首发！申万期货航运周报新鲜出炉！-航运周报20230412

2023-04-12 18:21:16

申银万国期货

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首发！申万期货航运周报新鲜出炉！

我国作为世界进出口贸易大国和航运大国，国际海运承担了约95%的外贸货物运输量，但海运价格的大幅波动使得海运行业和外贸企业都面临极大的风险，迫切需要有效的金融工具来对冲。目前，上期所的集装箱运价指数期货和大商所的集装箱运力期货均已完成上市准备工作，我们申万期货研究所也在品种上市之前提前布局，积极做好对应的数据库分析。

今日，航运周报正式与大家见面，期待与各位投资者共成长！

摘要

1、市场概述：

干散货航运：干散货市场走势小幅恢复。截至4月6日，BDI指数收于1560点，环比上涨35点%。分船型市场涨跌不一，BCI指数环比上涨36点，BPI指数小幅上涨84点，但BSI指数继续下行。中国出口集装箱运输市场整体行情延续平稳态势，各航线因供需基本面的不同，继续呈现分化走势，综合指数小幅上涨。主流航线小幅下行。

集装箱航运：运价方面，波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62，SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93，基本处于疫情爆发前的运价水平。从全球主流航线运力情况来看，跨太平洋集装箱运力继续反弹，跨大西洋集装箱运力增加1780TEU，亚欧集装箱运力有所下降。需求方面，整体集装箱市场的需求未见明显提升。

油轮：油轮运价小幅回调。原油运输指数BDTI从1363降至1319，成品油运输指数BCTI从1215降至1014。2月从欧佩克和中东出发的油轮运量均小幅提升。

LNG：国内液化石油气价格小幅回落。4月3日，液化石油气市场价格为4552元/吨，4月7日市场价降至4380元/吨，价格小幅下降3.78%。

2、总结展望：

干散货航运：2023年中国经济的复苏将带动干散货运输需求量的回升。预计这将弥补今年前两个月同比下降3.0%的运输量。OPEC+减产行动以及美联储加息持续，外部需求二季度难以明显扭转，整体行业利润难言好转。从结构上来看海岬型船将受益于铁矿石市场需求量的复苏，而巴拿马型船则最容易受到煤炭运输量下降的影响。

集装箱航运：集装箱运价下行趋势不改，短期尚未见到趋势拐点。尽管欧洲需求有所复苏，但整体需求恢复力度较为有限，美国经济在衰退边缘徘徊，加上欧美降低对我国的进口需求，需求难有明显起色，二季度集装箱运价难有明显起色。

油轮：尽管今年以来新船订单开始逐渐增加，但油船整体手持订单量仍处于历史低位，高昂的船价成为船东订船的最大阻碍。随着油轮市场的逐步上扬，全球各大经济体对原油需求的增长和极其有限的新船供给，油船市场有望迎来15年最强“黄金期”。

LNG：自今年年初以来，LNG运价一直在下降，当前即期运价高于历史上第一季度的平均水平，但明显低于2022年第四季度的高点。不过，当前期租运价稳健，未来市场供应或将吃紧。欧洲计划为下一个冬季的能源供应做好准备，预计今年夏季其LNG需求将大幅增长，这将利好LNG运输市场。

正文

市场概述

1、干散货航运

干散货市场走势小幅恢复。截至4月6日，BDI指数收于1560点，环比上涨35点%。分船型市场涨跌不一，BCI指数环比上涨36点，BPI指数小幅上涨84点，但BSI指数继续下行。

截止4月6日，目前预计4月发往中国的铁矿石到港总计54334千吨，铁矿石出口至中国的船舶载重5987千吨等待卸货，环比下降19.48%，正在卸货船舶载重6629千吨，在途货物8352千吨，283好望角型船舶正在运输铁矿石，4月进度（4月铁矿石到港量/4预计到港量）15.37%；预计澳大利亚出口煤炭4月到港18484千吨，等待卸货3713千吨，预计印尼4月出口煤炭17311千吨，阿根延无大豆出口量。

