【矿钢周报】铁水新高，铁矿节前需补库，热卷库存压力增lg...

供给：全球铁矿发运仍处高位，但因天气影响，近日国内到港大幅回落，预计后期有望修复性回升。此外，国内矿产量延续增长至同期高位，整体铁矿供应依然趋增。

需求：本周日均铁水产量再创新高，继续上升至248.24万吨，但钢厂盈利率变动不大仍在45.02%，在旺季需求向好预期下，短期钢厂减产动力不足，铁水产量维持高位。

库存：因到港大幅减少，尽管疏港变动不大，仍维持在日均312.41万吨，本周港口铁矿库存明显减少近259万吨至1.18亿吨附近。同期，钢厂进口矿库存也下降41万吨至8532万吨，不过小样本钢厂进口矿平均库存可用天数增加1天至17天。另外，近期样本内矿库存持续减少至74万吨，处近年同期最低。

利润：本周国内进口矿落地亏损有小幅扩大，但美元货成交环比仍有回升。

结论：铁矿维持强现实格局，一方面铁水产量再创新高，且随着国庆假期临近，钢厂补库需求趋增，另一方面由于短期到港受天气影响，本周港口库存下降，钢厂及国内矿库存也有小幅下滑。不过，因海外发运仍处高位，后期到港有望回升。强现实弱预期格局下，叠加汇率及油价上涨，以及矿价监管加强，预计下周铁矿维持高位震荡。

策略：观望

汇率持续上升；国内外需求超预期；海外矿山供应不及预期

供给：本周五大材产量继续减少，长短流程建材产量延续下降，但冷轧产量有所增加，随着钢厂盈利走弱亏损增多，预计后期钢材供应依然趋减。

需求：随着天气改善，近日水泥直供、出库量、混凝土发运量、沥青出货量均有不同程度回升，但本周全国建材成交偏弱，地产高频数据显示百城土地成交小幅回升，而30城商品房成交仍有明显回落，随着“认房不认贷”政策在多地落实，近日地产市场活跃度提升，预计后期成交数据有望环比改善。海外方面，近期欧美钢价多有回落，海外需求走弱，国内钢材出口空间依然不大。

库存：五大品种钢材总库存延续下降，库销比有所回落，厂库及社库均有减量。

利润：本周钢厂盈利率微降，长短流程即期利润小幅回落，成材盘面利润继续下滑，但现货即期利润有分化，螺纹亏损有所收窄，热卷依然亏损，冷轧利润扩大。

结论：受盈利走弱影响，近期钢材供应依然趋减，但各品种利润分化，铁水更多流向利润较好的产品，使得不同钢材的供应表现分化。因前期板卷需求好于建材，热卷产量持续上升，当前热卷库存处历史高位，压力较大。而螺纹库存虽在去化，但近月仓单不断创新高，交割压力也较大。若旺季需求没有明显改善，短期钢材负反馈概率增大。不过，在原料成本支撑较强且国内宏观预期依然向好的情况下，预计近期钢价走势偏弱震荡。

策略：观望

旺季需求超预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动