直播【工业品早评】受限产消息影响 钢材盘面利润走扩
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工业品早评 | 2023年7月5日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢材产量有所增加，随着近期钢厂盈利率持续回升，钢厂生产动力较强，近日电炉企业也有部分复产，但唐山地区7月面临环保限产，对钢材产量或有部分影响。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，东南亚钢坯价格回落，国外其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间减弱。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，且库存增幅有所扩大。上周机构数据均显示钢材库存有所上升，钢联数据显示建材库存增幅相对板材更大。需求方面，机构数据显示建材和板材表需均有所回落。另据百年建筑网统计，近期水泥出库量及混凝土产能利用率都呈现环比微增，同比仍大降的格局。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场进入传统消费淡季，钢材需求也逐渐转弱，在周一受益于期现及投机需求增加成交有所放量之后，昨日建材市场成交再度转弱。海外方面，因国外部分地区钢价小幅上扬，叠加人民币汇率持续走低，近日国内外板卷价差有所走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，受唐山地区环保限产影响，近期钢材供应可能趋减，虽然淡季需求减弱，但受宏观政策预期向好驱动，短期钢价走势仍偏强震荡，近日钢厂盘面利润也有所走扩。
二、消息及数据
1.国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，当中提到将结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓展能效约束领域。在原25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅，卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线，粘胶短纤维等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，原则上应在2026年底前完成技术改造或淘汰退出。
2.国家发展改革委主任郑栅洁在《求是》发表署名文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》。文章指出，要加快建设现代化产业体系，做实做强做优实体经济，创造一大批高质量的就业岗位，把“蛋糕”做大做好，把“蛋糕”切好分好，在发展中实现人民对美好生活的向往。
3.由于8月是欧洲传统假期，目前欧洲进口板坯成交较少，但传闻伊朗低价板坯成交至意大利，价格约为520美元/吨CFR，但并非所有买家均接受伊朗资源，因此未听闻更多交易，此外，俄罗斯板坯报价也较低，约为460-490美元/吨CFR意大利，价格根据不同卖家波动。亚洲板坯价格约为580-600美元/吨CFR意大利，除伊朗资源外，未听闻其他资源成交。据了解，目前欧洲板材市场预期良好，但买家对于板坯预定仍十分谨慎，在巴西板坯价格持续下跌背景下，多数欧洲买家等待着价格进一步变化。
4.乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。
5.第一商用车网：今年6月份，我国重卡市场约销售7.4万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。
6.4日全国建材成交一般，市场交投氛围不积极，商家出货不好，终端按需采购，部分地区投机拿货为主，全天成交量较前一日明显回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续增长，澳洲发运增量显著。尽管上周到港量也有所增加，但因疏港回升，近期港口铁矿库存仍继续小幅下降。国内矿方面，受益于矿价上涨及部分矿山的复产，近日国内铁精粉产量依然表现增长。
需求端，上周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量也延续增长，日均铁水增至246.88万吨。受唐山地区7月环保限产影响，预计7月铁水产量可能小幅回落。不过，上周钢厂盈利率继续上升至64.07%，六成以上钢厂实现盈利，当前钢厂生产动力仍较强，钢厂进口矿库存也有小幅回落，叠加日耗上升，进口矿库销比继续创新低。在铁水产量维持高位且钢厂绝对库存仍极低的情况下，近期钢厂对铁矿仍有一定采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，远期美元货成交也略有下降，但目前PB粉落地利润仍在扩大，显示当前国内需求仍强于国外。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，矿价走势呈现高位震荡运行。
