2)国内新闻
本周逆回购口径累计净投放7570亿元人民币,规模创3月底来最高。中国央行今日进行980亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,此前为1.8%。今日有20亿元逆回购到期。
3)行业新闻
集运指数(欧线)期货上市首日,多数合约上涨,主力合约ES2404盘初大涨逾10%。
01
金融期货
【股指】
股指(IH和IF):A股继续下跌,上证50指数跌1.14%,沪深300指数跌1.23%,两市成交额0.75万亿元,资金方面北向资金流出85.22亿元,8月17日融资余额增加8.75亿元至14887.07亿元。7月政治局会议释放积极信号,促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台,继6月后央行再度降息,利好政策不断推进。受7月经济数据不及预期和人民币贬值影响,股指短期回调,但中长线向好趋势不变,操作上建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3800-4100。
股指(IC和IM):A股全天单边下行,IC2308收跌1.65%,IM2308收跌2.04%。全A成交额小幅增量至7455.36亿元,北上资金净卖出85.22亿元。市场主线仍偏金融和地产,但资金的交易情绪正在降温,行业轮动速度加快,中小盘缺乏利好催化,行情持续度不高,预计短期大小期指相对强弱仍以震荡为主。本周央行非对称降息,市场重点仍在政策端,重点关注后续政策落地情况,IC2308预计波动区间5700-6100,IM2308预计波动区间6100-6400。
【国债】
国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.65bp至2.56%。本周央行超额续作MLF和逆回购,中标利率分别下调15bp和10bp,略超市场预期,预计本月中长期LPR下调幅度将在15bp甚至更高,进一步降低中长期融资利率,为稳定经济增长营造有利条件。7月份投资、消费和工业增加值等数据不及市场预期,出口同比降幅扩大,CPI同比转负,企业新增信贷增幅放缓,居民新增信贷有所回落,社融存量增速回落至8.9%,连续3个月回落,国内市场需求依然不足。国务院全体会议表示要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费、促投资政策空间,提振大宗消费,调动民间投资积极性,扎实做好重大项目前期研究和储备。央行货币政策报告表示要加大宏观政策调控力度,充分发挥货币信贷效能,坚决防范汇率超调风险。海外美国7月CPI同比涨幅回升,为2022年6月以来首次加速上升,上周初请失业金人数低于预期,美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策,美债收益率回升。受经济恢复不及预期和政策利率下调,推动利率进一步下行,短期做多情绪仍高,关注陆续出台的政策。
02
能化
【原油】
原油:SC下跌0.13%。周四美元指数从两个月高点回跌。此前一天,美联储会议纪要为更多加息敞开了大门,本周的数据显示美国经济有弹性。更高的利率增加了借贷成本,这可能会减缓经济增长并减少石油需求。根据彭博的一项调查,7月份欧佩克原油日产量平均2779万桶,比6月份原油日产量减少90万桶。这是自该组织及其盟友在2020年新冠疫情时期大幅度削减产量以来的最大降幅。沙特阿拉伯兑现了其承诺的每天额外减产100万桶的绝大部分。SC2310区间610-670,建议择机介入多单。
【甲醇】
甲醇:甲醇上涨3.6%。整体来看,沿海地区甲醇库存在107.98万吨,环比上涨3.68万吨,涨幅为3.53%,同比上涨6.78%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月18日至9月3日中国进口船货到港量在80.27-81万吨。截至8月17日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.65%,较上周上涨1.13个百分点,较去年同期上涨5.72个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.56%,较上周上涨3.53个百分点。本周期内,山东MTO装置降负,陕西一体化装置停车,江苏、新疆MTO装置提负,陕西一体化装置开车。MA401波动区间2200-2600,建议观望为主。
【橡胶】
橡胶:周五RU01小幅回落收于12795,下跌25,国内产区胶水持续释放,海外产区产量也逐步增多,保税区库存仍压制价格,随着下半年产出增加,供应端压力预期增强,国内需求端表现平淡,基本面相对偏弱,12800一带支撑有效,预计走势维持低位震荡。BR01小幅下跌,01合约收于11275,下跌40,现货价稳定,丁二烯价格坚挺,后期检修装置重启存在预期,供应充裕,短期盘面继续上行动力不足,预计维持高位震荡。
