1）国际新闻

据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为79.5%，降息25个基点的概率为20.5%；到7月维持利率在当前水平的概率为42%，累计降息25个基点的概率为48.3%。

2）国内新闻

5月5日，惠誉评级预计，2023年第二季度中国的建设活动将继续上行，主要得益于强劲基础设施投资——年初以来工程建设行业发展的关键驱动因素——的支撑。惠誉认为，2023年3月和4月同比增速放缓主要在于上一年的基数高；上一年政府在房地产危机恶化之际推动以基础设施建设提振经济，落地新项目激增，导致形成高基数。惠誉不认为其反映了该行业的增长势头有所放缓。由于新屋开工率的下降态势仍在持续，房地产行业仍然是建设活动的掣肘因素。房企建设需求持续低迷，若新房销售和拿地未大范围恢复，该需求未来或继续维持低迷态势。国有工程建设企业的新合同签约量稳定、积压订单量大，这将助力其在2023年实现高于行业平均水平的增速。基础设施相关项目（包括水资源管理、水力发电、可再生能源、环保和市政开发等）占新合同的大部分。受疫情后国内旅游复苏影响，交通基础设施项目（如铁路）亦有所反弹。

3）行业新闻

路透调查显示，因产量基本持平，国内消费量增加，预计马来西亚棕榈油4月库存将降至11个月以来最低水平。①马来西亚2023年4月棕榈油产量料为130万吨，较3月的129万吨增加0.9%，为近三个月以来最高水平。②马来西亚2023年4月棕榈油出口料为120万吨，较3月的149万吨减少19.3%，因棕榈油较其他软油失去竞争力。③马来西亚2023年4月棕榈油库存料为151万吨，较3月的167万吨减少9.8%，为2022年5月以来最低水平，连续第三个月录得减少。④马来西亚2023年4月棕榈油进口量料为5万吨，3月为4万吨。

【股指】

股指(IH和IF)：A股小幅回落，金融板块继续上涨，上证50指数跌0.28%，沪深300指数跌0.33%，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向交易净流入6.34亿元，5月4日融资余额增加106.12亿元至15245.29亿元。随着疫情的放开，消费板块整体出现稳步回升，2023年一季度家用电器和食品饮料业绩提速，我们认为未来刺激消费仍是长期的方向，4月政治局会议表示要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。此外在中特估概念加持下，中字头概念股持续跑赢上证指数，中央企业和国有企业主要集中于非银金融、通信、石油石化等传统行业，这些板块未来仍是保障经济增长的重要力量。节后股指上涨为主，操作上建议逢低做多，预计IH2305合约波动2550-2800，IF2305合约波动区间3900-4200。

股指(IC和IM)：A股市场调整为主，IC2305收跌0.87%，IM2305收跌1.07%。全A成交额降至1.07万亿元，连续第21个交易日处于万亿之上，北上资金小幅净买入6.33亿元。近期，美国银行业风险担忧再起，区域性银行板块暴跌，外资表现较为谨慎，而A股大金融板块走强，带动IH表现偏强。两市成交额已连续多日处于万亿之上，整体市场风险偏好较为积极，中期陷入震荡概率偏大。当下，4月政治局会议未改市场对于经济和政策的预期，国内经济温和复苏，对股指下方存有支撑，但短期海外风险或对市场存有一定扰动，操作上建议逢回调做多为主，IC2305预计波动区间6000-6470，IM2305预计波动区间6500-7040。

【国债】

国债：继续上涨。月初央行公开市场以净回笼为主，Shibor短端品全线下行，资金面宽松。4月财新中国制造业PMI为49.5%，时隔两个月再度收缩，此前公布的官方制造业PMI也跌破荣枯线，主要是因为疫情期间积压的需求逐步释放完毕和高基数影响。五一期间文旅行业复苏势头强劲，全国国内旅游出游人次和实现国内旅游收入，按可比口径均超过2019年同期。随着居民出行需求持续释放，消费市场保持较快增长，消费行业的复苏确定性较为明显。中央政治局会议中指出三重压力得到缓解，经济增长好于预期，但当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。美联储如期加息25个基点，欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高，欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，市场预计还将加息2-3次，美债收益率回落为主。综合预计短期国债期货价格将继续偏强，T2306合约波动区间101-101.8元，关注跨期套利机会。

【原油】

原油：SC小幅上涨0.12%。本周以来市场担优美国经济，加之中国这个最大的石油进口国制造业指数短暂回落，国际油价深跌，在美储周三宣布加息之后油价进一步下挫。加息使近期的经济增长前景受到限制。但是，美联储暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀发展进程，正在下跌的石油市场受到一些支撑。路透社调查发现，4月份欧佩克原油日产量2862万桶，比3月份日均减少了19万桶，比去年9月份减少100万桶以上。随着4月2日公布的新一轮自愿减产生效，5月份欧佩克原油日产量将进一步下降。SC2306区间460-540，建议企稳后逐步建立多单。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.21%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.96%，较上周上涨1.01个百分点。本周内地部分MTO装置负荷逐步提升，国内CTO/MTO装置整体开工出现回升。截至5月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.90%，较上周上涨3.60个百分点，较去年同期下跌2.55个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在75.72万吨，环比上涨4.32万吨，涨幅为6.05%，同比下降14.92%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月4日至5月21日中国进口船货到港量在72.78-73万吨。MA309波动区间2300-2400，建议观望。

【橡胶】

橡胶：本周橡胶先涨后跌，目前橡胶国内产区气候正常，云南干旱缓解，后续胶水预计持续释放，全球供应处于低谷，国内库存仍有累积，压制价格，但沪胶价格处于低位，继续下跌空间有限，短期走势预计延续区间震荡，RU09波动区间11600-12200。

