【有色早评】美国9月通胀高于预期致美指上行，有色板块整体承压lg...

铝 2023.10.13

一、市场观点

    美国9月通胀高于市场预期，加息可能性提高，美元指数持续上行，有色金属承压。国内财政和化债政策积极推进，市场情绪有所提振。

    供给端，10月底预计新增电解铝20万吨产能，预计总开工产能4315万吨，增0.5%，后续几无增量，需要关注云南进入枯水期后是否会因电力不足导致电解铝大幅减产。

    需求端，金九已过银十还剩一多半，从下游开工率环比下行和节中超预期累库佐证来看，需求成色不足。旺季验证数据，淡季才讲预期，需求不及预期，现货价格的不断下行，升水转平水。国内政策利好不停，也还是需要一些数据支撑才能打消产业自下而上负反馈的担忧。政策的传导需要时间，关注下游开工、库存及现货升贴水情况。

    原料端，氧化铝、氟化铝平稳运行，煤价小幅下行，电解铝完全成本约16500，铝价持续下行，目前理论利润下行至约2600，较今年利润高点已下行1500元/吨，库存处于同期低位，继续打利润会有阻力。铝库存环比-0.8至58.8万吨，节后开始去库，对比节中的累库速度，节后的去库力度还是中性偏空的。

    整体来看，供给端10月底有20万吨新增产能，再之后供给增量十分有限。需求端，预期的好在数据验证环节表现不佳，政策传导需要一定时间，美国通胀的韧性也加大了美联储继续加息的概率，铝价短期承压，检验19000的压力位。中期来看，国内利好政策频出总有落到实地的一天，再加上供给端产量天花板已现，只要四季度需求环比不下降，库存不会继续累库，铝价是有上行的空间的，库存同期低位也会支撑铝价。策略上，沪铝仍逢低做多为主，18500-19000逐步低买。

二、消息面

1.【美国9月通胀高于预期，提高了美联储加息可能性】美国9月份通胀率高于预期，增加了美联储加息的可能性，近期美联储刚获得一份同样强劲的就业市场报告。根据美国劳工统计局的数据，CPI同比上涨3.7%，与上月持平。经济学家此前预计会略有下降。CPI月率降至0.4%，部分原因是能源价格压力下降。剔除不稳定的能源和食品价格后，“核心”通胀环比稳定在0.3%。许多投资者一直愿意忽视近期总体通胀率的反弹，因为它是由能源价格推动的。然而，上周强于预期的就业数据引发了人们对通胀可能维持在美联储2%目标之上的担忧。（金十数据）

2.【各地密集推进特殊再融资债券：拟发行总额已超五千亿 有2省份超千亿】各地正密集推进特殊再融资债券发行。10月12日，福建、宁夏、云南、甘肃、大连等5地披露了拟发行特殊再融资债券文件。其中，云南是近期第二次披露特殊再融资债券发行文件，两次拟发行的殊再融资债券合计达1076亿元。云南也由此成为继内蒙古之后，第二个拟发行规模超过1000亿元的省份。内蒙古拟发行总额为1067亿元。不同于普通再融资债券的募集资金用于偿还到期政府债券本金，特殊再融资债募集资金用于置换地方隐性债务。据统计，10月6日至10月12日，全国有13个省市披露拟发行特殊再融资债券，总额为5362.9亿元。(澎湃新闻)

3.【澳或将铝土矿等纳入“关键矿产清单” 专家：将影响中澳两国民众利益】据澳媒近日报道，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整，或将铁矿石、铝土矿、焦煤等大宗商品列入其中。在这次调整的考虑因素中，澳大利亚资源部长再次提及中国。接受采访的国内专家认为，中澳在矿产合作上空间非常大，加强合作才是正确方向。而一味追随美国政策，最终会损坏两国利益。专家认为，澳打破关键矿产的传统定义，纳入地缘政治内容，意味着先将铁矿石等纳入法律体系，以在需要时进行出口管控。华东师范大学澳大利亚研究中心主任陈弘12日告诉记者，中澳在矿产领域的合作空间非常广泛，双方应该积极拓展合作领域，妥善处理分歧。（环球时报）

4.【葛红林：推动有色金属行业绿色低碳可持续发展】当地时间2023年10月10日上午，中国有色金属报告会在英国伦敦召开。葛红林以《推动有色金属行业绿色低碳可持续发展》为主题，为大会作主旨报告。葛红林指出，中国政府高度重视有色金属行业的“绿色、低碳、可持续发展”。目前，行业主要产品能耗指标达到世界领先水平，重点区域的主要电解铝企业二氧化硫排放浓度远低于特别排放标准，铜冶炼大气污染物排放浓度和排放总量大幅下降；中国电解铝电耗连续20年全球最低。下一步的任务主要是落实《有色金属行业低碳技术发展路线图》，推动行业“绿色、低碳、可持续发展”迈上新的台阶。（中国有色金属工业协会）

5.【DISER：未来两年消费增速将超产量增长，铝价料上涨】据外电10月11日消息，澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在10月发布的最新一期《资源与能源季度报告》中表示，受中国供应增加和全球需求下降的影响，原铝价格在9月当季下跌。但未来两年消费增速将超产量增长，铝价料上涨。今年铝的生产和消费增速料分别为2.6%和1%，明年料为2.3%和5.7%。预计2023年铝均价为2,300美元，2024年升至2,415美元，2025年涨至2,500美元。氧化铝现货价格2023年料为344美元，明后两年分别涨至345美元和352美元。（文华财经）

6.据Mysteel了解，郑州局集团有限公司巩义站10月02日18点至10月05日18点因集中到达卸车困难导致的集装箱停装结束后，巩义站在10月12日18点至10月15日18点因站台改造施工、各站发至巩义站的各类货物无法接卸导致停装。

7.【“认房不认贷”政策显效：9月北京新房、二手房成交量涨超三成】9月份，北京“认房不认贷”政策发酵，促进购房需求释放。其中，新房市场在“金九”促销及供应力度增加背景下成交止降回升；二手房市场情绪升温明显，成交步伐加快，综合北京9月份数据看，新房、二手房成交套数均涨超三成。(澎湃新闻)

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