【纸浆】
纸浆:纸浆今日小幅上涨。加拿大罢工事件告一段落,浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格,7月国内纸浆进口量环比下降,但同比仍小幅增加,针叶浆供应趋于宽松。国内下游需求表现一般,造纸利润也维持低位,不过近期纸厂挺价意愿较强,各纸种价格有止跌企稳的迹象。整体来看,纸浆基本面缺乏明显的利多因素,预计维持震荡格局,SP2401区间5200-5700。
【聚烯烃】
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调50,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7450,成交较好。基本面角度,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。宏观面上,OPEC减产原油延续强势,不过,连续上涨之后短期价格转为弱,对于化工品支撑下降。另一方面,烯烃装置检修进入后半程,总体开工缓慢回升。策略角度,烯烃端夏季检修逻辑依旧,目前区间震荡格局下,依然以逢低试多为主。预计PE01合约波动区间8000—8500,操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7200—7800。
【PTA】
PTA:主力2401合约周五收涨于5902元/吨,华东现货参考5850元。PX中国台湾在1030美元。PX加工费在450美金,PTA加工区间参考211元/吨。PTA周内东营威联重启后5成负荷,百宏降负至5成,恒力,中泰计划内重启,英力士235万吨装置降负运行,嘉兴石化150万吨装置停车,PTA负荷上涨至78.9%附近。市场整体供应略有增加,但产能基数上涨使得周内聚酯行业产能利用率小幅下跌,国内大陆地区聚酯负荷在92.8%附近。周三终端集中采购。对旺季的预期使得当前下游开机率变化不大,涤丝价格也震荡运行,涤丝产销阶段性以脉冲式放量为主。截至目前,终端的原料备货依旧集中在1-2周为主,偏高在20-30天。成本支撑有所弱化,预计价格偏弱运行,价格波动在5300-5900元/吨。
【乙二醇】
乙二醇:主力2309合约周五收涨于价格3974元/吨,华东现货在3928元。近期煤化工工厂多以例行计划内检修为主,虽检修的同时也有部分停车装置重启,但整体负荷下调依旧明显。目前煤化工开工负荷从8月初的53.3%下滑至目前的47.28%,下滑6.02个百分点。一体化装置方面近期大炼化转产开始体现,但同时也有江苏某100万吨装置有重启计划。因此整体一体化装置开工方面波动有限。因此,在存量装置重启大于转产,且后期仍有新增释放预期的影响下,整体供应端保持相对高速增长,后期期现价格维持偏弱震荡,乙二醇波动区间(4100-3900)。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱:国内纯碱市场平稳向好,市场交投气氛温和。纯碱厂家整体库存水平偏低,待发订单充足,部分厂家新单控制接单。国内浮法玻璃主流走稳,成交一般。华北交投仍显一般,贸易商灵活价格出货,今主流走稳,个别售价略有松动;华中市场主流走稳,市场交投一般,部分厂家出货有所好转,库存低位,短日部分中下游消化自身库存;华东市场主流走稳,深加工厂按需采购为主,备货意向平平;华南市场走势平稳。基本面角度,玻璃期货盘面震荡整理,期现基差修复,上周库存继续下降,逢低可试多。纯碱盘面宽幅震荡,后续关注远兴装置几条线的进展。
03
黑色
【钢材】
钢材:7月份出口、进口金额降幅扩大,表明内需相对较弱,外需压力较大。三季度国内经济表现对实现全年经济目标或有重要作用,当前正处在政策出台的窗口期,政策预期推动的上涨动能有所转弱,更重要的是观察政策落地效果。江苏、山东、河南、天津等多地钢厂平控政策逐步落地,同时季节性淡季将过,短期经济数据利空出尽,对于政策的预期持续,短期市场情绪有所改善,钢材价格有比较好的上涨基础,成本端支撑逐步体现。短期10合约向上看到3780元/吨附近。中期而言,01合约价格仍将偏弱运行,旺季不旺可能还是当前即将面对的现实情况,原料端成本支撑还将有所减弱,基本面负反馈矛盾继续酝酿中。
【铁矿】
铁矿石:铁矿基本面供需局面尚可,唐山环保攻坚战逐渐结束,多地高炉陆续复产,最新一期铁水产量继续有所回升,长流程钢厂微利情况下自主性减产动力较弱,预计还有小幅回升空间,但也即将见顶,关注中期供需格局强弱切换机会。盘面体现出市场并没有相信平控政策,铁矿石大涨其实也会消耗对于市场的信心,核心还是观察钢厂的利润情况。宏观强预期情绪有所走弱,终端现实需求依然表现疲弱,矿价上方受限产及监管预期压制。短期成材成本带来的支撑较强,激发铁矿石炒作资金参与。中期来看,下半年进口矿发运旺季即将到来,供需格局宽松,中期矿价或将偏弱运行。