2、集装箱航运

欧美多个经济数据公布，美国公布3月ISM制造业和非制造业，欧洲公布3月PMI数据终值。整体来看，欧洲经济复苏反弹，美国经济需求力度在减弱，整体集装箱市场的需求未见明显提升。运价方面，波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62，延续2021年9月以来的下行趋势，略高于疫情爆发之前1300左右的运价。SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93，基本处于疫情爆发前的运价水平。从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力继续反弹，跨大西洋集装箱运力从169342TEU升至171122TEU，增加1780TEU；亚欧集装箱运力有所下降。

3、油轮

油轮运价小幅回调。原油运输指数BDTI从1363降至1319，成品油运输指数BCTI从1215降至1014。2月从欧佩克和中东出发的油轮运量均小幅提升。从欧佩克出发的航行中油轮运量从1月的24.28百万桶/天增至24.53百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从1月的16.39百万桶/天增至17.58百万桶/天。

4、LNG

上周国内液化石油气价格小幅回落。4月3日，液化石油气市场价格为4552元/吨，4月7日市场价降至4380元/吨，价格小幅下降3.78%。目前国家统计局对于国内液化石油气的月度产量及增速公布至去年12月，根据数据来看，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，受季节性因素影响，2022年12月液化天然气产量增速由26.94%回落至3.83%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。

干散货航运

1、行业要闻

达飞宣布征收港口拥堵附加费。达飞日前发布通知称，由于梅尔辛港严重拥堵，船舶排队靠泊和等待时间超长遭遇严重延误，导致集装箱货物交货期增加、集装箱装货和回空效率低、运营成本增加等。鉴于此，达飞宣布在梅尔辛港征收港口拥堵附加费(PCS)。

3月31日，交通运输部发布2023年1-2月全国港口货物、集装箱吞吐量。2023年1-2月，全国港口共计完成货物吞吐量24.19亿吨，同比增长2.6%，其中，完成外贸货物吞吐量7.74亿吨，同比增长5.3%；完成集装箱吞吐量4414万TEU，同比增长1.3%。

《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》印发实施。日前，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》。《行动计划》确定的行动目标是，到2027年，党的二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实，加快建设交通强国取得阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。

船舶经纪商SeasureShipbrocking披露了海岬型市场“新玩家”Norden收购的两艘新船船名及卖家。根据SeasureShipbrocking最新周报，Norden已以3250万美元/艘的价格从希腊船东StarBulk手中收购了姐妹船“StarPolaris”轮和“StarBorealis”轮（约179,700载重吨、均建于2011年）。同时，另有船舶经纪商报道称两船售价为3000万美元/艘。

2、贸易及港口需求

中国出口集装箱运输市场整体行情延续平稳态势，各航线因供需基本面的不同，继续呈现分化走势，综合指数小幅上涨。主流航线小幅下行。本周SCFI综合指数收于923.78点，环比上涨1.7%。

3、国际船运租金变化

上周，中东航线4月中上旬货盘成交接近尾声，租家避开在公开市场租船，与船东私下低价成交，船东也急于锁定当前较高收益，航线运价持续走低，逼近WS80关口，但船东收益仍超过7万美元/天，处于高位运行。大西洋市场美湾、西非货量不足，运价跟随中东市场下行。

上周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS83.86，较3月23日下跌7.99%，CT1的5日平均为WS88.10，较上周平均下跌7.67%，TCE平均8.0万美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报WS83.46，下跌6.59%，平均为WS86.72，TCE平均8.2万美元/天。

部分港口将实施启运港退税政策。近日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于扩大启运港退税试点政策实施范围的通知》，批准天津市天津港，辽宁省大连大窑湾港，浙江省宁波舟山港，福建省福州江阴港区、厦门海沧港区、厦门东渡港区，山东省青岛市青岛港，自4月1日起作为离境港实施启运港退税政策，进一步支持对外贸易发展。

4、航运衍生品市场变化

FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。

2022年，干散货航运衍生品FFA(Forward Freight Agreement)市场成交量略有减少，持仓量继续增长并创历史新高。据波罗的海交易所统计，2022年干散货FFA总成交量为221.83万手，日均成交量为0.87万手，较2021年减少10.04%，但仍高于近3年平均水平(0.81万手)；日均持仓量为46.95万手，较2021年增长10.46%，达到历史最高水平。