二、消息及数据
1.7月1日唐山市召开环保调度会，因唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月攻坚措施。据Mysteel跟踪了解，目前唐山钢企烧结限产维持30%-50%的限产比例，烧结库存均较为充裕，库存基本维持在8-20天左右，暂对高炉生产无影响。截止7月4日，唐山92座高炉中有17座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计13780m3；周影响产量约27.92万吨，周度产能利用率为89.26%，较上周增加0.92%，较上月同期增加2.06%。运输车辆全部执行晚8点至次日早8点国六及以下柴油车辆禁止入厂，全部使用新能源电车。
2.根据Mysteel卫星数据显示，2023年6月26日-7月2日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1240.5万吨，周环比下降95.1万吨，库存连续两期下降，目前处于年内均值附近。
3.4日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12713.57万吨，环比上周一减少39万吨，47港库存总量13355.57万吨，环比减少33万吨。
4.越南和发钢铁（Hoa Phat）计划于7月初重启广安（Dung Quat）钢厂4号高炉。该高炉自2022年底以来闲置至今，与广安钢厂其他三座高炉一样，年产能均为100万吨；该钢厂粗钢年产能为560万吨。此外，和发近日与达涅利签署高质量带钢生产线（QSP）项目合同，对广安钢厂进行了为期27天的二期扩建。项目建成投产后，该钢厂具备了耐候钢的生产能力，低碳和中碳、LC HSLA和MC HSLA系列钢材的年产能也从350万吨扩大到390万吨。
5.7月4日今日远期现货市场活跃度较好。公开平台上有两笔成交：巴混以113.4的价格成交，纽曼粉以110.2的价格成交。另有矿山私下招标，其中SP10L以8.45%的的折扣结标，麦克粉以-2.15的价格结标，金宝粉以-7.85的价格结标。二级市场来看，卖方报价积极性尚可。询盘较为积极，品种以金布巴粉、麦克粉等中品资源为主。港口现货市场整体交投氛围同样活跃，价格整体持稳。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，但因国内部分产地安全事故影响生产，原煤库存下降，不过近期港口及口岸的焦煤库存增加，整体焦煤供应相对平稳。焦炭方面，因首轮焦炭提涨暂未落地，目前焦企利润多处于盈亏线附近，且部分地区环保限产导致焦炭产量有所减少，独立焦企产量及库存均有回落，钢厂焦化产量下降但库存有所增加，港口焦炭库存小幅上升，整体焦炭供应偏弱。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量也延续增长，日均铁水增至246.88万吨。钢厂盈利率继续上升至64.07%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，但因端午节前后钢厂对焦炭有所补库，钢厂焦炭可用天数持稳，短期采购预期不强。焦煤方面，由于独立焦企及钢厂焦化产能利用率下降，且焦煤库存上升，短期对焦煤的采购需求不大。但洗煤厂因焦煤库存下降且产能利用率上升，对焦煤仍有一定的补库需求。昨日焦煤线上竞价挂牌资源大幅增加，流拍率也有明显下降。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。近期蒙煤通关量持续创新高，国内供给稳定，需求端铁水产量增至高位，未来又平控风险，预期双焦维持震荡偏弱格局。
二、消息与数据
1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-30元/吨；山西准一级焦平均盈利-35元/吨，山东准一级焦平均盈利10元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利-9元/吨。
2.近日，由中国煤炭工业协会主办、中国煤炭运销协会和日照市人民政府共同承办的2023年夏季全国煤炭交易会在日照市开幕。骆铁军提出，要降低产业链运行成本、促进需求有效释放，完善煤钢企业中长期合作机制，将冶金煤纳入国家宏观调控机制，以煤钢产业高质量合作助推“煤钢焦”产业链高质量发展。
3. 印度煤炭部公布数据显示，本财年第一季度（4-6月份），印度煤炭总产量达到2.229亿吨，同比增长8.4%。其中，印度煤炭公司（CIL）产量1.75亿吨，自有煤矿及其他煤炭产量3048亿吨。
4.陕西能源在互动平台表示，公司煤炭销售分为保供价格和市场价格，依据政策，要求80%的煤炭签订保供长协。煤炭价格下跌对于少量的外销煤炭存在一定程度的影响。
5.据山西日报报道，截至2022年底，山西省共有煤矿890座，产能13.82亿吨/年，煤矿先进产能占比达到80%。2022年，山西省煤炭产量超13亿吨、位居全国第一，以长协价保供24个省份电煤6.2亿吨。今年前五个月，全省规上原煤产量55661.6万吨，增长4.9%，能源保供继续扎实推进。
铜
铜 2023.07.05
一、市场观点
