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2023年02月24日申银万国期货每日收盘评论

2023-02-24 17:11:42
申银万国期货
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今日,日本央行行长提名确认听证会召开,候选人植田和男在其候选信息公布后首次面向公众发表对于货币政策的观点。对于收益率曲线控制(YCC)政策,植田和男表示,不可否认该政策正产生各种副作用,央行在采取各种措施应对这项副作用。他说,YCC政策未来有多种可能性,收窄目标区间是多种退出选项之一。但现在不想谈论细节。如果物价前景改善,必须考虑收益率曲线政策的正常化。

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2月24日,国家互联网信息办公室公布《个人信息出境标准合同办法》(以下简称《办法》),自2023年6月1日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示,出台《办法》旨在落实《个人信息保护法》的规定,保护个人信息权益,规范个人信息出境活动。近年来,随着数字经济的蓬勃发展,个人信息出境需求快速增长。为满足日益增长的个人信息出境需要,保护个人信息权益,《办法》规定了个人信息出境标准合同(以下简称标准合同)的适用范围、订立条件和备案要求,明确了标准合同范本,为向境外提供个人信息提供了具体指引。

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近日,上海市市场监管局等9个部门关于印发《上海市碳达峰碳中和标准计量体系建设实施方案》的通知。通知指出:开展碳计量器具研制应用,推动电力领域碳计量系统建设;以电力系统“源网荷”侧碳计量表计装置研发为核心,开展碳表及其检测与校准方法研究、检测装置研制和标准制定,实现对电力系统全环节碳排放进行连续、准确的实时追踪与监测;研发新型充电桩设备,实现对电动汽车碳排放数据的计量。

01

股指:今日A股明显走弱,非银金融和食品饮料领跌拖累上证50指数大跌1.44%,中证1000指数跌0.32%,两市成交额7263.44亿元,资金方面北向资金净流出50.98亿元,02月23日融资余额增加5.31亿元至14881.95亿元。我国加快注册制改革,进一步促进金融市场从间接融资往直接融资转变,从而推进国家产业升级和经济结构调整,利于股市的长期向好。受经济向好预期已充分反应和海外局势动荡影响,A股短期走势偏震荡,我们预计将会选择方向,从目前走势来看,大概率向下,操作上建议试空或做多波动率为主。

国债:小幅上涨,10年期国债收益率下行0.5bp至2.916%。为维护月末流动性平稳,本周央行加大公开市场操作力度,但由于到期规模较大,对冲后仍净回笼1220亿元,资金面出现分化。中央政治局会议指出要实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强各类政策协调配合,努力完成今年经济社会发展目标任务。国家卫健委表示目前疫情防控形势总体向好,平稳进入“乙类乙管”常态化防控阶段。1月份新增企业贷款大幅增加,居民融资仍未恢复,不过住宅价格环比上涨城市增加,本周30大中城市商品房成交面积逐步恢复,楼市继续回暖。国常会要求多措并举提振市场预期,巩固经济增长企稳回升势头。美国服务业PMI创八个月新高,但四季度GDP增速下修0.2个百分点,经济数据喜忧参半,美债收益率冲高后回落。在央行货币政策保持稳定和经济逐步恢复情况下,预计国债期货价格反弹空间有限,仍有调整压力,操作上建议做空为主。

02

原油:原油上涨1.71%。虽然美国商业原油库存连续九周增长,但汽油需求好转、库存下降。三名俄罗斯消息人士对媒体透露,3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%,相当于62.5万桶/日,这比此前宣布的减产消息的冲击更大。显示俄罗斯对油价有较高要求。油价重回震荡区间,注意风险。

甲醇:甲醇上涨0.15%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.25%,较上周上涨0.55个百分点。本周沿海地区部分MTO装置负荷略有提升,国内CTO/MTO装置整体开工小幅回升。截至2月16日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.66%,较上周下跌1.63个百分点,较去年同期下跌2.72个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在76.4万吨,环比下降2.08万吨,跌幅在2.65%,同比下降6.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.8万吨附近。预计2月17日至3月5日中国进口船货到港量在38.74-39万吨。近期05合约有企稳趋势,建议轻仓试多。

橡胶:本周橡胶止跌震荡,国内产区停割,无原料价格参考,国外产区也逐步进入停割,原料端供应压力减轻,但国内保税区库存持续累积,带来一定压力,需求端市场对明年需求提振有所期待,春节过后,轮胎开工率恢复较好,同环比持续增长,市场需求预计持续回升,预计沪胶走势震荡偏强。

沥青:沥青今日维持平稳震荡,2306合约收于3772元/吨,截止 2023 年2月23日,国内沥青均价为3967元/吨,环比下调2元/吨或0.1%;同比上调406元/吨,涨幅11.4%。近期国内沥青价格窄幅震荡为主,一方面国际原油维持在维持在80美元/桶上下波动,暂未出现明显下调,另一方面,国内沥青厂家产能利用率也在不断修复。目前供给仍处于季度低位,但需求增量仍需要进一步观察。美联储会议纪要显示部分票委超预期鹰派意愿拖累油价。06合约整体或介于3750-3850元/吨区间震荡,建议继续多BU2309同时做多裂解价差。

