1、市场概述：
干散货航运：SCFI 综合指数连续两周上涨，本周环比上周上涨 10.35%录得 1012.6点。美西运价环比上涨 9.74%至1916$/FEU,美东环比上涨 7.42%，涨至 2361$/FEU。
集装箱航运：上周集运欧线期货在750点附近震荡，小幅收涨，整体延续10月以来的震荡格局，EC2404当周上涨2.10%，收于762.1点。10月30日，其对标的现货指数SCFIS（欧线）最新公布的数据为607.05，较上期上涨1.7%。
油轮：油轮运价均上涨。原油运输指数BDTI从1286涨至1414，成品油运输指数BCTI从774涨至801。
LNG：国内液化天然气价格上涨。10月27日，液化天然气市场价格为4976元/吨，10月20日市场价为4914元/吨，上周价格上涨1.26%。
2、总结展望：
干散货航运：随着欧央行暂停加息，11月美联储按兵不动基本确定。10月以来国际原油价格飙涨，巴以冲突持续升级可能延缓鹰牌预期。三季度经济数据总量超过预期，消费引领明显，前期逆周期政策进入效果观察期，短期内着力点主要在化债发力上。本周日英央行也大概率维持不变，圣诞季临近下出口增速有所支撑，预计四季度航运市场开始反弹。
集装箱航运：短期市场面临班轮公司调价以及圣诞等年终备货的影响，盘面出现一定反弹。从基本面来看，仍在面临供需失衡的状况，并未看到转好的拐点，供需失衡下很难支撑运价趋势性向上。我们倾向于认为班轮公司调价、圣诞等年终采购更多可能是导致盘面阶段性的反弹，较难形成趋势性反转，策略上建议等待反弹后比较好的沽空位置。
油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动反弹的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。
LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年上半年现货价格仍然较低。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。
3、风险提示：
1)班轮公司挺价预期较强；2）地缘政治冲突对航线的影响。
1、干散货航运
SCFI 综合指数连续两周上涨，本周环比上周上涨 10.35%录得 1012.6 点。美西运价环比上涨 9.74%至 1916$/FEU,美东环比上涨 7.42%，涨至 2361$/FEU。多家货代透露，船东持续调控运力供给，加之因应双 11、圣诞节等年终采购，零售商补货、电商货、季节性货量释出，美线的舱位利用率提升，10 月下旬许多水船都爆舱，上不了船的货顺势移到 11 月。
2、集装箱航运
上周集运欧线期货在750点附近震荡，小幅收涨，整体延续10月以来的震荡格局，EC2404当周上涨2.10%，收于762.1点。随着市场陷入震荡，资金参与度下降，EC2404合约日均成交量降至20万手左右。远月合约由于距离当下时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量依旧不高。10月30日，其对标的现货指数SCFIS（欧线）最新公布的数据为607.05，较上期上涨1.7%。
从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1048.09增至1094.93，SCFI运价综合指数从917.66反弹至1012.60，时隔两个月重回千元大关，不过整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。
从分航线的运价指数来看，四大主要航线多数下跌。美东航线从845.96降至808.58，美西航线由708.61增至718.34，欧洲航线由939.52降至939.27，东南亚航线由611.05降至586.68。
3、油轮
油轮运价均上涨。原油运输指数BDTI从1286涨至1414，成品油运输指数BCTI从774涨至801。9月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量在连续4个月下降后反弹。从欧佩克出发的航行中油轮运量从8月的22.0百万桶/天增至22.1百万桶/天，受中东地缘冲突影响，从中东出发的航行中油轮运量骤降，从17.0百万桶/天降至14.6百万桶/天。
4、LNG