铜有两种两种交易思路：库存非常低，几乎是极限的低，大Back，【只要因为危机担忧跌下来，同时又能确认危机影响不大，那都是抄底博反弹的机会，会把危机期间的跌幅收回去】；铜远离成本30%，如果出现中美共振向下的驱动或者危机事件，看到驱动出现去空它，是可以无视库存和back结构的。
抛开上述两种思路，比如像当前这个环境，国内出现了更强的政策预期了，联储加息暂停的叙事需要通胀or非农大幅超预期才能证伪，这个时候就不属于宏观共振向下的环境，结果就是价格触及技术位回落之后立马又开启反弹，所以耐心等着吧，没必要强行参与这种行情，不值得上很重的仓位进去。
二、消息与数据
1、伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至6月30日当周，投机者已经将LME铜的净多头增加4299手至50757手，为逾10周以来最高水平。只做多的多头头寸增加2281手至311994手，为逾7周以来最高水平；只做空的空头头寸减少2018手至261237手。（金十数据）
2、【乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆】乘联会综合预估6月乘联会新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。年度新能源车渗透率有望达到36%。目前运行状态与预测基本是吻合的。(来自华尔街见闻APP)
3、伦敦金属交易所(LME)：铝库存增加2350吨，铜库存减少2925吨，镍库存减少24吨，铅库存持平，锡库存增加95吨，锌库存减少2200吨。(来自华尔街见闻APP)
4、澳洲联储维持利率不变，此前连续两次加息，利率决议后澳元快速走低。
5、【最大生产国智利铜产量供应下滑】外媒7月3日消息，智利报告称，铜产量再次出现月度下滑，延续了该国一系列令人失望的供应状况。智利的铜供应量占全球的四分之一。根据中国国家统计局上周五公布的数据，5月份的产量同比下降14%，这是连续第四次下滑。数据发布前一天，Codelco报告了另一起致命事故，项目延误是导致这家国有巨头产量跌至25世纪来最低水平的一个主要因素。最近的降雨中断了智利中部一些矿山的工作，使6月份的生产前景黯淡。（上海金属网）
铝
铝 2023.7.5
一、市场观点
原料端氧化铝价格平稳，煤价小幅上行3，电解铝的成本回升，铝价下行10，目前理论利润在3300，仍处于相对高位，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，截至6月底已复产40万吨，全复产月产量提高12万吨左右，预计7月出产量。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。本周铝库存开始累积，但仍处于低位。
观点维持前期判断，云南在产产能预计增长3.5%即140万吨，策略维持之前的判断，空头思路为主，库存处于同期低位，关注跨期正套。
二、消息与数据
1.【发改委：炼钢、铜冶炼、电解铝等25个领域2025年底前完成技术改造或淘汰退出 工业硅等11个领域2026年底前完成技术改造或淘汰退出】国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的炼油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、烧碱、纯碱、电石、乙烯、对二甲苯、黄磷、合成氨、磷酸一铵、磷酸二铵、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷、炼铁、炼钢、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。（发改委）
2.【截至6月第5周，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨】巴西商贸部出口数据显示，截至6月第5周，共计21个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨，去年7月为22.22万吨。日均装运量为3.07万吨/日，较去年7月的1.06万吨/日增加189.68%。（新华财经）
3.【统计局：2023年6月下旬有色金属价格小幅变动】近日，国家统计局发布2023年6月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况： 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年6月下旬与6月中旬相比，19种产品价格上涨，25种下降，6种持平。有色金属方面，电解铜上涨0.7%，铝锭下跌0.1%，铅锭上涨0.7%，锌锭持平。(国家统计局)
锌
锌 2023.7.5