纸浆:纸浆今日延续跌势。尽管国际供应端扰动仍存,最新公布的外盘报价有所提涨,但国内进口木浆现货价格持续走弱,目前国内成品纸横盘整理,下游采购意愿不强,需求疲软压制浆价反弹空间,关注6500附近支撑。中期来看,上半年针叶浆进口量有望继续上升,欧洲港口出现累库,海外需求或进一步走弱,中期浆价有望逐步回落,关注国内到港情况。

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8230通达源,成交一般。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7850常州,成交回升。周五,聚烯烃延续整理运行。现货成交有一定下降,市场在连续反弹之后观望情绪回升。后市角度而言,需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言,连续反弹之后或有整理,可逢高适度降低多头仓位。

PTA

PTA:主力合约收涨于价格56384元/吨,华东市场PTA现货市场价格大稳小动,商谈参考5605附近。东营威联化学250万吨PTA装置停车,能投、百宏PTA装置负荷小幅调整,至周五PTA负荷调整至75.42%附近。PTA加工费参考300元附近,同比下滑7.98%,国内聚酯行业开工率为80.37%,POY工厂库存在25.1天,FDY工厂库存在29.2天,DTY库存在30.8天,今日国内涤纶长丝样本企业产销率100%,短纤长丝利润普遍在成本线附近徘徊,05合约前外需难有起色,内需逐步改善,短期关注5800元附近压力。

MEG:主力合约收于价格4306元/吨,张家港市场乙二醇僵持整理,现货商谈在现货商谈在4250-4260元,华东主港地区MEG港口库存总量1054.9万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-193美元/吨,乙二醇整体开工率在56.45%,一季度仍有江苏盛虹90万吨,海南炼化80万吨新装置投产,镇海炼化65万吨/年的MEG装置计划3月初停车检修,预计5月10日左右复工,目前开工7成附近。库存方面,港口小幅去库,后期供应端有减量预期,聚酯开工率稳步提升,乙二醇有反弹预期,中长期需要关注宏观经济政策的带动力度,以及需求端恢复兑现程度。

03

钢材:近期地产二手房销售,以及终端复工复苏的节奏均有所加快,螺纹周222万吨的周度表需水平也超过了去去年农历同期。市场交易现实需求的第一阶段-需求向上修复的斜率并未让先前的预期落空。从2月中旬到3月中旬,供需仍处于回升通道,在静态的供给水平无法满足旺季需求的情况下,铁水复产对炉料价格的拉动,也进一步夯实了成材底部的成本支撑,即使需求绝对量不高,在需求见顶前,库存的累积也难以驱动黑色的负反馈,短期以震荡偏强思路对待。

铁矿:在铁水产量积极性复产的推动下,铁矿港口疏港量进一步抬升,叠加钢厂静态铁矿库存偏低,在成材自身修复的环境下,短期铁矿的基本面也相对健康,短期价格也将表现的较为坚挺。后期来说,长流程利润对钢厂复产空间的引导将决定铁矿在1季度的需求峰值水平,若终端需求的绝对高度所能支撑的铁水产量有限,在铁矿发运淡季结束后,矿价进一步上行也将一定的压力。但短期矛盾暂未有明显累积,矿价基本面偏强运行。政策方面,交易所发布铁矿限仓政策,矿价突破前高后,继续警惕政策对价格的扰动。

双焦:受内蒙矿难的影响,焦煤盘面大幅拉涨。矿难发生的时间点恰逢两会前,新华社发文,国务院安委会、应急部要督促各地全面落实安全生产责任和措施,加大重大隐患整治力度。目前已传出山西部分煤矿有因安全检查原因而停止调运。若安检的范围和强度进一步升级,对本就不宽裕的炼焦煤的供给将造成进一步的限制。对盘面来说,短期内黑色供需双强、成本推动的主线逻辑继续演绎,此时碳元素供给端的潜在减量,在短期内将继续夯实黑色整体的成本支撑。而对双焦05合约来说,在进口增量暂未明显冲击供给基本盘,且钢厂低库存补库继续发酵的环境下,供需两端的驱动依然偏强,短期盘面偏强思路对待,但基于目前05焦煤已明显升水蒙煤现货,追高需警惕估值层面风险。

锰硅:今日锰硅05合约偏弱震荡,终收7482元/吨。江苏市场价格小幅下调50元/吨至7650元/吨。锰矿贸易商挺价与抛售现象均存、矿价偏弱运行,当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润低位;南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平升至高位。产业链预期向好,钢材产量逐渐回升,锰硅需求端趋于回暖。综合来看,当前市场供需关系仍显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回升,市场供需关系趋于改善,价格有望呈现偏强走势,操作上建议逢低多配为主。

硅铁:今日硅铁05合约偏弱震荡,终收8196元/吨。天津72硅铁价格维持在8330元/吨。当前硅铁平均生产成本在7250元/吨左右,行业利润情况较好。近期部分厂家检修、硅铁产量有所下滑,但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游钢厂开工水平逐渐抬升,等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看,当前市场供需关系略显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回暖,市场供需关系趋于改善,价格有望呈现偏强走势,操作上建议逢低多配为主。

