【专题报告】碳酸锂涨停的背后lg...

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碳酸锂期货上市不到3月，下跌幅度达到惊人的40%，是今年商品市场当之无愧的“闪耀熊星”。经历了上市之初期惊心动魄的”跌停-涨停“之后，便进入了漫漫熊途，国庆后，碳酸锂止跌企稳，昨日直接霸气涨停。今天和大家聊三个问题，碳酸锂缘何大幅下跌？突然涨停的背后因素是什么？后期应对策略如何？

一、 碳酸锂缘何大幅下跌？

对于这个问题，市场多有解读，这里不再详述，我们用一张供需平衡表说明问题，供给显著释放，2023-2025年供给平均增速达到40%，而需求增速预期放缓至30%以内，如果供给按进度正常投放，2024、2025年全球锂将出现显著过剩，显著的过剩预期推动碳酸锂价格大幅下跌。

二、 持续下跌，为何突然强势涨停

1、 价格大幅下跌，供给端负反馈形成

碳酸锂价格快速下跌，而锂矿下跌速度显著慢于碳酸锂的下跌速度，当前碳酸锂现货价约17万元/吨，外采锂辉石生产碳酸锂已经显著亏损，产业负反馈情绪浓厚。

根据SMM，志存锂业规划于10月期间减产停产，盛新锂能也传出碳酸锂工厂停产检修。该公司近日表示，其致远锂盐工厂生产线由于投入运行时间较长，为进一步确保安全生产、提高生产效率和产品质量，公司近期将对该生产线进行正常检修，具体时间视生产线情况确定。据了解，致远锂业锂盐产能约为4万吨（碳酸锂2.5万吨，氢氧化锂1.5万吨）。9月国内碳酸锂产量约4.2万吨，环比-8%，考虑到锂盐厂减产影响，我们预计10月国内碳酸锂产量或将进一步减少约5000吨。

2、 下游出现补库迹象

伴随碳酸锂价格的大幅下滑，下游补库情绪有所上升，从9月的碳酸锂产业库存来看，下游库存显著上升，而冶炼厂库存继续下滑。

3、 空头集中在LC2401 合约

从碳酸锂合约的持仓情况来看，大部分集中在LC2401合约，当前持仓达到7.5万手，显著超过了供需平衡推算的过剩幅度，出现反弹后，空头踩踏离场造成碳酸锂合约全面涨停，这个地方需要谨慎，期货最后要回归为现实，大量做空无法交仓时，就会发生多头挤兑。

三、 后期策略

对于一个供需长期过剩的品种，是个长期逢高做空的品种，但由于短期下跌速度过快造成成本倒挂，形成产业负反馈，价格出现反弹情理之中。

对于反弹何时暂缓，关注两点，一个是碳酸锂的利润修复情况，利润修复程度，决定了后期复产是否存在动力；第二个是LC2401合约离场的情况，如果空头无法及时离场，发生挤兑可能发生超预期的反弹。

对于这个反弹，如果想参与的话，但在低位又没抄到，基于风险考虑，可以买入LC2401虚值看涨期权尝试。