源车零售同比增长39%】11月7日讯，乘联会初步统计：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。
镍
镍 2023.11.08
一、市场点评
供给端，不锈钢负反馈导致矿端价格偏弱运行，NPI最新成交价环比下跌10元/镍至1040元每镍，对电积镍支撑继续下滑，国内电镍产量持续增加，整体交割品扩容，海外企业精炼镍产量预期出现下滑。
需求端，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，库存高位，11月排产继续下滑，导致部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，镍整体需求未见起色。
宏观方面美元指数反弹，整体有色金属整体走弱，国内制造业pmi不及预期，镍价整体承压；基本面方面镍元素整体供给增加，新品牌成功注册LME交割品牌，年产能一万吨。后续镍矿供给压力缓解，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，预期镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。
二、消息与数据
1、Sibanye-Stillwater第三季度生产镍环比增加24.84%
外媒11月6日消息，南非金属公司斯班静水（Sibanye-Stillwater）公布2023年第三季度报告，企业共生产镍2352金属吨，环比增加24.84%，同比增加42.29%，其中包括电解镍1925吨、氯化镍427金属吨。（上海金属网）
2、SMM镍生铁市场成交快讯
SMM11月7讯，据市场消息，11月7日，华南某钢厂高镍生铁成交，成交价1040（到厂含税），成交量数千吨，印尼铁国内铁均有，交期12月。（SMM）
3、乘联会初步统计：10月乘用车零售同比增长10% 新能源车零售同比增长39%
金十数据11月7日讯，乘联会初步统计：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。（金十数据）
不锈钢
不锈钢 2023.11.08
一、市场点评
不锈钢利润压缩企业减产情况扩大，负反馈导致原材料NPI价格下跌至1040元/镍，不锈钢成本小幅下移，即期利润修复。300系不锈钢粗钢11月排产环比减少3.7%，同比减少9.3%。上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降2.19%，其中300系周环比下降4.67%，仍处于历史高位，目前不锈钢排产大幅下滑，但成本支撑减弱，仍需观察去库的延续性。
二、消息与数据
1、【不锈钢-粗钢10月产量】
据Mysteel统计，2023年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量311.0万吨，月环比减少2.3%，同比增加1.5%。其中：
200系99.4万吨，月环比减少0.2%，同比增加6.4%；
300系154.4万吨，月环比减少7.8%，同比减少6.5%；
400系57.3万吨，月环比增加11.5%，同比增加19.3%。
【不锈钢-粗钢11月排产】
11月排产295.2万吨，环比减少5.1%，同比减少2.3%。其中：
200系93.4万吨，月环比减少6.0%，同比减少1.6%；
300系148.6万吨，月环比减少3.7%，同比减少9.3%；
400系53.2万吨，月环比减少7.1%，同比增加22.7%。（Mysteel）
2、2023年10月国内不锈钢厂厂内成品库存调查统计（20231107）
据Mysteel调研，2023年10月国内15家主流不锈钢厂厂内库存120.22万吨，环比增加9.99%，同比增加11.70%。其中： 200系40.94万吨，环比增加1.84%，同比增加4.57%； 300系58.27万吨，环比增加8.51%，同比增加17.41%； 400系21.01万吨，环比增加36.43%，同比增加11.46%。（Mysteel）
3、佛山德龙冷轧盘价持稳（11.7）
11月7日，佛山德龙304冷轧11月期货盘价14600基，返利100，少量接单，报量待批。较上一轮指导价持稳。（单位：元/吨）（Mysteel）
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在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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