国内液化天然气价格上涨。10月27日，液化天然气市场价格为4976元/吨，10月20日市场价为4914元/吨，上周价格上涨1.26%。根据国家统计局最新公布的9月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年9月液化天然气产量微增至178.25万吨，增速由21.14%降至11.58%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。
1、 行业要闻
欧元区依旧有衰退风险。欧洲主要国家的制造业PMI纷纷陷入深度收缩区间，欧元区 10 月制造业 PMI 录得 43，前值为47.2；德国 10 月制造业 PMI 录得 40.7，前值为 39.6；英国 10 月制造业 PMI 录得 45.2，前值为44.3。欧洲制造业相当疲软，新订单持续萎缩，欧洲经济萧条。造成欧洲国家经济增长缓慢的主因是近一年多以来欧央行采取紧缩的货币政策，给欧洲经济带来了负面效果。除此之外，俄乌冲突导致能源价格飙升也给欧洲国家经济带来了高通胀。由于欧央行短期内不会放松货币政策，扰动欧洲经济的一系列事件也难以在短期内找到有效的解决方案，因此欧洲经济体还将在较为艰难的环境下挣扎较长的时间，4 季度及2024年对于欧洲经济体的经济而言将是一段坎坷的旅程。
欧美在港运力有所回落。集装箱船在港运力，从全球角度看，在港运力占比，在港运力占比全球运力升至 32.18%，欧美的在港运力有所回落，美东由于运河限行令越发严苛，在港运力居高不下，其他三条航线则由于闲置和停航增多导致在港运力下滑，但全球整体运力大幅反弹，意味着其他航线港口的在港运力增加，欧美线停航的船舶或有部分被部署到其他远洋航线。
2、贸易及港口需求
WCI 主动停航率环比上周小幅下滑。在第 44 周（10月 30 日至 11 月 05 日）到第 48 周（11 月 27 日至 12 月 03 日）的 5 周间停航班次为62，停航率上升（6.5%->9.4%）。容易船期数据显示欧线 42 周（10 月 16 日至 10 月 22 日）至 47 周（11 月 13 日至 11 月 19 日）的 6 周间停航班次为 21 班，停航率环比上周小幅上升，但对比国庆期间降幅明显（25%->19.4%）。
3、国际船运租金变化
闲置运力不断抬升。从 9 月初从低点的 56 万 TEU 升至至如今的 95 万 TEU，占比总运力比重从上月初最低的 2.1%涨至 3.5%，已经超过过去 5 年中其中 3 年的同期水平，与去年同期水平大体相当。但我们细分结构来看，其中 8000~12000TEU 船舶闲置运力占比从 8 月初的0.8%一路跃升至现在 2.5%，欧线主要 12000+TEU 类型的船舶闲置运力占比提升不断提高以配合宣涨和对冲欧线货量、运价的疲软。但总体而言闲置运力的量与航线上现有运力的量相比，可以说是九牛一毛。
美国进入去库阶段。纵观三大商的库存和销售，美国目前处于一个主动去库阶段，库存和销售同比同时下降，目前美国零售库存同比增速持续下滑，分行业看，除服装饰品行业外，所有行业库存同比增速维持下降趋势。其中，家具家电电子、建材园林设备和物料的库存出现明显回落，并且几类商品都是美线集运的重要组成部分，对美线货量影响不容忽视。
波罗的海管道受损，中国船只嫌疑较大。芬兰国家调查局20日表示，关于波罗的海天然气管道受损事件，中国的集装箱船“新新北极熊”号是被调查的重点对象。芬兰中央刑警局发布消息称，在对管道受损事件的调查过程中发现，悬挂香港旗帜的“新新北极熊”号，其航行轨迹与天然气管道受损在时间和地点上一致，所以目前已将调查重点集中到这艘集装箱船身上。芬兰警方发言人洛希还称，芬兰方面将与中方合作，查清香港籍船只的情况。芬兰警方在中国也有一名联络官，可以在当地处理相关事宜。
THE联盟调整亚洲多条航线。10月24日，赫伯罗特发布公告称，THE联盟宣布对多条亚洲-美东航线进行调整，旨在为客户提供覆盖更广的航线服务。升级后的EC1航线增加挂靠厦门港，新的挂靠港序如下：高雄-厦门-盐田-上海洋山-宁波-釜山-（巴拿马运河）-曼萨尼约-纽约-诺福克-查尔斯顿-萨凡纳-曼萨尼约-（巴拿马运河）-罗德曼-高雄。升级后的EC2航线增加挂靠盐田港，新的挂靠港序如下：青岛-盐田-宁波-上海洋山-釜山-（巴拿马运河）-卡塔赫纳-萨凡纳-查尔斯顿-威尔明顿-诺福克-卡塔赫纳-（巴拿马运河）-釜山-青岛。此外，升级后的EC5航线增加挂靠查尔斯顿和纽约港，新的挂靠港序如下：林查班-盖梅-新加坡-科伦坡-（苏伊士运河）-哈利法克斯-纽约-诺福克-萨凡纳-杰克逊维尔-查尔斯顿-纽约-哈利法克斯-（苏伊士运河）-杰贝阿里-新加坡-林查班。
