【专题报告】高产量低库存，今年钢材去哪了？lg...

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今年一季度以来国内钢材产量持续回升，从高频数据来看，无论是钢联的铁水产量还是中钢协的重点企业日均粗钢产量都远高于去年同期，尽管4月开始二者表现都有所回落，但仍处于同期高位。与此同时，春节后国内主要钢材品种库存却呈现持续下降态势，库存水平明显低于去年同期。如此高产量低库存，那今年生产的那么多钢材去哪里了呢？

一、 钢坯及短流程建材库存高于往年同期

首先，一部分钢材以半成品的形式存在，由于今年以来国内钢企的盈利率一直处于同期低位，钢铁生产始终是低利润甚至亏损状态，在钢材成品销售不畅的情况下，一些钢厂选择生产钢坯这类半成品，一来钢坯方便运输和保存，流动性也较高；二来在后期生产销售中也可以根据市场需求灵活选择将钢坯加工成利润相对更好的钢材品类。从唐山地区钢坯库存可以看到，今年以来国内钢坯的库存水平明显高于往年同期水平。

此外，受下游地产持续低迷影响，今年短流程建材销售不畅，3-4月份短流程建材库存始终高于往年同期，直到近期因短流程企业开工率下降产量有明显减少，短流程钢材库存才有所回落，但整体仍处于近年来的同期高位。

二、 五大品种以外的钢材消费好于去年同期

由于钢材产品种类繁多，我们通常看的钢联五大品种钢材主要是指螺纹、线材、热卷、冷轧及中厚板，这五大类钢材也是传统意义上钢材的主要消费品类。但是，近年来，随着国内经济结构转型和产业升级，钢材消费的品类也在逐渐变的更为多元化。实际上，今年五大品种以外的钢材消费表现大多好于去年同期。

首先，可广泛应用于各种民用和工业建筑结构的H型钢今年需求非常火爆。H型钢主要是用于各种大跨度的工业厂房和现代化高层建筑，如工业厂房、大型桥梁、重型设备、高速公路、舰船骨架、地基处理和堤坝工程以及各种机器构件等。

其次，工字钢、槽钢、角钢这些广泛应用于工业建筑和金属结构的钢材今年需求也较好，工角槽主要在厂房、桥梁、船舶、农机车辆制造、输电铁塔，运输机械的制造方面配合使用。

以上这些可用于工业建筑的型钢由于更加节能环保，符合国家双碳政策方向，其消费正在部分取代传统的螺纹钢需求。从型钢的主要下游钢结构企业的订单情况可以发现，近年来国内部分龙头钢结构企业的订单量及产量均有增长趋势。

再次，春节以后国内带钢的需求表现也明显好于去年同期，带钢是一种用途更为广泛的钢材产品，不仅可用于基础建设、机械制造、石油与天然气开采、电力及化工领域，还可以用于制造各种工具、汽车零部件等。不过，随着4月以来国内经济活动有所走弱，近期国内热轧带钢表需呈现回落态势。

另外，从管材成交来看，今年镀锌管、焊管、无缝管等各类管材的需求表现也好于去年同期。管材主要用于基础设施建设，如各类液体和气体管道的输送，也可以用于桥梁、道路、建筑结构等。管材需求的向好在一定程度上反应了今年以来基建投资消费的释放。

最后，今年国内镀锌板卷、彩涂板卷这类板材需求也明显好于去年。镀锌和彩涂板卷可广泛应用于建筑、家电、车船、容器制造业和机电等行业，如用于制造防腐蚀的工业及民用建筑屋面板、家电外壳、民用烟囱、厨房用具、汽车耐腐蚀部件等；还可用做粮食储运、肉类及水产品的冷冻加工用具、物资的储运、包装用具等。可见，今年制造业需求也较为活跃。

这些五大品种以外的钢材消费好转，其实从五大材以外的钢材产量表现也可见一斑，今年以来五大材以外钢材产量远高于去年同期水平。

三、 关注中间品库存及钢材需求的新增长点

通过以上分析，也就不难理解今年粗钢产量持续上升，铁水处于高位，而主流钢材品种库存仍在不断去化的现象。一方面，中间品及短流程的高库存体现了部分钢厂产量的库存压力；另一方面，五大材以外钢材品种需求的向好又释放了一部分钢材供应的压力。这也就意味着，后期市场供应的压力可以通过一些中间品的库存表现来关注，而需求的表现则需要更多的关注五大材以外的钢材消费新增长点。