直播【宏观早评】地缘形势可能会有大新闻
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宏观&金工早评 | 2023年4月4日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，AI带动的产业趋势使得市场情绪进一步释放，相关概念涉及的创业板、科创、500、1000等指数表现不俗，50、300这种关联度不是很高，但也受益了市场情绪改善和增量资金进场的利好，昨天在基本没有外资助推下市场成交来到了12000亿，应该是AI相关的赚钱效应带动了存量观望资金的踊跃建仓和增量资金的进场。
基本面上，指数层面要想有大行情，要么是经济强劲，要么是国内或国外大幅宽松，这几个都不具备，如果只是单独的产业趋势预期炒作的话，对个股很好，指数层面的影响会比较低，这也是我们此前一直在提的指数可能也就是个缓慢震荡向上的反弹的原因。
但还有一个驱动可能导致大波动，那就是风险偏好的极致变化，比如去年疫情放松过后带来的估值修复；当前确实有一个可能的驱动导致风险偏好大增。
我给大家理下最近的时间线，老大亲自去北境访问，发表了对和平的呼吁；蔡省长过境美国遭到冷遇；泽连斯基呼吁欧洲加紧军援；冯德莱恩和马克龙即将访华；中东带着俄罗斯在OPEC不开会的时候来了个临时一致行动；布林肯和拉夫罗夫通了电话。这些事情似乎在指向一个东西，和谈可能要有显著推进了？
只要海外风险事件平息，A股就能缓慢反弹，如果和谈能够有大进展，那这波股市的上行就会非常可观了，大盘3400可能有戏。
贵金属
上周五的PCE和今天的ISM制造业PMI均不及预期，美元指数下跌整体市场处于动荡期，对下次联储加息25BP的预期略微降至64%。美债收益率下行，贵金属上涨。第三周联储资产负债表其实指向银行业风险没有继续扩大，但商业银行资产负债表显示工商业信贷确实有收缩，但消费贷依旧维持趋势，持续性还需观察，后续要关注官员讲话和非农数据。AAA级和BBB级商业地产抵押贷款证券价格有所企稳，没有继续下跌。后续继续观察。
地缘上俄乌继续激战，俄罗斯似乎占领了巴赫穆特，各国对乌克兰的支持也越来越慢越来越少，战争有结束的曙光。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AG, AU, SR等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, SP, RM, OI, L,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
C, Y, P, IH, JM, RU, M, PP, MA, CS, J, JD, SM, IC, NI, A, EG, PB, AP, IF, ZN, BU,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：黄金纠缠度13，动力煤纠缠度15，菜籽油纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：原油纠缠度45，豆油缠度44，聚丙烯纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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