4、航运衍生品市场变化
FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。
上期能源调整手续费和限仓数量。10月24日，上期所子公司上海国际能源交易中心发布通知称，自2023年10月26日交易起，集运指数（欧线）期货2404合约交易手续费调整为万分之二，集运指数（欧线）期货5个合约日内平今仓交易手续费调整为万分之二。非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在EC2404合约日内开仓交易最大数量为500手。
现货端影响接近结束。自8月14日达到1110点的峰值后便一路跌至10月23日的597.15点，与上期相比跌0.5%。。现货的萎靡已经兑现为十一假期前盘面的大幅下跌。现货的萎靡阶段已接近结束，可能在10月末、11月初收到涨价生效的影响。现货端的变化正在逐步影响盘面的情绪。
5、铁矿及煤炭航运市场分析
铁矿需求方面，上周高炉开工小增，铁水产量反弹，全国高炉停产复产交错，有10座高炉复产9座检修。本周预计9座高炉检修7座复产，预计铁水产量震荡运行。近期多家钢厂因亏损检修，但由于场内钢材库存偏低多家钢厂复产，因此铁矿石需求具有韧性。本。供应方面，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比增加，到港回落，库存减少。上周澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11137.16，环比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。煤炭需求方面，钢厂方面，随着天气转凉，终端开工下滑，需求不及预期，近日宏观利好政策出台对黑色产业链市场有情绪上的支撑，提振市场信心，供给方面，由于炼焦煤价格下跌幅度小且速度慢，焦化厂生产成本居高不下，个别地区焦企有小幅亏损，同时因地区市场分化，部分地区焦企已有微薄盈利，目前落后产能淘汰均已基本落实，焦炭供应紧张将进一步加剧。
1、行业要闻
中远海特2023年前三季度营业收入89.13亿元。10月26日，中远海特发布2023年第三季度报告。2023年以来，全球经济贸易下行压力凸显，航运市场整体需求收窄、运价下行。面对市场挑战，中远海特围绕产业变革和产业链重塑带来的结构性机遇，持续深化“三核三链”战略——即服务新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线，积极拓展纸浆物流、工程项目物流、汽车物流三个关键产业链，运力结构持续优化，公司经营整体稳健。2023年前三季度，公司实现营业收入89.13亿元，实现归母净利润9.15亿元，同比增长18.88%。报告期内，中远海特接入3艘适装新能源汽车的68000吨冰级多用途纸浆船，护航民族汽车品牌顺畅“出海”，构建“国车出海”物流全程供应链服务体系，为广大车企客户量身打造整车出口供应链解决方案，助力中国汽车出口量迅速跻身世界第一梯队。
2M联盟似乎正在准备提前完成剥离。近日航运数据提供者Alphaliner表示曾经最大的海上联盟——2M联盟似乎正在准备提前完成剥离。今年年初马士基(Maersk)和地中海航运(MSC)突然爆炸性地宣布双方同意终止2M联盟的运营自2025年1月生效十年之约到期不续。原本距离中止日期仍有很长一段时间但是从最近这两家全球最大的班轮的经营轨迹来看已经开始尝试分开运营。Alphaliner表示:“以前的海上服务是由MSC和Maersk船舶混合运营的现在逐渐改变为每个环线只留下一家船舶运营商。”根据海事和供应链情报公司eeSea的数据显示在亚洲-北欧贸易航线上马士基是AE5/ Albatross、AE10/ Silk和AE7/ Condor航线的唯一船舶运营商而地中海航运MSC则是AE55/ Griffin和AE6/ Lion航线的船舶运营商此外地中海航运公司还有自己的独立Swan服务。