5、铁矿及煤炭航运市场分析

铁矿需求方面，近期发运量继续环比反弹，澳大利亚运量上行而巴西发运下滑，国家发改委对铁矿石价格调控或减小运价波动性。前2月数据来看，铁矿石进口数量达1.94亿吨，同比上涨7.3%。运费方面，4月6日巴西到中国单吨运费22.82美元/吨，环比上周反弹8.7%；4月6日澳大利亚到中国单吨运费8.59美元/吨，环比上周上涨8.7%；4月6日南非到中国单吨运费16.19美元/吨，环比上周上涨1.9%。

煤炭需求方面，今年前2月原油进口量为8406.4万吨，同比下滑1.3%。按日均水平来看，前2月数据低于12月；前2月煤炭进口量达6064.2万吨，同比累计增长71.2%，环比来看增速较低。本周全球运量整体高位震荡回落，发往我国煤炭总量维持高位，澳大利亚煤炭运往中国总量回升较快，欧洲煤炭进口整体乏力。运费方面，南非发往欧洲运费13.1美元/吨，环比上涨15.2%；北美发往欧洲运费14.93元/吨，环比上周上涨10.5%；南美发往欧洲运费10.39美元/吨，环比上涨13.6%；4月7日印尼萨马林达发运到中国广州的巴拿马型煤炭单吨运价为8.28美元/吨，环比上涨1.9%；印尼发往中国的超灵便型船单吨煤炭运费10.54美元/吨，环比回落4.4%。

集装箱航运

1、行业要闻

中国造船业最大单笔箱船订单纪录刷新。中国船舶集团再获“老朋友”达飞集团210亿元16艘大型集装箱船订单，一举刷新中国造船业一次性签约集装箱船最大金额纪录。这份订单也是中国船舶集团首次批量承接甲醇燃料动力箱船订单，标志着中国船舶集团一举跻身全球新型清洁能源动力船舶俱乐部。

东方海外一季度营收149.93亿人民币同比大降。东方海外国际（00316HK）4月6日发布公告称，该公司2023年一季度实现营业收入21.8亿美元（约149.93亿元人民币），同比下降57.8%；一季度总载货量减少3.2%但运力微升0.7%。整体运载率较2022年同期下降3.3%，单箱平均运费为1251.7美元，较去年一季度减少56.4%，较去年第四季度减少31.6%。东方海外并没有就一季度业绩发表评论。在航运界网看来，东方海外国际在两周前的年报中有关中的评论相当专业和精彩。东方海外指出，未来前景尚不明朗，预计上半年不会有任何重大变化，未来转机要取决于一连串宏观经济因素以及供需增长的相对变化情况。唯一可以肯定的是前路充满挑战。

洋山港最大集装箱船靠泊纪录再度刷新。4月6日7时，利比里亚籍“地中海伊琳娜（MSCIRINA）”号集装箱船靠泊洋山深水港三期码头，这艘船舶全长399.99米，型宽61.3米，最大能装载24346个标准集装箱，最高可堆叠22层楼高的集装箱，再度刷新洋山深水港靠泊大型集装箱轮的历史纪录。

2、集装箱运价

从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62，延续2021年9月以来的下行趋势，略高于疫情爆发之前1300左右的运价。SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93，基本处于疫情爆发前的运价水平。

从分航线的运价指数来看，美东航线和欧洲航线运价下降，美东航线运价自2020年8月28日当周首次跌至1000下方，欧洲航线接近1200整数关口。东南亚航线运价指数有所反弹，从650.94涨至667.82，延续3月以来的阶段性小幅反弹。

整体来看，目前集装箱航运运价处于下降的大趋势之中，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平。

3、集装箱运力

从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力继续反弹，从507768TEU升至514684TEU，增加6916TEU；跨大西洋集装箱运力从169342TEU升至171122TEU，增加1780TEU；亚欧集装箱运力从432337TEU降至427593TEU，下降4744TEU。

从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。

4、宏观需求

美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，预期47.5，前值47.7，已连续五个月处于荣枯线下方。3月ISM非制造业PMI录得51.2，低于预期的54.5和前值的55.1。非制造业表现尚可，但整体依旧处于2021年11月以来的下降趋势中。上周五美国劳工局公布3月最新就业数据，新增非农就业人数23.6万人，略不及预期的23.9万人，失业率由3.6%降至3.5%，就业市场仍具韧性。

