【能化早评】伊朗卷入冲突概率下降，地缘情绪有所降温lg...

供应端：前期市场传闻沙特承诺明年增产抑制高油价导致市场大跌，但巴以冲突爆发，沙特声明将结束和以色列关系正常化，为增产前景埋下阴霾。同时巴以冲突有一定可能扩散到伊朗，或导致美国收紧对伊朗制裁，伊朗和美国官方均否认伊方参与则使地缘情绪有所降温。

需求:美债收益率开始回落，缓解了市场担忧。汽油旺季已经结束，EIA表需显示美国需求偏弱但实际需求或仍有韧性，国内十一出行需求强。

库存端：截至2023年9月29日，EIA报告显示商业原油库存下降222万桶/日，汽油库存增加648万桶/日，精炼油库存下降46.3万桶/日。

观点：油价的核心关注点仍然在于沙特增产前景，短期市场炒作地缘政治风险，价格走势偏强，但沙特增产前景再次加强时，油价会重回跌势。

PX-PTA：调油逻辑不在，PX估值或继续压缩

供应端：PX负荷80.9%，华东一套400万吨装置降负20%。PTA开工率81.6%，华南一套PTA装置降负5成

需求端：聚酯负荷89%，亚运会结束或有提升，旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存：PX和PTA开工回落,PX环节或累库，聚酯环节累库明显。

观点：由于汽油裂解价差大幅下行，PX-Brent之间的价差仍有回调压力。

MEG：供需偏弱，库存压力偏高

供应端：开工率63.2%，到港压力不低，目前价格对供应端仍缺少遏制

需求端：聚酯负荷89%，亚运会结束或有提升，旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存端：截至10月7日，华东主港库存为117万吨，小幅去库

观点：目前供需偏弱，EG仍有回调压力，但空间不大，3800以下煤化工亏损会加剧，才有做多价值。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论：

第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。