MSC目前拥有550万TEU运力的船队和约150万TEU的庞大订单本月已经接收了两艘新建的2.4万TEU超大型船舶趁着近两年航运企业飓风般吸金、资金池异常充盈的大好行情地中海开足火力地加码订造新船不断扩大自己的规模。只要MSC想随时都可以在短时间内独立运营。而马士基的目标则不在于规模化。实际上近两年来马士基仅订购过一些甲醇燃料船等零碳排放的船队就没有再买过任何一类集装箱船了。Alphaliner数据显示截至2023年10月11日马士基新船订单仅32艘占其总运力的9.6%。Maersk的CEO Vincent Clerc曾多次表示该公司并不寻求加入或组建另一个船舶共享联盟因为船舶共享协议不符合该公司成为全球综合服务商的愿景。Alphaliner表示相信2M联盟的解散“将给班轮市场带来深刻的结构性变化”。
2、集运指数（欧线）期货
上周集运欧线期货在750点附近震荡，小幅收涨，整体延续10月以来的震荡格局，EC2404当周上涨2.10%，收于762.1点。随着市场陷入震荡，资金参与度下降，EC2404合约日均成交量降至20万手左右。远月合约由于距离当下时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量依旧不高。10月30日，其对标的现货指数SCFIS（欧线）最新公布的数据为607.05，较上期上涨1.7%。
3、集装箱运价
从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1048.09增至1094.93，SCFI运价综合指数从917.66反弹至1012.60，时隔两个月重回千元大关，不过整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。
从分航线的运价指数来看，四大主要航线多数下跌。美东航线从845.96降至808.58，美西航线由708.61增至718.34，欧洲航线由939.52降至939.27，东南亚航线由611.05降至586.68。
整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。
4、集装箱运力
从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从525619TEU增至530070TEU，增加4451TEU；跨大西洋集装箱运力从160833TEU降至160369TEU，减少464TEU；亚欧集装箱运力从451118TEU降至439233TEU，减少11885TEU。整体来看，旺季需求未有明显反弹后，由于新增运力增速明显高于需求，运价不断下降，班轮公司不得不减少各航线的运力投放，减缓航速，以进一步支撑运价。
从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。
5、宏观需求
北美方面，美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高。美国商务部公布初始估算数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。
欧洲方面，欧元区10月制造业PMI初值43，预期43.7，前值43.4；服务业PMI初值47.8，预期48.7，前值48.7；综合PMI初值46.5，创2020年11月以来新低，预期47.4，前值47.2。欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束。欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。此前，欧洲央行已经连续十次加息，总计加息450个基点。
整体来看，欧洲经济需求疲弱，美国服务业需求反弹，软着陆预期加强，但全球经济需求较为偏弱。最新中国9月出口数据显示，9月出口美国增速同比由-9.53%小幅反弹至-9.34%，整体仍处于低增速之中。9月出口欧盟增速同比反弹至-11.61%，增速连续5个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。
1、行业要闻