【纸浆】

纸浆：纸浆今日大幅反弹。外盘美金报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸价格重心均有所下移。整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价延续下跌趋势，但当前跌幅较大短期存在反弹的可能性，关注5000附近支撑力度，SP2309合约区间4800-5500。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分小调150，中石油部分下调200。拉丝PP，中石化部分下调200，中石油下调150。今日聚烯烃盘面延续弱势，现货价格的走弱带动期货盘面。策略角度而言，暂且观望，耐心等待价格止跌。预计PE09合约波动区间7900—8400，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7750。

【PTA】

PTA:今日主力2309合约跌幅超3%，收于价格5336元。聚酯原料投料成本跌213至6615元/吨。涤纶长丝低价走货为主，现金流维持亏损。涤丝工厂报减停意向增加，但实际执行并未完全到位，部分到下周体现。至周五综合长丝负荷在76.9%，其中直纺长丝负荷在79.5%。终端低位开工窄幅波动依旧，江浙加弹、织机、印染开机分别在69%、62%、66%。五一部分下游停车放假，预计期间综合影响加弹和织造负荷1-2成附近。关注节后的下游负荷回升幅度。节假期间，华东一套（恒力）250万吨新PTA装置已顺利开车并生产出优等品。不过09合约加工差低位,或将支撑价格，操作上逢低多单介入，PTA价格波动范围(5300，5700）

【乙二醇】

乙二醇：主力2309合约收跌于价格4158元/吨，华东现货在4064（-23）。华东主港地区MEG港口库存总量102.21万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-168美元/吨，乙二醇国产产量增加明显， 下游面临减产， 乙二醇供应端压力加大下，工厂也出现降负或检修意向，目前停车的产能较大的装置主要有恒力石化90万，海南炼化80万，盛虹炼化一期100万吨等装置，镇海炼化另外5-6月份，卫星石化、浙石化、恒力石化有转产计划，使得供应压力预期减少，但是转产的不确定性以及几套检修装置在5月以后重启，使得市场供应又充满了变数。MEG2309合约波动区间4100-4400元/吨，操作上逢高点做空为主。

【玻璃纯碱】

国内纯碱市场行情暗淡，厂家出货情况欠佳。近期纯碱厂家开工负荷率维持在高位，近期计划检修、减量厂家不多。随着纯碱、氯化铵价格的持续下滑，联碱厂家利润空间明显萎缩。国内浮法玻璃市场价格稳中小涨。华北安全部分厚度上调1元/重量箱，沙河市场价小板涨跌不一，部分小幅调整，整体成交偏一般；华东福莱特价格上调80元/吨，安徽凤阳价格计划上调3元/重量箱。盘面角度，今日纯碱期货延续弱势，短期基本面改观有限，高供给压力下盘面延续弱势。玻璃则宽幅震荡，基本面角度而言，玻璃供需修复尚可，关注下周供需情况的改观。

 

 

【贵金属】

贵金属：在美联储加息过后，美国银行业危机继续发酵，黄金继续走强。据报道包括多个地区银行考虑出售业务，带动美国地区银行股股票遭遇抛售，抵消美联储可能暂停加息的乐观氛围。本周美联储再度加息25bp，声明中删除“一些额外的政策收紧可能是合适的”，或传递美联储暂停加息信号。会议后鲍威尔表示关注的焦点将是中小银行的表现和信贷供应情况。关于降息，此前多位票委表示会将维持高利率维持一段时期，而当前鲍威尔也表示当前通胀下降得不够快，逆转政策是不合适的。此外近期围绕债务上限的争端也持续刺激市场。当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，基本面偏向正面，波动区间抬升。美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，AG2306合约波动区间5400-5900。AU2306合约波动区间435—470。价格或呈震荡走强，短期重点关注非农表现。

【铜】

铜：日间铜价小幅回升，总体延续区间波动。美联储如期加息25个基点，并暗示加息暂停，市场反应平淡。一季度国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，周度精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，综合来看一季度需求表现总体良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合约可能在65000-70000左右区间偏弱波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：日间锌价小幅收涨。美联储如期加息25个基点，并暗示暂停加息。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，中止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约可能20000-22000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价承压走弱。宏观方面压力再度显现，俄乌冲突仍存扰动。产业上，截止5月04日，国内电解铝社会库存约78.3万吨，去库1.5万吨，有所放缓。供应端，国内成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝供应小幅增长，云南维持减产运行状态，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨至65.3%，下游消费领域经历过旺季后，终端的新增订单明显转弱。整体上，目前铝锭去库放缓，预计AL2305运行区间18000—19300为主。

【镍】

镍：镍价下跌走势。宏观方面压力再度显现，海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比增1.73%，虽然国内产能延续爬坡，但MHP产电积镍利润缩窄驱动有所减弱。海外纯镍问题缓解，现货升水下行，国内纯镍库存偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，经历过3月份减产，4月钢厂复产较多，而需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化速度减慢。整体上，镍供需结构略改善，预计NI2305运行区间177000—197000为主。

【锡】

锡：锡价承压运行。消息面缅甸佤邦关停锡矿的影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.3%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存再度出现一定累积。整体上，锡供需疲弱状态略改善，预计SN2305运行区间200000—215000为主。

【工业硅】

工业硅：今日SI2308期价探底回升。现货市场成交气氛偏弱，华东553通氧硅价下调150元/吨至15200元/吨。供应方面，利润倒挂西南厂家复产积极性较差，个别北方厂家也出现检修意向，工业硅产量高位回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工降至低位。综合来看，目前下游需求尚待回暖，高企的市场库存消耗缓慢压制硅价；但当前期价逐渐接近北方生产成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间15000-17000。