直播【宏观早评】美元走强抑制全球风险偏好，汇率持续承压。
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宏观&金工早评 | 2023年9月8日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日三大指数单边下跌，尾盘的时候即便神秘资金拉动券商股，也无济于事。今日成交7682亿元。截止收盘沪指跌1.13%，深成指跌1.84%，创业板指跌2.11%，科创50指数跌超3.7%。成交维持7700亿。两融成交持稳。赚钱效应极差。美元继续上行，美债利率下行，汇率压力依旧，人民币上摸7.34。北向净流出72亿。险资似乎在通过ETF不断入市。
国内8月美元计价出口降幅收窄至-10%以内，和21年基本持平。外资认为中国CPI会重回扩张，预期有所好转。国内预期从“保持定力”转向“坚决阻断经济走弱和预期转弱的循环”，商品其实走了不少这个逻辑了，股票基本没有反应，因此股票更强。
美元连续突破，主因是欧洲和英国央行放鸽，虽然联储也有鸽派官员讲话，美联储-洛根:9月份跳过加息可能是合适的，但此举不意味着停止加息、威廉姆斯:货币政策正处在良好位置，行动取决于 9月更多待公布的数据、博斯蒂克:将继续工作以实现通胀目标、古尔斯比:接近利率峰值，议题是需要保持高位多久;工人罢工对美联储决策有实质性影响、库格勒确认出任美联储最后一席理事职位获批，联储完全体将在本月议息会议上登场。在中美博弈的大背景下，美国保持高利率可以抑制中国大规模宽松刺激，吸引非美资金回笼，美元很难走弱，由于基础资源例如原油比欧洲自主性更强，欧洲基本面前景更加黯淡。这就是金融战，外资头寸做多中国进口商品，做空企业利润（股指）。
产业层面不得不吐槽几句，和券商研究员聊天的感觉就是：我这个板块（科技类）不行，别买。就比如光伏存在消纳、价格战等问题。但光伏的终点仅仅是这一年的产能过剩吗，就算不考虑出口，终点也应该是替代大部分火电的星辰大海。华为有突破，但海外一提加大制裁力度就暴跌。非常时期股价给点“泡沫”又何妨？目前股市要什么国家给什么，资金入市，减持禁令，科学IPO。基金经理和研究员却在为炒什么板块争论不休，畏手畏脚。结果就是外资成了大A的脊梁，一卖就跌。整体我还是看好中证500和1000的行情。
贵金属
德国7月工业产出环比-0.8%（预期-0.5%），其工业生产和制造业失去了上行动能，再次下滑。随后公布的欧元区2季度GDP终值环比由0.3%下调至0.1%。经济数据显示欧洲经济还处于持续走弱的趋势。企业调查，工业生产和消费走弱，叠加劳动力市场带来的通胀反复预期，欧洲似乎接近“衰退”的边缘。
而相较而言，美国经济数据似乎还在维持韧性。美国当周初请失业金人数录得21.6万人，为2023年2月11日当周以来新低，低于市场的普遍预期。尽管劳动力市场逐渐疲软，但是周度高频的就业数据依旧显示出稳定的招聘和有限的裁员规模，这也一定程度的保障了消费支出，加深了美国软着陆的预期，美指延续前几日的涨势。
美联储威廉姆斯：“通胀率过高，但正在下降；劳动力市场的不平衡正在逐渐消除；我们看到经济正朝着正确的方向发展；美联储在货币政策方面做了很多工作；货币政策处于非常良好的状态，正在影响经济”。美国达拉斯联储主席洛根表示，“在9月跳过加息可能是合适的，如果经济活动继续增强，可能会导致通胀再度上升”。现阶段整体货币政策取决于数据。
在美国经济基本面相对较强的情况下，美联储的持续放鹰，对美指形成重要支撑，并带动突破前高，这也一定程度上对黄金形成压制，现阶段，市场跟随美联储进入数据依赖模式。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SN, IC,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, TA, AG, SR, AL, Y, I, MA, JM, PP, A, PB, RU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：菜粕纠缠度13，甲醇缠度13，沪锡纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：沪镍纠缠度38，螺纹钢缠度37，白银纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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