VLCC运费大涨7成。巴以冲突以来，中东紧张局势升级，全球出现紧急采购石油的迹象，国际油价连续两周上涨，30万吨超大型油轮现货运费大涨7成。据日经亚洲消息，主要航线中东-远东间的运费指标Worldscale指数（基准运费是100），10月17日攀升至61.12，比哈玛斯突袭以色列前的10月6日上涨73％，创6月下旬以来新高。海运公司Atlas社长浜崎作司表示，贸易商希望在事态升级前确保石油供应，加上中国10月假期后恢复采购，冬季供暖的石油需求也跟着上升，加速运费上涨。“用船者已快速行动起来，希望在发生更严重事态导致原油价格暴涨前确保原油”。中东以外交易较多的中小型苏伊士型油轮（载重约16万吨），以及阿芙拉型油轮（Aframax，载重约12万吨）现货运费也从10月11日开始暴涨，大型油轮（VLCC，载重约30万吨）的现货运费在1周多时间里上涨了7成。由于对中东局势紧张的担忧，全球都出现紧急采购石油的现象。
2、上周市场
油轮运价均上涨。原油运输指数BDTI从1286涨至1414，成品油运输指数BCTI从774涨至801。9月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量在连续4个月下降后反弹。从欧佩克出发的航行中油轮运量从8月的22.0百万桶/天增至22.1百万桶/天，受中东地缘冲突影响，从中东出发的航行中油轮运量骤降，从17.0百万桶/天降至14.6百万桶/天。
1、行业要闻
争夺15艘全球最大LNG订单。在沪东中华27.1万方LNG船设计获得全球四大船级社颁发的原则性认可(AIP)证书仅一个月之后，韩国韩华海洋开发的27万立方米LNG运输船也成功取得了DNV认证。为争夺卡塔尔超大型LNG船订单，中韩造船业开启了从数量到技术的新一轮的竞争。值得一提的是，沪东中华研发的27.1万方LNG船尺寸略小于卡塔尔现有的Q-Max船（长345米、宽53.8米、吃水12米）。相比韩华海洋的方案载货量更大、尺寸更小，船型设计更有优势，或有助于竞得卡塔尔能源的下一代Q-Max实船订单。因此，有韩国业界人士认为，中国船企此举意在强调卡塔尔希望订造的Q-Max型LNG船并不仅仅只有韩国船企才能建造。韩国业界原本预测，已经确保了3年以上工作量的韩国三大船企将不会积极应对卡塔尔能源公司对Q-Max型LNG船的建造需求，因为与其承接超大型船舶不如集中承接收益性更高的船舶。
2、上周市场
国内液化天然气价格上涨。10月27日，液化天然气市场价格为4976元/吨，10月20日市场价为4914元/吨，上周价格上涨1.26%。根据国家统计局最新公布的9月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年9月液化天然气产量微增至178.25万吨，增速由21.14%降至11.58%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。
1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。10月以来国际原油价格飙涨，巴以冲突持续升级可能延缓鹰牌预期。三季度经济数据总量超过预期，消费引领明显，前期逆周期政策进入效果观察期，短期内着力点主要在化债发力上。随着欧央行暂停加息，11月美联储按兵不动基本确定。10月以来国际原油价格飙涨，巴以冲突持续升级可能延缓鹰牌预期。三季度经济数据总量超过预期，消费引领明显，前期逆周期政策进入效果观察期，短期内着力点主要在化债发力上。本周日英央行也大概率维持不变，圣诞季临近下出口增速有所支撑，预计四季度航运市场开始反弹。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。
2、集装箱航运：短期市场面临班轮公司调价以及圣诞等年终备货的影响，盘面出现一定反弹。从基本面来看，仍在面临供需失衡的状况，并未看到转好的拐点。一方面，欧洲的需求仍旧偏弱，同时巴以冲突也在加大欧央行控通胀的压力。另一方面，四季度运力交付为全年最多，市场新增运力仍在不断增加，预计明年的运力增速还要高于需求，供需失衡下很难支撑运价趋势性向上。综合以上，我们倾向于认为班轮公司调价、圣诞等年终采购更多可能是导致盘面阶段性的反弹，较难形成趋势性反转，策略上建议等待反弹后比较好的沽空位置。
3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。
4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。
1、班轮公司挺价预期较强。
2、地缘政治冲突对航线的影响。
直播
喜欢
0
收藏
举报
