直播【宏观早评】联储会议纪要略显鹰派，汇率高位震荡
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宏观&金工早评 | 2023年7月6日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，三大指数单边下行，热点散乱，整体3500多只股票下跌，仅锗、镓金属领涨到稀土板块跟涨，AI板块冲高回落，机器人相关概念股收到交易所关注函，今日整体全面调整。消费板块领跌，成交量缩量至8600亿，北向流出40亿。
宏观方面，维持弱复苏，但近期明显各路大咖对政策的表态越来越多，期待更多政策，只是侧重点还有分歧。早盘银行人士辟谣中国放发25年期超长期贷款，但没有否认银行对地方进行贷款支持，也表达了对地方债务的关切态度。汇率方面央行设置的中间价连续第三天大幅强于市场预期，但幅度仅181BP，昨日315BP，人民币下跌，后市预期高位震荡。
海外纽约联储主席威廉姆斯认为需要进一步加息，但他拒绝透露他是否认为有必要在7月加息，他说在决定未来行动时，将依赖数据做决策。而联储会议纪要比预期鹰派，更多官员表示进一步加息可能是适当的。预计后续市场加息预期和联储表态双向奔赴，联储很难加息两次，但目前联储认为不会降息，年底利率在5.5-5.75，目前市场定价12月利率为5.4，还有1次的差异，预计结合经济数据互相靠拢，。
产业层面整体临近财报季，接下来业绩能否兑现更重要，有些炒作的高位股资金配合减持开始退潮。截至7.3目前85家公司发布半年报预告，21股同比预增50%以上。新能源车产业消息面上，6月预计销量同比19%，环比增长10%。数字经济方面，7月5日消息，中共北京市委、北京市人民政府印发《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》的通知。实施意见提出，形成一批先行先试的数据制度、政策和标准。推动建立供需高效匹配的多层次数据交易市场，充分挖掘数据资产价值，打造数据要素配置枢纽高地。全面大涨还需要流动性和更好的经济预期助力。
贵金属
美国5月工业订单环比上涨0.3%（预期0.8%），同比更是自2020年10月以来首次进入负值，核心工产订单（扣除运输）更是连续四个月下行，与制造业PMI相符，工业生产正在走弱，而这可能带动服务业的下行。欧元区6月的服务业PMI录得52（预期52.4），从年初欧元区服务业快速增长几个月后近期失去了加速上行的动力，新业务，价格和商业预期都有不同程度的下降；在制造业的疲软环境下，服务业PMI也开始下行，欧元区经济增在正在放缓。欧元区5月PPI同比录得-1.5%（预期-1.3%），环比下降1.9%，造成PPI下行的主要因素是能源价格，但是核心PPI仍然同比上涨3.4%。美联储会议纪要有官员对非农数据提出怀疑，认为其夸大了就业市场实际情况，但整体会议纪要偏鹰派，7月加息虽非必然，但一定会加，随后纽约联储主席威廉姆斯表示，6月暂停加息是正确的，未来可能进一步收缩。市场预期7月加息预期上推至88%，周五的美国非农数据是短期内黄金走势的关键，周四的ADP就业和失业金申领数据可能能带来一部分非农的预期，现阶段市场对其下滑较为自信（由33.9万人至20万人），在非农数据公布之前，黄金继续区间震荡，会议纪要和非农可能短期内影响市场压制贵金属，但长期随着经济走弱上行。
地缘方面，俄罗斯总统普京表示冲突的潜在可能性正在上升，将抵制制裁和挑衅。莫斯科市长表示乌克兰再次试图用无人机袭击莫斯科，地缘形势依旧存在风险。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
AU,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
Y, RM, OI等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CU, HC, JM, CF, C, RB, J, P, I, CS, M, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度9，焦煤纠缠度10，硅铁纠缠度11。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度59，燃油缠度46，原油纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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