直播【宏观早评】加拿大央行意外加息，海外制约国内政策发力
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宏观&金工早评 | 2023年6月8日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，三大指数震荡，医药新能源在龙头带动下继续下跌，AI软硬件全天强势。成交有所缩量。北向资金小幅流入。
宏观方面，出口数据不及预期，盘面有所下探，不过大行的确开始下调存款利率，虽然经济活动有探底的风险，但政策兜底的决心越来越明显。海外债务上限落地，市场开始关注美国政府重建TGA账户，会发行大量国债，而美联储不会是最大买家了，可能会进入到高利率QT的流动性环境中，对大类资产均不太友好，可能北向会继续流出。
马上5月的宏观数据会慢慢出炉，股指方面这个位置已经计价了不少经济低迷的预期，五月数据如果低于预期，政策预期可能继续升温，要有底线思维。产业方面宁德时代因为外资认为产业竞争会加剧下调预期，带动全产业链下跌。光伏这边隆基、通威投资百亿扩产，晶澳等厂商也当仁不让，为产业利润预期再添阴霾。很多光伏、新能源汽车股票因为市值庞大已经纳入了沪深300甚至上证50，短期可能都会成为指数的拖累。半导体有一定利好，美国半导体协会显示4月半导体销售额同比下滑但环比第一次上行，中国环比上涨2.9%，存储芯片依旧不及预期，但汽车电子和AI相关支撑了总销售。总体来说股指大行情需要高流动性或经济较好，短期可能更多是结构性机会。
贵金属
昨日亚盘，市场情绪较为缓和，处于震荡趋势。但昨晚加拿大央行意外加息25bp，黄金短线暴跌，同澳洲联储意外加息一样，政策制定者在压制高通胀和信贷紧缩两者之间的两难境地中还是侧重压制居高不下的通胀水平。市场担忧美联储面对强韧性的就业和住房市场可能也倾向还需要维持利率一段时间甚至加息，市场对于美联储6月加息的概率20.8%，两次累计加息25bp概率为52%。现有市场都在等待下周的重要数据（美国5月CPI和利率决议），只要银行流动性问题不实际出现；美联储不出现降息，拉动黄金上行缺少驱动，短期内Comex黄金震荡回调, 长期看好贵金属。
地缘方面，俄罗斯继续在战场上压制乌克兰的小型”反攻“，乌克兰新卡霍夫大坝倒塌，泽连斯基召开紧急会议，乌克兰外交部就大坝爆炸事件寻求对俄罗斯实施新的制裁，尤其是与俄罗斯导弹工业和核部门有关的制裁。
金 工
期货趋势日评
上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡向上回调。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
PB, IC, ZN, IH, SM,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
Y, IF, NI, P, PP, MA,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度6，锰硅纠缠度7，甲醇纠缠度9。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度57，沪铜缠度42，原油纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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