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，但下游开工环比仍稳中小幅上行，需求仍有一定韧性。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周延续去库，锌库存整体处于同期低位，短期不会大幅累库。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，短期受政策预期的驱动小幅向上反弹，但基本面仍偏弱，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【锌业股份：向实控人旗下公司定增募资不超5亿元申请获证监会同意注册批复】公司于7月3日收到中国证监会出具的关于同意公司向特定对象发行股票注册的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。据公司同日发布的募集说明书(注册稿)，本次向特定对象发行募集资金金额不超过5亿元（含5亿元），募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于偿还银行借款。发行对象为葫芦岛宏跃集团有限公司，其认购股份数量及认购金额的限额分别为205,761,316股及5亿元。葫芦岛宏跃集团有限公司通过中冶葫芦岛有色金属有限公司间接持有公司23.59%股权，为公司实际控制人控制的关联方。（锌业股份）
镍
镍 2023.7.05
一、市场点评
基本面方面，现货升水下调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，6月国内精炼镍总产量21380吨，较上月增加2570吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%，复产及新投产产能逐步爬坡，国内整体产量预期增加，7月排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%；近日高镍铁散单成交频繁，价格高低互现，区间1050-1100元/镍，国内铁厂利润不佳对镍铁价格形成支撑，但钢厂对原料压价心态较强，双方博弈之下预期下行空间有限；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格反弹后暂稳，对电积镍支撑上移，但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑但同比仍在高位。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期镍价下跌受前低支撑出现反弹，中长期一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研全国12家样本生产企业了解，2023年7月国内精炼镍排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%。7月各地精炼镍企业将继续增产的态势，新疆、广西等地镍企预计增幅明显。（Mysteel）
2、乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆 环比增长10%
财联社7月4日电，乘联会综合预估6月乘联会新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。(财联社)
3、天津茂联于五月复产电积镍 当前正处爬产阶段
SMM7月4日讯：据SMM调研了解，天津市茂联科技有限公司（简称‘天津茂联’）于2023年5月开始复产电积镍。总产能为14400吨/年，目前7月产量为450吨，当前处于产量爬坡阶段，预计9月产量达700吨/月。（SMM）
4、据Mysteel调研了解，7月4日，华东某钢厂高镍铁成交价1050元/镍（到厂含税），成交2000吨，八月交期；7月4日，印尼某高镍铁厂成交价1080元/镍（舱底含税），成交1000吨，交期7月31日前，供钢厂；近期，华东某钢厂高镍铁成交价1090元/镍（到厂含税），成交1000吨，现货交期；7月3日，某高镍铁供应厂商成交价1100元/镍（港口自提），现货成交，合计量近千吨， 国产铁及印尼铁均有，特钢厂及贸易商均有拿货。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.7.05
一、市场点评
不锈钢原料价格暂稳，现货价格下跌利润收窄；6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。节后第一周300系不锈钢库存小幅上涨0.34%。不锈钢短期供需双弱，成本支撑下下预期震荡运行。
二、消息与数据
1、年产20万吨不锈钢加工及制品项目签约落户达州东部经开区
7月2日下午，在第十九届西博会期间，达州市制造业投资推介会暨合作项目协议签署仪式在成都举行。现场签约12个项目，计划投资总额 354.2亿元，项目涵盖能源化工、新材料、智能装备、电子信息等多个产业领域。其中，年产20万吨不锈钢加工及制品项目签约落户达州东部经开区。（麻柳智造城）
2、青山钢厂300系废料询盘价继续持平
7月4日，青山钢厂304废不锈钢（8镍，出水率96%）询盘价10300元/吨，316废不锈钢询盘价19000元/吨，以上价格较6月30日持平。（我要不锈钢）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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