【煤焦】
煤焦:日内焦煤01合约偏强震荡,焦炭01合约走势偏弱。焦煤流拍率升高、价格高位松动,焦炭第五轮提涨落地难度较大。近期焦煤产量持稳于同期高位,上游去库进程放缓,进口煤补充持续,行业利润丰厚、焦煤估值仍存下调空间。利润恢复焦炭产量水平抬升,焦企去库进程明显放缓。近期铁水产量有所回升,但终端需求仍显疲态、成材利润扩张难度较大,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看,需求端难有超预期的增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,成本端推升焦炭提涨难以持续。预计JM2401波动区间1200-1500,J2401波动区间1850-2250。
【铁合金】
铁合金:今日锰硅10合约冲高回落,硅铁10合约小幅高开后震荡运行。港口锰矿价格松动,目前锰硅北方成本在6450元/吨、厂家利润尚可。硅铁平均成本在6580元/吨左右,行业利润仍存。厂家利润尚存锰硅控产驱动不足,产量水平升至高位,市场库存仍待消化;硅铁厂家陆续复产,产量持续回升,市场供需关系趋向宽松。需求方面,终端需求疲态延续,钢厂利润扩张难度较大,平控政策约束下钢材产量增幅受限,双硅需求难有进一步的增量。综合来看,锰硅供需格局宽松、库存仍待消化,硅铁产量持续回升、供应压力趋增,双硅价格上方压力仍存。预计SM2310波动区间6400-7000,SF2310波动区间6600-7200。
04
【贵金属】
贵金属:近期贵金属在美债利率和美元走强的背景下延续弱势。人民币计价的金银随着人民币的走弱表现相对偏强。本周公布的美联储7月会议纪要释放更多鹰派信号,一些美联储官员仍然担心通胀不会消退,认为需要进一步加息。同时本周公布的美国7月零售销售增长0.7%,创下六个月来的最大增幅。整体令贵金属承压。在美国就业和通胀数据温和降温的情况下,市场预期9月或再次跳过加息,但11月加息概率有所上升。而经济软着陆预期升温,美国财政部长期债券发行量上升下美债利率进一步走强。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑,没有风险事件的情况下难以达到降息门槛,金银到触及撑的情况下或有反弹,整体以整理为主,内外盘或有分化。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-470。
【铜】
铜:日间铜价失去夜盘涨幅,股市回落吞噬受中国央行报告“支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策”的利好。精矿加工费持续小幅增加,促使铜产量特别明显增加,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,地产行业持续探底,国内铜供需总体保持良好。短期CU2309合约区间波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。
【锌】
锌:日间锌价收低,跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看,下游基建、家电、汽车良好,房地产疲弱,需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000区间波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
【工业硅】
工业硅:今日SI2310期价小幅高开后偏弱震荡。现货方面,华东553通氧硅价维持在13600元/吨,终端备货仍显谨慎。供应方面,部分北方前期检修产能复产,限产影响减弱四川厂家开工回升,丰水期云南开工维持高位,市场整体供应较为充足。需求方面,多晶硅企业库存低位,价格止跌回升,行业开工高位持稳;原料成本上涨支撑下铝合金价格维持高位,但下游需求仍显清淡,企业开工持稳,对工业硅按需补库;有机硅企业封盘挺价,下游阶段性刚需释放,企业库存压力有所缓解,但终端整体需求仍显疲态,有机硅仍未走出利润倒挂格局。综合来看,下游需求回暖程度有限,丰水期市场库存的消化难度较大,硅价上方压力仍存。预计SI2310波动区间12300-14300。
【碳酸锂】
碳酸锂:当前基本面来看,下游锂电需求端增速有所放缓,同时上游供给端稳定放量,这也是近期碳酸锂价格维持弱势的主要原因。8月传统意义上是汽车消费的淡季,刚刚过去的半年报集中发布期,车企一般会有销售和生产集中爆发的短期效应,因而7月到8月环比增速放缓是可以预期的。根据SMM最新公布的库存数据,今年7月,上游增逾1万吨库存,下游减少逾6000吨,碳酸锂总库存较6月底增加约4400吨。在价格低迷的状态下,采购积极性较低,下游会专注于库存的去化,总库存可以看出供给的宽松局面逐渐显现。目前的基本面状态下,价格回升的预期比较弱,后市要是没看到需求端的积极性体现,预计碳酸锂价格继续承压运行。