04

金属:近期就业数据和通胀数据连续超预期,美联储官员言论维持鹰派,金银连续下挫。上周的首次申请失业救济人数意外下降,显示劳动力市场需求旺盛,继续令黄金承压。本周公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示,一些官员对近期金融状况的宽松感到担忧,但总体而言,美联储官员支持进一步加息。由于通货膨胀率仍远高于委员会2%的长期目标,与会者一致认为通货膨胀率高得不可接受。近期部分鹰派官员表示考虑3月加息50bps的选项。CME邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至5%之上,下半年降息预期降温。考虑政策路径仍需要时间和数据的验证,国际金银或延续震荡走弱,人民币计价金银受人民币走弱支撑或延续盘整。

铜:日间铜价收低,美联储青睐的通胀指标PCE物价指数四季度数据被上修,可能紧缩周期远未结束。今年全球供应大概率延续稳定,但近期印尼、秘鲁等国家矿山生产受到影响。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价,中期可能区间偏弱波动,建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌:日间锌价窄幅波动。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段,库存仍在季节性增加。尽管欧洲天然气价格回落,但产量仍未明显恢复。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝:铝价震荡走弱。海外市场,俄乌冲突延续仍存扰动,美国称或计划对俄铝征收关税。产业上,截止2月23日,国内电解铝社会库存约123.8万吨,延续小幅累积0.2万吨,垒库节奏放缓。供应端,国内成本上电力价格存走弱预期,电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已经开始执行减产,预计减产产能约为65万吨,国内电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%,下游企业订单逐渐复苏。整体上,目前铝锭垒库放缓,下游需求逐步复苏。

镍:镍价延续走弱。市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,1月我国电解镍产量共计1.64万吨,同比上升37.2%,国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,但国内镍库存相对偏低叠加需求复苏,对价格或带来一定支撑。下游电池级硫酸镍新需求较好,价格相对偏强。不锈钢领域,目前终端消费复苏仍然需要时间,不锈钢库存累积,终端消费尚未复苏,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态。

锡:锡价再度走弱。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,目前国内云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹,1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端,下游传统电子行业表现不佳,焊锡企业节后逢低补充库存,目前开工仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中,锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上,锡基本面相对疲弱。

工业硅:今日SI2308期价震荡运行,终收17635元/吨。市场成交较为清淡,华东553通氧工业硅价格维持在17500元/吨。供应方面,成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低,但新疆地区新增产能释放、开工持续抬升,工业硅产量仍处同比高位。需求方面,多晶硅价格维稳,行业产能爬坡、产量高位延续;ADC12价格中枢上移,铝合金企业开工抬升;有机硅行业利润回正,产量逐渐增加。综合来看,枯水期厂家开工上行空间有限,随着下游需求的进一步回暖,高企的市场库存有望逐渐消耗,硅价上方压力趋于减轻,操作上建议轻仓逢低布局多单。

05

棉花:郑棉今日弱势下跌。USDA展望论坛预计2023年美国棉花种植面积为1090万英亩,低于市场预期,利多国际棉价。不过2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变,新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面,节后纺织企业开工率显著回升,随着金三银四旺季即将到来,近期国内纱厂原料库存有所上升,成品棉纱库存仍位于低位,郑棉短期下方支撑仍强,但缺乏明显的上涨驱动,继续关注下游订单表现。

白糖:郑糖白天震荡为主。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在5950元/吨,云南南华上调10元在5860元/吨。总体而言,目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化;另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305可以继续逢回调后买入。

生猪:生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据,2月24日国内生猪均价15.82元/公斤,比上一交易日下跌0.14元/公斤。从季节性而言,春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击,后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。

苹果:苹果期货近月继续上涨。根据我的农产品网统计,截至2月23日,本周全国冷库单周出库量16.68万吨,西北客商陆续转移至辽宁产区,全国冷库苹果走货速度环比上周有所加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,短期期货价格或以强势震荡为主。

油脂:菜油偏弱,菜豆油2305价差跌破1000,继续下行空间有限。本周市场传言印尼下调DMO出口比例至1:2,但是官方并未表态。马来西亚2月前20日出口增速扩大,但是由于1月假期较多,因此出现环比增幅较大的情况,关注后续进口需求情况。本周国内油脂成交转淡,季节性消费淡季压力显现,考虑到中国和印度库存仍然高企,也将限制后期盘面涨幅,短期油脂维持区间震荡,关注远期豆棕09价差扩大机会,风险点是如果印尼国内散油和包装油价格未有效控制,不排除落实调整DMO出口比例。

豆菜粕:再度反弹。本周阿根廷大豆主产区迎来降雨,但是降雨缓解旱情预计有限,2月展望论坛中,美豆23/24年度种植面积维持在8750万英亩,不及预期,布交所下调阿根廷产量450万吨至3350万吨,尽管美玉米拖累美盘,但是随后开启反弹。巴西产区降雨偏多,影响发货,国内近期大豆压榨量将会偏少,到月底豆粕库存较目前下降,因此短期豆粕2305合约下跌空间有限,回调后尝试买入。

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