欧洲方面，伴随着消费者信心指数的反弹，欧元区3月服务业PMI终值录得55，连续第四个月回升，基本回到疫情爆发之前的景气度水平，但持续性有待进一步验证。制造业PMI终值录得47.3，连续第九个月处于荣枯线之下。

整体来看，欧洲经济复苏反弹，美国经济需求力度在减弱，整体集装箱市场的需求未见明显提升。

油轮

1、行业要闻

招商轮船与中石油国事签署专项战略合作协议。2023年3月30日，招商轮船与中国石油国际事业有限公司（以下简称：中石油国事）在香港签署液化气体运输领域专项战略合作协议。招商轮船董事长谢春林，中石油国事执行董事武军利分别代表双方签署协议。招商轮船总经理王永新主持签约仪式。招商轮船副总经理徐晖、胡斌出席仪式

。

今年油船新船订单稳步增长，造价高昂抑制船东订船意愿。船舶经纪公司SSY在其近期发布的报告中称，今年前两个月全球10000载重吨及以上原油船和成品油船新船订单共计34艘，总运力达200万载重吨，加上3月首周的4艘苏伊士型油船订单，今年油船订单量已经达到了280万载重吨，相当于2022年全年108艘680万载重吨油船订单的40%。

2、上周市场

LNG

1、行业要闻

2023年第一季度LNG造船价格上涨。根据最近签订的新船订单数据，由于需求高、造船能力有限和通货膨胀加剧，2023年第一季度LNG造船价格上涨。初步数据显示，新造船价格在第一季度攀升至2.53亿美元，比韩国造船厂5年平均新造船价格高127%。就订单数量而言，由于船台极其紧张，2023年第一季度订造了17艘新船，而2022年第一季度为37艘。

一季度新船订单共计19艘。克拉克森研究公司董事总经理Stephen Gordon在最近发布的报告中称，尽管全球经济存在脆弱性，但航运业普遍情绪积极，能源相关的航运领域尤其强劲。其中LNG船市场，期租租金依然高涨，预测今年新船订单仍将居高不下，还有多达100艘订单。根据克拉克森的统计数据，今年一季度全球LNG船新船订单共计19艘，全部为17.4万方及以上超大型LNG船，其中韩国造船企业承接了17艘，市场份额高达89.47%，包括HD韩国造船海洋承接了10艘，三星重工承接了4艘，大宇造船承接了3艘。剩余两艘则由江南造船接获。

2、上周市场

总结展望

1、干散货航运：2023年中国经济的复苏将带动干散货运输需求量的回升。预计这将弥补今年前两个月同比下降3.0%的运输量。在中国经济复苏的推动下，2023年市场需求量增长将在1.5-2.5%之间。大众消费情绪的改善将有助于解决中国的房地产危机，并促进对大宗货物的需求。但OPEC+减产行动以及美联储加息持续，外部需求二季度难以明显扭转，整体行业利润难言好转。从结构上来看海岬型船将受益于铁矿石市场需求量的复苏，而巴拿马型船则最容易受到煤炭运输量下降的影响。

2、集装箱航运：集装箱运价下行趋势不改，短期尚未见到趋势拐点。尽管欧洲需求有所复苏，但整体需求恢复力度较为有限，美国经济在衰退边缘徘徊，加上欧美降低对我国的进口需求，需求难有明显起色，二季度集装箱运价难有明显起色。

3、油轮：尽管今年以来新船订单开始逐渐增加，但油船整体手持订单量仍处于历史低位，高昂的船价成为船东订船的最大阻碍。随着油轮市场的逐步上扬，全球各大经济体对原油需求的增长和极其有限的新船供给，油船市场有望迎来15年最强“黄金期”。

4、LNG：自今年年初以来，LNG运价一直在下降，当前即期运价高于历史上第一季度的平均水平，但明显低于2022年第四季度的高点。不过，当前期租运价稳健，未来市场供应或将吃紧。欧洲计划为下一个冬季的能源供应做好准备，预计今年夏季其LNG需求将大幅增长，这将利好LNG运输市场。

风险提示

1、美国经济衰退超预期

2、集装箱运力供给超预期

3、市场需求超预期低迷

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