05
农产品
【棉花】
棉花:郑棉今日震荡上行。USDA本月大幅下调美棉产量,报告整体利多棉价,不过近期外围宏观环境偏空,外盘受此影响回落。虽然美棉产量如预期下调,但此次的调整幅度过大,如果后期美棉产区干旱情况得以缓解,美棉产量存在矫枉过正的可能性。本周国内储备棉挂牌量有所上升,持续增加市场供给,企业竞拍热情依旧高涨,不过成交均价持续下滑。短期供应增加、需求偏弱,棉价回调整理。中期国内棉花减产已成共识,棉价仍有上行动力,建议回调做多01合约,CF401区间16000-18500。
【白糖】
白糖:白糖今日震荡为主。现货方面,广西南华木棉花报维持在7340元/吨,云南南华维持在7030元/吨。总体而言,目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西压榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上,国内进口持续偏少,后市注意天气炒作,随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。
【生猪】
生猪:生猪期货持续走弱。根据涌益咨询的数据,8月18日国内生猪均价17.04元/公斤,比上一交易日下跌0.09元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善,养殖端从前期的悲观中走出,二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是,前期猪粮比连续4周维持在5:1以下,进入过度下跌一级预警区间,而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季,目前市场进入短期的良性循环中,猪价短期仍存在反弹力量。从周期看,生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保,投资者则仍可耐心等待回调后择机做多,预计LH11合约波动区间15000—18000。
【苹果】
苹果:苹果期货午后出现时上涨。根据我的农产品网统计,截至8月16日,本周全国主产区库存剩余量为29.94万吨,单周出库量10.13万吨,栖霞产区冷库清库逐渐增多,后续周度库存预计逐渐减少至完全清库。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈减弱,关注当前苹果长势和早熟果价格指引,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。
【油脂】
油脂:油脂今日偏强震荡。根据天气预报显示未来6-10日美国大豆主产区或出现高温、降雨偏少天气。美豆目前仍处关键生长期,在美豆供需趋紧的情况下干旱天气的出现支撑美豆再次上涨。国内方面,受商检趋紧影响进口大豆到港延缓,部分油厂出现缺豆现象使得近期国内豆油库存累库放缓,而下游需求尚可仍将给价格提供支撑。马棕出口需求强劲,ITS/AmSpec数据分别显示8月1-15日马来西亚棕榈油出口较上月同期环比上升18.85%/14%。出口强劲给棕榈油提供支撑,但马棕目前仍处于增产周期,根据SSPOMA数据显示8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加1.66%,产量增加3.13%。并且8-9月我国棕榈油到港压力较高,库存预计仍累库限制涨幅。三季度油菜籽到港量或环比下降,近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平。整体来看上涨动能减弱预计仍将维持震荡为主,豆油主力波动区间7500-9000,棕榈油波动区间7000-8000,菜油波动区间8500-9500。
【豆菜粕】
豆菜粕:延续强势,USDA8月大豆供需报告中下调2023/24年度美豆单产至50.9蒲/英亩,2023/24年度美豆出口预估减少2500万蒲式耳至18.25亿蒲式耳。美豆供需偏紧,关键生长期天气仍将从成本端提供提供支撑。受到商检收紧影响进口大豆到港延缓,9到10月进口大豆到港量预计将环比下降,豆粕累库进度或放缓。菜粕库存处于低位,且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加;三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少,供应有所偏紧,预计短期仍以偏强为主。豆粕主力区间3600-4400,菜粕主力区间3500-4500。